הבנק המרכזי של אוסטרליה מאותת על דאגה גוברת מסיכוני אינפלציה מתמשכים הקשורים לעימות במזרח התיכון, גם כאשר קובעי המדיניות מכירים באפשרות של האטה כלכלית בהמשך. פרוטוקול ישיבת המדיניות של הבנק המרכזי של אוסטרליה מחודש מאי חשף כי רוב חברי הוועדה תמכו בהעלאת ריבית נוספת, מה שמדגיש כיצד שיבושי אנרגיה גלובליים ולחצי אינפלציה מעצבים מחדש את ציפיות המדיניות המוניטרית בכלכלות המפותחות.

הבנק המרכזי של אוסטרליה מעניק עדיפות לסיכוני אינפלציה על פני חששות צמיחה

פרוטוקול ישיבת הבנק המרכזי של אוסטרליה מחודש מאי הראה כי שמונה מתוך תשעת חברי הוועדה תמכו בהעלאה של 25 נקודות בסיס, שהעלתה את הריבית ל-4.35%. ההחלטה ביטלה למעשה את צעדי ההקלה שהוכנסו במהלך 2025 ושיקפה דאגה גוברת לכך שהאינפלציה עשויה להישאר גבוהה לפרק זמן ארוך מהצפוי.

חברי הוועדה הצביעו ישירות על העימות המתמשך עם איראן ועל עליית מחירי האנרגיה כאיומי אינפלציה מרכזיים. קובעי המדיניות ציינו כי אינם משוכנעים שרמת הריבית הקודמת של 4.1% הייתה מגבילה מספיק כדי לבלום את סיכוני האינפלציה, במיוחד אם מחירי הנפט יישארו גבוהים ואם שיבושי האספקה הגלובליים יחריפו.

הבנק המרכזי של אוסטרליה הכיר בכך שהמדיניות המוניטרית אינה יכולה לשנות באופן מיידי את מסלול האינפלציה בטווח הקצר שנגרם כתוצאה מזעזועים גיאופוליטיים. עם זאת, גורמים רשמיים טענו כי שמירה על תנאים פיננסיים מגבילים תסייע למנוע מהציפיות האינפלציוניות להשתרש בקרב עסקים ומשקי בית.

העימות במזרח התיכון מעצב מחדש את התחזית הכלכלית

התחזית המעודכנת של הבנק המרכזי תלויה במידה רבה בהתפתחויות במצרי הורמוז, אחד מנתיבי השיט החשובים ביותר בעולם לאנרגיה. קובעי המדיניות ביססו את התחזיות המרכזיות שלהם על ההנחה שהשיבושים יירגעו בתוך זמן קצר יחסית, אם כי ההתפתחויות הגיאופוליטיות האחרונות מצביעות על כך שהתוצאה הזו עדיין אינה ודאית.

מחירי הנפט מסוג ברנט המשיכו לנוע סביב 110 דולר לחבית לאחר שנשיא ארצות הברית דונלד טראמפ אישר כי עצר פעולה צבאית נגד איראן כדי לאפשר את המשך המשא ומתן. בעוד שהשווקים בירכו זמנית על ההפוגה הדיפלומטית, המשקיעים נותרים רגישים מאוד לכל איום שעלול להגביל עוד יותר את אספקת האנרגיה העולמית.

קובעי המדיניות באוסטרליה הזהירו כי אינפלציית אנרגיה ממושכת צפויה להחליש את הוצאות משקי הבית ואת הפעילות העסקית, ובמקביל להעלות את יוקר המחיה. הדבר יוצר איזון מורכב עבור בנקים מרכזיים, אשר נדרשים לנהל את האינפלציה מבלי לדחוף את הכלכלה להאטה עמוקה יותר.

השווקים נערכים כעת להידוק נוסף במדיניות

השווקים הפיננסיים מהמרים יותר ויותר כי הבנק המרכזי של אוסטרליה עשוי להידרש להמשיך ולהדק את המדיניות. המשקיעים מתמחרים כיום הסתברות של כ-75% להעלאת ריבית נוספת באוגוסט, כאשר חלק מהתחזיות מצביעות על כך שהריבית עשויה eventually לעלות לכיוון 4.85%.

הטון הניצי של פרוטוקול הישיבה חיזק את ציפיות המשקיעים לכך שבנקים מרכזיים ברחבי העולם עשויים להישאר זהירים בנוגע להקלת המדיניות המוניטרית מהר מדי. העלייה בתשואות האג”ח בכלכלות הגדולות משקפת גם דאגות גוברות לכך שאינפלציה הקשורה לשווקי האנרגיה עשויה להישאר מתמשכת גם לתוך שנת 2027.

הבנק המרכזי של אוסטרליה דן בנוסף במסגרת חירום עתידית לכלי מדיניות מוניטרית בלתי קונבנציונליים, מה שמאותת על מאמץ רחב יותר לחזק את המוכנות למקרה שבו יהיה צורך להחזיר את הריביות לרמות נמוכות מאוד במהלך האטות כלכליות עתידיות.

במבט קדימה, המשקיעים יעקבו מקרוב אחר נתוני האינפלציה, ההתפתחויות בשוקי הנפט והמשא ומתן הגיאופוליטי בין איראן לארצות הברית. אם מחירי האנרגיה יישארו גבוהים ולחצי האינפלציה ימשיכו להתפשט ברחבי הכלכלה, הבנק המרכזי של אוסטרליה עשוי לעמוד בפני לחץ גובר להמשיך ולהדק את המדיניות למרות סימנים להאטת הצמיחה ולהיחלשות הביקושים הצרכניים.