מחירי הנפט ירדו ביותר מ-2% ב-13 באוגוסט, כאשר היחלשות הציפיות לביקוש והעלייה החדה במלאי הנפט בארה״ב גברו על החששות המחודשים מפני שיבושים באספקה מהמזרח התיכון. הירידה קטעה רצף עליות שנמשך כשבוע, אף שהמחירים נותרו תנודתיים על רקע ההתפתחויות המנוגדות סביב איראן, מצר הורמוז והתקיפות על תשתיות אנרגיה באזור.

ברנט ו-WTI קוטעים רצף עליות של כשבוע

חוזי הנפט מסוג ברנט נסגרו בירידה של 2.15% ל-87.07 דולר לחבית, ובכך נקטע רצף עליות של שישה ימי מסחר. מחיר הנפט מסוג West Texas Intermediate בארה״ב ירד ב-2.4% ל-81.25 דולר לחבית, לאחר חמישה ימי עליות רצופים.

שני המדדים ירדו ביותר מ-3.5% מוקדם יותר במהלך המסחר, לפני שהתאוששו מחלק מהירידות. התנודתיות שיקפה את הכוחות המנוגדים בשוק: החשש משיבושים באספקת הנפט מהמזרח התיכון תמך במחירים, בעוד סימנים לביקוש חלש יותר ולעלייה במלאים הפעילו עליהם לחץ.

הירידה ממחישה את המורכבות הגוברת בשוק הנפט. סיכונים גיאופוליטיים עשויים ליצור לחץ מהיר לעליית מחירי הנפט, אך עליות מחירים מתמשכות דורשות ביקוש מספק שיקלוט את ההיצע הזמין. המסחר האחרון הראה כי המשקיעים מעניקים משקל רב יותר לצד הביקוש במשוואה זו.

מלאי הנפט בארה״ב רושם את העלייה החדה ביותר מאז 2023

האיתות השלילי המשמעותי ביותר הגיע מנתוני המלאים בארה״ב. מלאי הנפט המסחרי עלה ב-17.4 מיליון חביות ל-424.4 מיליון חביות בשבוע שהסתיים ב-7 באוגוסט, לפי מינהל המידע של משרד האנרגיה האמריקאי. מדובר בעלייה השבועית החדה ביותר מאז ינואר 2023, שהביאה את המלאים לרמתם הגבוהה ביותר מאז 5 ביוני.

הצטברות המלאים בולטת במיוחד משום שיצוא הנפט האמריקאי ירד במהלך התקופה. עלייה במלאים עשויה להצביע על כך שההיצע הזמין עולה על הביקוש בטווח הקצר, אף ששינויים שבועיים עשויים לשקף גם תנודות ביצוא, בפעילות בתי הזיקוק ובהיקף היבוא.

עבור שוק הנפט העולמי, העלייה במלאים מספקת אינדיקציה מוחשית לכך שתנאי ההיצע והביקוש עשויים להתרופף לפחות באחד משוקי הצריכה המרכזיים. אם מגמות דומות יופיעו בשווקים נוספים, הלחץ על מחירי הנפט עלול להתגבר גם כאשר הסיכונים הגיאופוליטיים נותרים גבוהים.

אופ״ק וסוכנות האנרגיה הבינלאומית מורידות את תחזיות הביקוש

נתוני המלאים פורסמו במקביל להערכות זהירות יותר מצד גופי האנרגיה המרכזיים. אופ״ק הורידה את תחזית הגידול בביקוש העולמי לנפט ב-2026 ל-580 אלף חביות ביום, בתיקון נוסף כלפי מטה.

סוכנות האנרגיה הבינלאומית הייתה פסימית משמעותית יותר, וצופה כי צריכת הנפט העולמית תתכווץ ב-1.6 מיליון חביות ביום ב-2026, לעומת ירידה של מיליון חביות ביום בתחזית הקודמת. הסוכנות ייחסה את התחזית החלשה יותר למחירים גבוהים יותר ולמגבלות אספקה הקשורות למלחמה בין ארה״ב לישראל לבין איראן.

הפער בין תחזיות אופ״ק לסוכנות האנרגיה הבינלאומית מדגיש את אי-הוודאות בשוק האנרגיה העולמי. אף ששני הגופים חלוקים באופן משמעותי בהערכת הביקוש, שניהם עדכנו את תחזיותיהם לכיוון של צריכה חלשה יותר. בכך נוצר גורם מקזז משמעותי לחששות מפני שיבושים בהיצע על רקע גיאופוליטי.

הסיכונים במזרח התיכון שומרים על תנודתיות גבוהה בשוק הנפט

סיכוני האספקה לא נעלמו. סוכנות הידיעות סבא, המנוהלת על ידי החות׳ים בתימן, דיווחה כי הקבוצה תקפה בית זיקוק של Saudi Aramco בג׳יזאן באמצעות שני רחפנים. לבית הזיקוק קיבולת לייצור של 250 אלף חביות ביום של סולר דל-גופרית, אף שסעודיה לא הגיבה מיד לדיווח.

במקביל, ארה״ב ואיראן הציגו טענות מנוגדות בנוגע לשליטה במצר הורמוז, נתיב אנרגיה מרכזי שדרכו עברו כ-20% מאספקת הנפט העולמית לפני המלחמה באיראן. גם פעילות הספנות ירדה בחדות, והוסיפה אי-ודאות לגבי היקף הנפט ומוצרי הנפט המועברים דרך נתיב המים.

בהמשך, שוקי הנפט יישארו רגישים במיוחד למפגש בין היחלשות הציפיות לביקוש לבין שיבושים באספקה מהמזרח התיכון. המשקיעים יעקבו אחר מגמות המלאים בארה״ב, התחזיות הבאות של אופ״ק וסוכנות האנרגיה הבינלאומית, פעילות הספנות במצר הורמוז וההתפתחויות המשפיעות על בתי הזיקוק באזור. הצטברות מתמשכת של מלאים ותיקונים נוספים כלפי מטה בתחזיות הביקוש עשויים להמשיך להפעיל לחץ על מחירי הנפט, בעוד שיבוש משמעותי בייצור או בהובלה עלול להפוך במהירות את המגמה ולחדש פרמיית סיכון גיאופוליטית משמעותית.