מחירי הכסף עמדו תחת לחץ משמעותי בשבוע המסחר שבין 19 ל-23 באוקטובר, כאשר חוזים עתידיים למסירה בדצמבר 2026 ירדו על רקע התגברות המכירות במספר ימי מסחר. המחיר המצוטט האחרון הסתכם ב-53.949 דולר לאונקיה, ירידה של 5.34% בחמשת ימי מסחר ושל 1.92% במושב האחרון המדווח, הממחישה את פוטנציאל התנודתיות המחודשת בשוק המתכות היקרות.

נסיגה שבועית חדה מאתגרת את המומנטום של הכסף

הירידה השבועית משקפת תפנית משמעותית לעומת רמות המחיר של כ-58 דולר שנרשמו בתחילת התקופה המוצגת. מחיר הכסף נחלש ב-21 וב-22 באוקטובר, ולחץ המכירות נמשך גם ב-23 באוקטובר. במושב האחרון ירד המחיר ב-1.058 דולר לרמה של 53.949 דולר לאונקיה, בטווח מסחר יומי של 53.075–54.795 דולר.

הקצב וההתמשכות של הנסיגה מצביעים על לחץ מכירות מוגבר לאורך חלק ניכר מהתקופה. עם זאת, הנתונים הזמינים אינם מצביעים על גורם יחיד לירידה. שינויים בציפיות הריבית, תנודות בשערי החליפין, מיצוב המשקיעים והביקוש למתכות יקרות עשויים כולם להשפיע על מחיר הכסף, אך הערכת תרומתו של כל גורם מחייבת נתוני שוק נוספים.

הריבית והדולר האמריקאי נותרים משתנים מרכזיים

הכסף מושפע הן ממעמדו כמתכת יקרה והן מהשימושים התעשייתיים הנרחבים שלו. ציפיות המדיניות המוניטרית בארה״ב משפיעות על האטרקטיביות היחסית של המתכת, שאינה מניבה הכנסה מריבית. אם תשואות האג״ח יעלו או שהשווקים יתמחרו תנאים פיננסיים הדוקים יותר, מחיר הכסף עלול לספוג לחץ נוסף, כאשר המשקיעים מעריכים מחדש את עלות ההזדמנות שבהחזקת נכסים שאינם נושאי תשואה.

גם לתנועות המטבע יש חשיבות. התחזקות הדולר עשויה לייקר את הכסף, הנסחר בדולרים, עבור רוכשים המשתמשים במטבעות אחרים, ובכך להכביד על הביקוש הבינלאומי. עבור משקיעים ישראלים, שינויים בשער דולר–שקל עשויים להשפיע גם על השווי השקלי של החשיפה לכסף. לכן, שינוי במחיר המתכת עצמה אינו מתורגם בהכרח לתשואה זהה במונחי שקל.

הביקוש התעשייתי והתחזית למחיר הכסף

בניגוד לזהב, לכסף רכיב משמעותי של ביקוש תעשייתי, הקושר את סיכוייו לפעילות הייצור ולהשקעות בטכנולוגיות המשתמשות במתכת. תפקיד כפול זה עשוי לתמוך במחירים כאשר הביקוש התעשייתי מתחזק, אך גם להגביר את הרגישות לחששות בנוגע לצמיחה העולמית.

הירידה האחרונה אינה מספיקה כשלעצמה כדי לקבוע אם מדובר בתיקון זמני או בתחילתה של מגמת ירידה ממושכת יותר. נתוני המסחר שסופקו מציינים גם היקף של כ-57,270 חוזים, אך אינם מאפשרים לקבוע אם הפעילות הייתה חריגה ביחס למושבי המסחר האחרונים.

בהמשך, המשקיעים יעקבו אחר יכולתו של הכסף להתייצב מעל רמת 53 הדולרים לאונקיה, או אחר האפשרות שהמחיר ימשיך לבחון רמות נמוכות יותר. התאוששות עשויה להפוך לבת-קיימא יותר אם לחץ המכירות ייחלש והביקוש יתחזק. מנגד, תשואות גבוהות לאורך זמן, דולר חזק או חולשה בפעילות התעשייתית עלולים להאריך את התיקון. אי-ודאות גיאופוליטית עשויה לתמוך בביקוש לנכסי מקלט, אך אין ודאות שהיא תקזז את הלחצים בשווקים הפיננסיים. כיוון המחיר בשלב הבא ייקבע במידה רבה מהאינטראקציה בין ציפיות המדיניות המוניטרית, תנועות המטבע והביקוש הפיזי למתכת.