מחירי הנפט נסוגים לאחר שהחשש לשיבושי אספקה מתמתן

מחיר הנפט הגולמי ירד ביום שישי אל מתחת ל-83 דולר לחבית, והעמיק את הירידה השבועית החדה, לאחר שהשווקים בחנו מחדש את ההשפעה האפשרית של המתיחות בין ארה”ב לאיראן. המהלך האחרון מצביע על כך שהסוחרים מייחסים פחות משקל לאפשרות של שיבוש מיידי באספקת הנפט הפיזית, ויותר משקל לסנקציות, למאמצים הדיפלומטיים ולהשלכות הכלכליות הרחבות של העימות.

הירידה נתמכה גם בשיפור הזרימות דרך מצר הורמוז ובדיונים על הקמת נתיב שיט בין איראן לעומאן. הורמוז הוא נתיב מרכזי ליצוא אנרגיה מהמפרץ הפרסי, ולכן שינויים בהערכת הנגישות אליו יכולים להשפיע במהירות על מחירי הנפט. ככל שהחשש להשבתה מוחלטת של נתיבי האספקה פחת, חלק מפרמיית הסיכון הגיאופוליטית שנכללה במחירי הנפט החל להתפוגג.

יצוא הנפט מהמפרץ הפרסי מתאושש משפל מרץ

השינוי בציפיות לגבי האספקה בא לידי ביטוי בהערכות של גולדמן זאקס, שלפיהן יצוא הנפט מהמפרץ הפרסי עומד על כ-15 מיליון עד 16 מיליון חביות ביום. אף שהיקף זה עדיין נמוך משמעותית מהרמה של כ-22 מיליון עד 24 מיליון חביות ביום שנרשמה לפני העימות, הוא משקף התאוששות משמעותית מהשפל שנרשם במרץ, אז עמד היצוא על כ-5 מיליון עד 6 מיליון חביות ביום.

איראן ועומאן הסכימו גם על מסגרת לחלוקת ההכנסות הנובעות מהפעילות דרך המצר. טהרן הדגישה כי ההסדר אינו מעיד בהכרח על פתיחה מיידית של הנתיב, אך ההתפתחות תורמת בכל זאת לציפייה כי הובלת הנפט עשויה להפוך לצפויה יותר.

עבור שוקי האנרגיה, להבחנה הזו חשיבות רבה. מחירי הנפט מושפעים לא רק מהיקף ההפקה הנוכחי, אלא גם מהציפיות לגבי זמינות האספקה בעתיד. ככל שההסתברות לשיבוש פיזי ממושך באספקה פוחתת, הסוחרים יכולים להצדיק מחירים נמוכים יותר גם כאשר המתיחות הגיאופוליטית נותרת גבוהה.

הדיפלומטיה נותרת משתנה מרכזי בשוק

התמונה הדיפלומטית נותרה לא ודאית. לפי דיווחים, ממשל טראמפ הודיע למתווכים כי אינו מתכוון להחזיר את תנאי ההסכם הראשוני שנחתם עם איראן ביוני ולאחר מכן קרס. התפתחות זו מצמצמת את הציפיות לפתרון דיפלומטי מהיר ויוצרת גורם מנוגד לשיפור בתמונת האספקה.

הנפט הגולמי נסגר ב-83.48 דולר לחבית ב-28 באוגוסט, ירידה של 0.06% לעומת יום המסחר הקודם. במהלך החודש האחרון ירד המחיר ב-1.16%, אך הוא עדיין גבוה ב-30.41% לעומת רמתו לפני שנה. הנתונים ממחישים את הפער בין מגמת המחירים בטווח הקצר לבין התמחור הגיאופוליטי הרחב יותר שנרשם במהלך השנה האחרונה.

בהמשך, הסוחרים יעקבו מקרוב אחר היקף הזרימות דרך מצר הורמוז, יישום המסגרת בין איראן לעומאן, הסנקציות וכל ניסיון מחודש לחידוש המגעים הדיפלומטיים בין וושינגטון לטהרן. שיפור מתמשך באספקה הפיזית עשוי להמשיך להפעיל לחץ על מחירי הנפט, בעוד שהגבלות מחודשות או הידרדרות במצב הביטחוני עלולות להחזיר במהירות את פרמיית הסיכון הגיאופוליטית. השלב הבא בשוק הנפט צפוי להיות תלוי אפוא במידה רבה ביציבות נתיבי האספקה, לצד ההתפתחויות בשולחן המשא ומתן.