שוק המט”ח נותר יציב יחסית ביום רביעי, כאשר הין היפני שמר על עיקר התחזקותו בעקבות התערבות משמעותית של הרשויות ביפן, בעוד שהדולר האמריקאי נסחר סמוך לרמתו הנמוכה ביותר זה שישה שבועות מול סל המטבעות המרכזיים. הציפיות להפחתת המתיחות סביב העימות הקשור לאיראן צמצמו את הביקוש לנכסי מקלט, והחזירו את מוקד תשומת הלב של המשקיעים לנתוני המאקרו ולגורמים הכלכליים.

שוקי המט”ח נכנסים כעת לתקופה שבה נתונים כלכליים, ציפיות למדיניות הבנקים המרכזיים והתפתחויות גיאופוליטיות צפויים להתחרות ביניהם על השפעתם על שערי החליפין, וליצור סביבת מסחר תנודתית אך מאוזנת יותר.

ההתערבות היפנית העניקה יציבות זמנית לין

הין נסחר סביב 157.5 ין לדולר, לאחר תקופה חריגה של תנודתיות שהובילה את הרשויות ביפן להתערב בשוק המט”ח. מוקדם יותר השבוע התחזק המטבע היפני באופן חד, לאחר שנחלש קודם לכן לשפל של כארבעה עשורים, סמוך לרמה של 164 ין לדולר, ולאחר ההתערבות התאושש לכיוון 155 ין לדולר.

ההתייצבות מצביעה על כך שההתערבות הצליחה לבלום, לפחות בטווח הקצר, את הלחץ הספקולטיבי על המטבע. עם זאת, מרבית המשתתפים בשוק מעריכים כי התחזקות מתמשכת של הין תדרוש גם תמיכה מצד גורמי יסוד כלכליים, ובהם עלייה בריבית ביפן וצמצום פערי התשואות מול ארצות הברית.

המשקיעים ממשיכים להעריך גם את האפשרות שבנק יפן ימשיך בהדרגה בתהליך הידוק המדיניות המוניטרית, אם האינפלציה תיוותר יציבה, מה שעשוי להעניק תמיכה נוספת למטבע היפני לאורך זמן.

הדולר נחלש עם דעיכת הביקוש לנכסי מקלט

הדולר האמריקאי נותר סמוך לשפל של שישה שבועות, לאחר שהאופטימיות סביב אפשרות להפחתת המתיחות במזרח התיכון הפחיתה את הביקוש לנכסים דפנסיביים. גם הירידה במחירי הנפט תרמה להפחתת החששות מאינפלציה וללחץ מתון על הדולר מול מספר מטבעות מרכזיים.

אף שההתפתחויות הגיאופוליטיות השפיעו לאחרונה על המסחר במטבעות, המשקיעים מעריכים כי נתוני המאקרו יחזרו בקרוב להיות הגורם המרכזי בשוק. דוח התעסוקה הקרוב בארצות הברית צפוי לעמוד במוקד תשומת הלב, שכן הוא מהווה אינדיקציה חשובה לחוסנו של שוק העבודה ולכיוון המדיניות של הפדרל ריזרב.

אם נתוני התעסוקה ימשיכו להצביע על חוזקה של הכלכלה האמריקאית, הם עשויים לחזק מחדש את הציפיות לריבית גבוהה יותר ולתמוך בדולר. מנגד, נתונים חלשים מהצפוי עשויים להגביר את ההערכות כי המדיניות המוניטרית תהפוך לפחות מצמצמת בחודשים הקרובים.

ציפיות למדיניות הבנקים המרכזיים ממשיכות להוביל את שוק המט”ח

שוקי המט”ח ממשיכים להיות רגישים במיוחד לפערי המדיניות המוניטרית בין הבנקים המרכזיים הגדולים. תחזית הריבית של הפדרל ריזרב ממשיכה להשפיע על זרימות ההון בעולם, בעוד שתהליך הנורמליזציה ההדרגתי של בנק יפן מקבל חשיבות גוברת לאחר שנים של מדיניות מוניטרית מרחיבה במיוחד.

עבור משקיעים בישראל ובעולם, לתנודות בשערי החליפין יש חשיבות רבה, שכן הן משפיעות על תשואות ההשקעה, כושר התחרות של היצוא, מחירי היבוא ורמת האינפלציה. דולר חלש עשוי להקל על התנאים הפיננסיים בחלק מהשווקים המתעוררים, בעוד שהתחזקות הין עשויה לצמצם את לחצי האינפלציה המיובאת ביפן.

אף שההתפתחויות הגיאופוליטיות השפיעו באופן זמני על הסנטימנט בשוק, מגמות ארוכות הטווח בשוק המט”ח צפויות להמשיך ולהיות מושפעות בעיקר מקצב הצמיחה הכלכלית, האינפלציה וציפיות הריבית בכלכלות המרכזיות בעולם.

בהמשך, המשקיעים יעקבו אחר נתוני התעסוקה בארצות הברית, הודעות הפדרל ריזרב, איתותים נוספים מצד בנק יפן וכל התערבות נוספת של הרשויות היפניות אם התנודתיות בשער החליפין תשוב ותתגבר. מכלול הגורמים הללו צפוי לקבוע אם הין יצליח לשמר את התאוששותו האחרונה, והאם חולשתו של הדולר תהפוך למגמה רחבה יותר בשוקי המטבע העולמיים.