השווקים הפיננסיים הגלובליים הגיבו ביום שישי לדוח תעסוקה חלש מהצפוי בארה״ב, כאשר מניות התחזקו והדולר נחלש בעקבות ירידה בציפיות להעלאת ריבית נוספת מצד הפדרל ריזרב. עם זאת, שוק האג״ח המשיך להתמודד עם לחץ מכירות, כאשר תשואות האג״ח הממשלתיות ממשיכות מגמה רחבה של עלייה שהביאה את עלויות המימון לרמות שלא נראו במשך עשרות שנים.

משרד העבודה האמריקאי דיווח כי מספר המשרות הלא-חקלאיות גדל ב29 אלף משרות בלבד בספטמבר, הרבה מתחת לתחזית של 90 אלף משרות לפי סקר כלכלנים של Reuters. הנתונים חיזקו את ההערכה כי לפדרל ריזרב יש מרחב גדול יותר לדחות צעדי הידוק מוניטרי נוספים תוך המשך בחינת מצב הכלכלה.

נתוני התעסוקה החלשים מעניקים תמיכה לשוק המניות

מדדי המניות המרכזיים עלו לאחר פרסום דוח התעסוקה, כאשר המשקיעים פירשו את האטת קצב יצירת המשרות כסימן לכך שהסבירות להעלאת ריבית מיידית ירדה. ציפיות נמוכות יותר למדיניות מוניטרית מצמצמת בדרך כלל תומכות בשוקי המניות באמצעות הפחתת הלחץ על עלויות המימון ועל שווי החברות.

וול סטריט סיימה את יום המסחר בעליות, לאחר תקופה של חוסר ודאות שנבעה מעליית תשואות האג״ח ומחששות מחודשים בנוגע לאינפלציה. מניות טכנולוגיה וחברות צמיחה נהנו במיוחד מהשינוי בציפיות הריבית, משום שסקטורים אלה רגישים במיוחד לשינויים בעלויות המימון.

דוח התעסוקה כלל גם תיקונים לנתונים קודמים. נתוני אוגוסט עודכנו כלפי מטה, כאשר תוספת המשרות בחודש זה הופחתה ל133 אלף לעומת הנתון הקודם של 162 אלף. העדכון מצביע על כך שמומנטום שוק העבודה עשוי להיות חלש יותר מכפי שנראה בתחילה.

שוק האג״ח ממשיך להתמקד באינפלציה ובסיכוני חוב

למרות העליות בשוקי המניות, האג״ח הממשלתיות המשיכו להתמודד עם לחץ מכירות. תשואות האוצר האמריקאי ירדו בתחילה לאחר פרסום נתוני התעסוקה, אך בהמשך חזרו לעלות כאשר המשקיעים המשיכו להתמקד בסיכוני אינפלציה, ברמות החוב הממשלתי ובעלויות המימון לטווח ארוך.

מגמת מכירת האג״ח התרחבה לשווקים מרכזיים נוספים בעולם, כאשר תשואות ממשלתיות במדינות שונות הגיעו לרמות שלא נראו במשך כשני עשורים. העלייה בתשואות משקפת חשש כי לחצי האינפלציה עלולים להישאר משמעותיים וכי ממשלות יצטרכו להציע תשואה גבוהה יותר כדי למשוך משקיעים לאג״ח שלהן.

לעליית התשואות יש השפעה רחבה על השווקים הפיננסיים, משום שהן משפיעות על ריביות משכנתאות, עלויות אשראי לחברות ושווי נכסים פיננסיים. המהלך האחרון יצר מתח בין ציפיות להאטה כלכלית לבין החשש מהמשך לחצי אינפלציה.

תחזית המדיניות של הפד נותרת תלויה בנתונים

נתוני התעסוקה האחרונים הפחיתו את ציפיות השוק להעלאת ריבית בפגישת הפדרל ריזרב הקרובה. עם זאת, מקבלי ההחלטות בבנק המרכזי ממשיכים להדגיש כי החלטות עתידיות יהיו תלויות בנתונים הכלכליים שיתפרסמו, במיוחד במדדי האינפלציה.

המשקיעים עוקבים כעת אחר נתוני מחירי הצרכן ודוחות נוספים על הפעילות הכלכלית כדי לקבל אינדיקציה נוספת לגבי כיוון המדיניות המוניטרית. שילוב של היחלשות בשוק העבודה לצד אינפלציה עיקשת עלול ליצור סביבה מורכבת עבור קובעי המדיניות.

השווקים ממתינים לסימנים נוספים לגבי צמיחה ואינפלציה

בהמשך, המשקיעים יעקבו אחר השאלה האם מגמת ההיחלשות בשוק העבודה תימשך והאם לחצי האינפלציה יראו סימני התמתנות. הקשר בין מצב התעסוקה, ציפיות הריבית מצד הפדרל ריזרב ותשואות האג״ח הממשלתיות צפוי להמשיך להיות גורם מרכזי המשפיע על השווקים הגלובליים.

בעוד ששוקי המניות קיבלו תמיכה מירידה בציפיות להעלאות ריבית, העלייה המתמשכת בתשואות האג״ח מדגישה את חוסר הוודאות סביב האינפלציה, מצבן הפיסקלי של ממשלות וסביבת הריבית העולמית.