מחיר הזהב נסוג על רקע בחינת ציפיות הריבית

מחיר הזהב ירד קלות במהלך המסחר באסיה, כאשר המשקיעים בחנו את התחזית למדיניות המוניטרית בארה״ב ואת האפשרות שהפדרל ריזרב יעלה את הריבית פעם נוספת לפני סוף השנה.

מחיר הזהב בשוק הספוט ירד ב-0.1% ל-4,010.94 דולר לאונקיית טרוי. אף שהשווקים מעריכים ברובם כי ה-Fed יותיר את הריבית ללא שינוי בישיבתו באוקטובר, האפשרות להמשך הידוק המדיניות נותרת מקור לדאגה בקרב המשקיעים בזהב.

הזהב אינו מניב הכנסה מריבית, ולכן הוא נעשה אטרקטיבי פחות יחסית כאשר הריבית והתשואות על נכסים מתחרים עולות. בהתאם לכך, ציפיות למדיניות מוניטרית מצמצמת יותר עלולות להגביל את הביקוש למתכת היקרה, במיוחד כאשר המשקיעים צופים תשואות גבוהות יותר מהשקעות נושאות ריבית.

תחזית הפדרל ריזרב נותרת במוקד

כיוון המדיניות המוניטרית בארה״ב ממשיך להיות גורם מרכזי המשפיע על ביצועי הזהב בטווח הקצר. גם אם ה-Fed יותיר את הריבית ללא שינוי בישיבתו באוקטובר, הציפיות להעלאה אפשרית בהמשך השנה עשויות להמשיך להשפיע על פוזיציות המשקיעים בשוק.

האפשרות לעלויות מימון גבוהות יותר משפיעה גם על הסביבה הפיננסית הרחבה, באמצעות תשואות האג״ח ושער הדולר האמריקאי. עליית תשואות עשויה להגדיל את העלות האלטרנטיבית של החזקת זהב, בעוד דולר חזק יותר עלול לייקר את המתכת עבור רוכשים המשתמשים במטבעות אחרים.

לכן, המשקיעים בוחנים לא רק את החלטת הריבית הקרובה, אלא גם את האותות שמספקים קובעי המדיניות בנוגע להמשך הדרך המוניטרית.

מחירי הנפט והאינפלציה מוסיפים לאי-הוודאות בשוק

Christopher Wong מ-OCBC Group Research ציין כי כדי שהזהב יחזור למומנטום עליות יציב יותר, ייתכן שיידרש שילוב של ירידת מחירי הנפט, התמתנות האינפלציה וירידה בדולר ובתשואות האג״ח.

למחירי הנפט יש חשיבות משום שעלייה מתמשכת בעלויות האנרגיה עלולה להגביר את הלחצים האינפלציוניים ולהקשות על התחזית בנוגע לריבית. אם מחירי אנרגיה גבוהים יחזקו את הציפיות להידוק המדיניות המוניטרית, הזהב עלול להתמודד עם לחצים נוספים.

מנגד, ירידה בעלויות האנרגיה והתמתנות האינפלציה עשויות להפחית את הלחץ על קובעי המדיניות וליצור סביבה נוחה יותר לזהב. ירידה בתשואות האג״ח ובשער הדולר עשויה לספק תמיכה נוספת למחירו.

מה משקיעי הזהב צריכים לעקוב אחריו בהמשך

התחזית לטווח הקצר עבור הזהב תהיה תלויה בהחלטת המדיניות של הפדרל ריזרב ובאותות שיספק בנוגע להעלאות ריבית אפשריות בהמשך השנה. המשקיעים יעקבו גם אחר מחירי הנפט, נתוני האינפלציה, תשואות אג״ח האוצר האמריקאי ותנועות הדולר, כדי להעריך אם הלחץ הנוכחי על הזהב צפוי להימשך.

שילוב של התמתנות החששות האינפלציוניים וירידה בתשואות עשוי לתמוך בהתאוששות המחיר, בעוד חידוש הציפיות להידוק המדיניות המוניטרית עלול להגביל את העליות.