האינפלציה התעשייתית בספרד האיצה בחדות במהלך אפריל, מה שמחזק את החששות כי אירופה עשויה להיכנס לתקופה נוספת של לחצי מחירים מתמשכים הנובעים מעלויות אנרגיה ושיבושים בשרשראות האספקה.

לפי נתונים שפרסם המכון הלאומי לסטטיסטיקה של ספרד (INE), מחירי היצרנים התעשייתיים עלו ב-8.3% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, הרבה מעל העלייה המתוקנת של 3.1% שנרשמה במרץ. מדובר בקצב העלייה השנתי הגבוה ביותר מאז סוף 2022.

הנתונים מתפרסמים בתקופה רגישה עבור קובעי המדיניות באירופה, המתמודדים עם מחירי נפט גבוהים על רקע המתיחות המתמשכת במזרח התיכון.

עלויות האנרגיה והכימיקלים מובילות את הזינוק במחירים

הזינוק האחרון במחירי היצרנים בספרד נבע בעיקר מעלייה בעלויות בענפי זיקוק הנפט והייצור הכימי — שני מגזרים החשופים במיוחד לתנודתיות בשוקי האנרגיה העולמיים.

מחירי הנפט מסוג ברנט נותרו גבוהים על רקע אי-הוודאות סביב מצר הורמוז והמתיחות מול איראן, דבר שהוביל לעלייה בהוצאות הייצור בתעשיות עתירות אנרגיה.

מחירי היצרנים עלו גם ב-1.7% בחישוב חודשי במהלך אפריל, נתון המעיד כי הלחצים האינפלציוניים אינם רק נמשכים אלא אף מתגברים בטווח הקצר.

המשמעות היא שחברות ממשיכות להתמודד עם עלויות תפעול גבוהות יותר — עלויות שעשויות בהמשך להתגלגל לצרכנים.

נתוני מחירי היצרנים נחשבים לאינדיקטור מוקדם חשוב למגמות אינפלציה רחבות יותר, משום שעלייה חדה בעלויות הייצור מובילה לעיתים קרובות להתייקרות של מוצרים מוגמרים וללחצי מחירים נוספים בכלכלה.

סיכוני האינפלציה באירופה חוזרים למרכז תשומת הלב

הנתונים מספרד מחזקים את ההערכות כי סיכוני האינפלציה בגוש האירו עשויים שלא להיחלש במהירות כפי שהשווקים העריכו מוקדם יותר השנה.

למרות שבכמה כלכלות אירופיות נרשמו סימנים להתייצבות באינפלציית הצרכנים, העלייה החדה בעלויות התעשייתיות מאיימת לפגוע במגמת ההתמתנות — במיוחד אם מחירי האנרגיה יישארו גבוהים לאורך זמן.

אירופה נותרת פגיעה במיוחד בשל תלותה הגבוהה ביבוא אנרגיה. כל שיבוש בזרימת הנפט והגז מהמזרח התיכון ממשיך להשפיע באופן משמעותי על מגזרי הייצור, התחבורה והתעשייה ביבשת.

עבור הבנק המרכזי האירופי, העלייה המחודשת באינפלציה התעשייתית עשויה לחזק את הטיעונים להמשך מדיניות מוניטרית מצמצמת לתקופה ממושכת יותר.

המשקיעים החלו לתמחר אפשרות להעלאות ריבית נוספות מצד הבנק המרכזי האירופי עד סוף השנה, בניסיון למנוע מזעזועי אנרגיה זמניים להפוך ללחצי אינפלציה קבועים יותר.

חברות אירופיות מתמודדות עם לחץ גובר על הרווחיות

ההאצה החדה בעלויות הייצור עלולה להכביד גם על שולי הרווח של חברות אירופיות, במיוחד יצרנים שכבר מתמודדים עם האטה בצמיחה הכלכלית ועם ביקושים חלשים יותר מצד הצרכנים.

חברות ניצבות כעת בפני אתגר מורכב: להתמודד עם עלויות ייצור עולות מבלי לפגוע בביקושים באמצעות העלאות מחירים חדות מדי.

גם סנטימנט המשקיעים כלפי מניות אירופיות נותר רגיש במיוחד לנתוני אינפלציה, בעיקר לאחר שהשווקים התאוששו לאחרונה על רקע תקוות להרגעת המתיחות במזרח התיכון.

הנתונים מספרד מזכירים למשקיעים כי גם אם שוקי האנרגיה יתייצבו חלקית, הנזק האינפלציוני שכבר חלחל לשרשראות האספקה התעשייתיות עשוי להימשך.

הַשׁקָפָה

בהמשך, משקיעים וקובעי מדיניות צפויים לעקוב מקרוב אחר נתוני מחירי היצרנים ברחבי גוש האירו כדי להבין האם הזינוק בספרד הוא אירוע נקודתי או תחילתה של התחדשות רחבה יותר בלחצי האינפלציה באירופה.

מחירי הנפט, יציבות אספקת האנרגיה והאיתותים מצד הבנק המרכזי האירופי צפויים להמשיך להיות גורמים מרכזיים שיכתיבו את כיוון השווקים האירופיים בחודשים הקרובים.