מחירי הנפט עלו ביום שני על רקע החרפת המתיחות הגיאופוליטית בין ארצות הברית לאיראן, שהחזירה לשווקים את החששות מפני שיבושים ממושכים באספקת האנרגיה מהמזרח התיכון. נפט ברנט נותר מעל רף ה-110 דולר לחבית, בעוד שנפט West Texas Intermediate האמריקאי נסחר מעל 102 דולר לחבית. העליות משקפות חשש גובר כי חוסר היציבות סביב מצר הורמוז יעמיק את לחצי האינפלציה ויהדק עוד יותר את שווקי האנרגיה הגלובליים.

המתיחות בין וושינגטון לטהרן מגבירה את הלחץ בשוקי האנרגיה

מוקד תשומת הלב של המשקיעים חזר בחדות לזירה הגיאופוליטית לאחר שנשיא ארצות הברית דונלד טראמפ הזהיר במהלך סוף השבוע כי “השעון מתקתק” עבור איראן לשוב לשולחן המשא ומתן. ההתבטאות הגיעה לאחר דיווחים שלפיהם וושינגטון הציעה הקלות מסוימות בסנקציות על יצוא הנפט האיראני במסגרת הסדר דיפלומטי זמני.

למרות שהבית הלבן לא אישר באופן רשמי את ההצעה, דיווחים בתקשורת הממלכתית באיראן הצביעו על כך שארצות הברית עשויה לאפשר יצוא מוגבל של נפט איראני אם השיחות יתקדמו. המסרים הסותרים חיזקו את התחושה בשווקים כי המגעים הדיפלומטיים נותרים שבריריים וללא ודאות ברורה.

המתיחות גברה לאחר ש-Axios דיווח כי הבית הלבן דחה את ההצעה האחרונה של איראן בטענה שאינה מספקת. במקביל, כלי תקשורת באיראן טענו כי וושינגטון דורשת תנאים מחמירים, בהם העברת אורניום מועשר אל מחוץ למדינה וויתור על דרישות לפיצויי מלחמה.

מבחינת המשקיעים, עצם אי-הוודאות הפכה לגורם משמעותי בתמחור השוק. סוחרי האנרגיה מגיבים ברגישות גבוהה לכל התפתחות, שכן גם שיבושים מוגבלים באזור המפרץ הפרסי עשויים להשפיע באופן מהותי על מאזן הנפט העולמי.

השיבושים במצר הורמוז מגבירים את החשש למחסור בהיצע

מצר הורמוז נותר במרכז הדאגה בשווקי האנרגיה. תנועת המכליות בנתיב השיט האסטרטגי עדיין נמוכה משמעותית מהרמות שנרשמו לפני פרוץ העימות, מה שמגביר את החששות להידוק נוסף במלאי הנפט לקראת עונת הביקושים של הקיץ.

במהלך סוף השבוע פרסם חשבון המזוהה עם “רשות מצרי המפרץ הפרסי” של איראן אזהרה שלפיה כלי שיט שיעברו במצר ללא תיאום עשויים להיחשב בלתי חוקיים. אף שלא ניתן לאמת את אמינות החשבון, ההודעה הגבירה את החשש מפני עלייה בסיכונים למסחר הימי באזור.

גם אירועים ביטחוניים נוספים במזרח התיכון תרמו לעלייה במתיחות. מתקפת רחפנים גרמה לשריפה במתקן גרעיני באיחוד האמירויות, בעוד שסעודיה הודיעה כי יירטה מספר רחפנים שחדרו לשטחה מכיוון עיראק.

אנליסטים ב-Goldman Sachs וב-JPMorgan מעריכים כי הירידה בהיקף התנועה דרך מצר הורמוז כבר גרעה יותר מ-10 מיליון חביות נפט ביום מהשוק העולמי. הפגיעה בהיצע מצמצמת במהירות את המלאים ודוחפת בתי זיקוק, חברות תעופה וצרכנים תעשייתיים להגדיל רכישות הגנתיות.

האינפלציה חוזרת למוקד תשומת הלב של השווקים

העלייה המחודשת במחירי הנפט הופכת בהדרגה לסוגיה מאקרו-כלכלית רחבה יותר עבור השווקים הפיננסיים. עלויות אנרגיה גבוהות מאיימות להגביר את לחצי האינפלציה בתקופה שבה הבנקים המרכזיים כבר מתמודדים עם אינפלציה גבוהה ותשואות אג”ח עולות.

סוכנות האנרגיה הבינלאומית הזהירה ביום שני כי מלאי הנפט המסחריים עשויים להספיק לשבועות ספורים בלבד בקצב הצריכה הנוכחי. אף שממשלות שחררו עתודות אסטרטגיות בניסיון לייצב את השוק, גורמים רשמיים הדגישו כי מלאי החירום מוגבלים.

עבור שוקי המניות, השילוב בין מחירי נפט גבוהים, תשואות אג”ח גבוהות ואי-ודאות גיאופוליטית יוצר סביבה מורכבת יותר. המשקיעים חוששים כי אינפלציית אנרגיה ממושכת תחייב בנקים מרכזיים, ובהם הפדרל ריזרב, לשמור על מדיניות מוניטרית מצמצמת לתקופה ארוכה מהצפוי.

בהמשך הדרך, השווקים צפויים להמשיך להגיב ברגישות גבוהה להתפתחויות במשא ומתן בין ארצות הברית לאיראן וליציבות נתיבי השיט במפרץ הפרסי. אם השיבושים במצר הורמוז יימשכו גם במחצית השנייה של השנה, השווקים עשויים להתמודד עם גל אינפלציוני מחודש שישפיע על תחזיות הצמיחה, שווקי הסחורות והחלטות המדיניות של הבנקים המרכזיים בעולם.