מחיר הזהב ירד מעט ביום שלישי, אך נותר סמוך לרמתו הגבוהה ביותר זה יותר מחודשיים, כאשר המשקיעים נערכים לפרסום מדד המחירים לצרכן בארה”ב. מחיר הזהב הספוטי ירד ב-0.3% ל-4,376.31 דולר לאונקיה, לאחר שבמהלך המסחר הגיע ל-4,434.84 דולר, הרמה הגבוהה ביותר מאז 5 ביוני, לפי Reuters.

השווקים מתמקדים כעת בשאלה אם נתוני האינפלציה יחזקו או יערערו את השינוי בציפיות לגבי מדיניות הפדרל ריזרב, בעקבות נתוני התעסוקה החלשים מהצפוי שפורסמו ביולי. הקשר הזה חשוב במיוחד לזהב, משום שציפיות הריבית משפיעות על העלות האלטרנטיבית של החזקת נכס שאינו מניב ריבית.

הזהב בוחן רמת התנגדות טכנית מרכזית

התנועה האחרונה במחיר הזהב משקפת שוק שנותר חיובי, אך נתקל ברמת התנגדות. לאחר שהגיע ל-4,434.84 דולר, מחיר הזהב הספוטי ירד מתחת לממוצע הנע ל-100 ימים, שעמד לפי Reuters על 4,387.92 דולר. היכולת להתבסס מעל רמה זו עשויה להפוך לגורם טכני מרכזי עבור סוחרים הבוחנים אם למהלך העליות האחרון יש המשך.

למרות זאת, המגמה הרחבה יותר נותרה נתמכת בציפיות לכך שהיחלשות שוק העבודה בארה”ב עשויה להפחית את הלחץ להעלאת הריבית. הזהב עלה ב-2.4% ביום שלאחר פרסום נתוני התעסוקה ביולי, כאשר השווקים הפחיתו את ציפיותיהם להעלאת ריבית בספטמבר. החוזים העתידיים על הזהב בארה”ב המשיכו להתחזק ביום שלישי ועלו בכ-0.5% ל-4,441.10 דולר.

נתוני האינפלציה עשויים לשנות את תמחור הריבית של הפד

מדד המחירים לצרכן בארה”ב, שיפורסם ביום רביעי בשעה 8:30 בבוקר לפי שעון החוף המזרחי, הוא כעת האירוע המקרו-כלכלי המרכזי עבור שוק המתכות היקרות. נתוני מחירי היצרן שיפורסמו ביום חמישי יספקו אינדיקציה נוספת ללחצי המחירים, אך מדד המחירים לצרכן צפוי להשפיע באופן מיידי יותר על ציפיות המשקיעים להחלטות הריבית הקרובות של הפדרל ריזרב.

השווקים מתמחרים כעת הסתברות של כ-50% להעלאת ריבית בספטמבר, לפי כלי CME FedWatch, בעוד שההסתברות להעלאה בדצמבר עומדת על כ-79%. התמחור משקף את אי-הוודאות בשוק: נתוני התעסוקה החלשים הפחיתו את הציפיות להידוק מוניטרי בטווח הקרוב, אך חלק מבכירי הפדרל ריזרב עדיין רואים הצדקה להמשך העלאות ריבית.

סביבת ריבית גבוהה יותר עלולה להכביד על הזהב, משום שהמתכת אינה מייצרת הכנסה מריבית. מנגד, נתונים המצביעים על התמתנות האינפלציה עשויים לחזק את ההערכה שהפדרל ריזרב לא יידרש להקשיח את המדיניות המוניטרית, ובכך לספק תמיכה נוספת למחיר הזהב.

הסיכון הגיאופוליטי מוסיף גורם תמיכה נוסף לזהב

הזהב נסחר גם על רקע אי-ודאות גיאופוליטית מתמשכת בין ארה”ב לאיראן. הנשיא דונלד טראמפ דרש מאיראן פיצוי בגין אנשים שנהרגו במלחמות, תקיפות ומחאות, בעוד שהמגעים בנוגע להסכם שלום אפשרי נותרו ללא הכרעה. מחירי הנפט נסחרו אף הם סמוך לשיא של שבוע, לפי Reuters.

הגורם הגיאופוליטי מבהיר כי כיוון הזהב אינו תלוי במדיניות המוניטרית בלבד. החרפה ביחסים בין ארה”ב לאיראן עשויה לחזק את הביקוש לנכסים הנתפסים כהגנתיים, בעוד התקדמות משמעותית להסכם עשויה לצמצם חלק מהתמיכה הזו. מתכות יקרות אחרות נחלשו ביום שלישי: הכסף ירד ב-1.4%, הפלטינה ירדה ב-0.7% והפלדיום איבד 1.3%.

בהמשך, מדד המחירים לצרכן בארה”ב יהיה המבחן המיידי למהלך העליות האחרון בזהב. נתון אינפלציה מתון מהצפוי עשוי להפחית עוד יותר את הציפיות להידוק מוניטרי אגרסיבי, בעוד שנתון גבוה מהצפוי עלול להחזיר לשוק את הציפיות להעלאת ריבית ולהפעיל לחץ על מחיר הזהב. לצד נתוני האינפלציה, המשקיעים יעקבו אחר התבטאויות בכירי הפדרל ריזרב, תשואות האג”ח הממשלתיות, הדולר האמריקאי וההתפתחויות במגעים בין ארה”ב לאיראן, כדי לבחון אם הזהב יצליח להתבסס מעל רמת ההתנגדות האחרונה או יחזור לטווח מסחר זהיר יותר.