Nvidia משתמשת יותר ויותר במאזן שלה כדי להעמיק את מעמדה לאורך שרשרת האספקה של הבינה המלאכותית, כאשר המנכ״ל Jensen Huang מציין כי היקף ההשקעות המשולב של החברה באקוסיסטם ה-AI עשוי להתקרב ל-100 מיליארד דולר ואף לחצות אותו. היקף זה משמעותי משום ש-Nvidia אינה רק מממנת חברות בודדות, אלא בונה קשרים פיננסיים ומסחריים לאורך תחומים הכוללים שבבים, דאטה סנטרים, תקשורת, רכיבים אופטיים, תשתיות ענן ומפתחי מודלי AI.

טביעת הרגל של Nvidia בתחום השקעות ה-AI התרחבה במהירות

הדיווח הרגולטורי האחרון של Nvidia מספק את המדד הברור ביותר להיקף הפעילות. נכון ל-26 ביולי 2026, Nvidia דיווחה על כ-99 מיליארד דולר בהשקעות הוניות, לצד התחייבויות נוספות להשקעות הוניות בהיקף של 25 מיליארד דולר. החברה דיווחה גם על התחייבויות לאספקה ולקיבולת בהיקף של 279 מיליארד דולר, הסכמי שירותי ענן בהיקף של 29 מיליארד דולר והתחייבויות לחכירת דאטה סנטרים בהיקף של 25 מיליארד דולר שטרם החלו.

עם זאת, חשוב להבחין בין הנתונים. ה-99 מיליארד דולר מייצגים השקעות הוניות שכבר בוצעו ונכללות בפורטפוליו של Nvidia, בעוד ש-25 מיליארד הדולר הנוספים מייצגים התחייבויות להשקעות עתידיות. אין להתייחס אליהם כאל 124 מיליארד דולר שכבר הושקעו במזומן. Nvidia עצמה מציינת כי חלק מההתחייבויות הרחבות יותר שלה באקוסיסטם הן רב-שנתיות, מותנות או ניתנות להתאמה בהתאם לביקוש ולהתקדמות פריסת התשתיות.

למרות זאת, הפורטפוליו כבר הגיע להיקף שבו הוא משפיע על התוצאות הפיננסיות של Nvidia. במחצית הראשונה של שנת הכספים 2027, Nvidia רשמה רווחים נטו של 23.7 מיליארד דולר מניירות ערך הוניים, שרובם היו רווחים שטרם מומשו, ותרמו באופן מהותי לסעיף ההכנסות האחרות. המשמעות היא ששינויים בשווי החברות הכלולות בפורטפוליו ההשקעות של Nvidia יכולים להשפיע יותר ויותר על הרווח המדווח, בנפרד ממכירות המוליכים למחצה.

מ-OpenAI ו-Intel ועד תשתיות דאטה סנטרים

ההתחייבויות הגדולות ביותר ממחישות את האופי האסטרטגי של הגישה. Nvidia הודיעה על שותפות עם OpenAI לתמיכה בתשתיות AI המבוססות על Nvidia בהיקף של לפחות 10 ג׳יגה-ואט, כאשר Nvidia מתכוונת להשקיע עד 100 מיליארד דולר בהדרגה ככל שהקיבולת תיפרס. פריסת הג׳יגה-ואט הראשון מתוכננת להתבצע באמצעות פלטפורמת Vera Rubin.

Nvidia יצרה גם קשרים ישירים עם חלקים נוספים בשרשרת תשתיות ה-AI. ההשקעה של 5 מיליארד דולר ב-Intel קשורה לשיתוף פעולה בתחום מוצרי דאטה סנטרים ומחשבים אישיים בהתאמה אישית, בעוד שהשותפות עם IREN כוללת זכות של Nvidia להשקיע עד 2.1 מיליארד דולר ככל שהפריסה של התשתיות וה-GPU תתקדם.

גם תשתיות אופטיות הפכו לתחום מרכזי. Nvidia התחייבה להשקיע 2 מיליארד דולר בכל אחת מ-Coherent ו-Lumentum, לצד התחייבויות רכישה בהיקפים של מיליארדי דולרים והסכמי קיבולת לטכנולוגיות אופטיות מתקדמות. רכיבים אלה הופכים חשובים יותר ככל שאשכולות ה-AI גדלים ודורשים חיבורים מהירים ויעילים יותר מבחינה אנרגטית בין מעבדים לשרתים.

האסטרטגיה מחברת את Nvidia לכל שרשרת האספקה של ה-AI

המשמעות הרחבה יותר היא ש-Nvidia הופכת מחוברת פיננסית לשכבות רבות באקונומיית ה-AI. הפורטפוליו של החברה כולל מפתחי מודלים, ספקיות ענן, מתכננות שבבים, חברות תקשורת, ספקיות רכיבים אופטיים ומפעילות דאטה סנטרים. בדיווח שלה Nvidia מתארת את ההשקעות האלה כאמצעי לטיפוח האקוסיסטם ולחיזוק מעמדה התחרותי, ולא רק כהחזקות פיננסיות פסיביות.

אסטרטגיה זו עשויה ליצור יתרונות מסחריים כאשר החברות המעורבות מרחיבות את השימוש שלהן בתשתיות Nvidia. CoreWeave, לדוגמה, מקיימת הן קשר השקעה עם Nvidia והן תפקיד משמעותי בפריסת תשתיות AI המבוססות על Nvidia. IREN מרחיבה באופן דומה את פלטפורמת הדאטה סנטרים שלה סביב ארכיטקטורות של Nvidia, בעוד שספקיות אופטיות כמו Coherent ו-Lumentum תומכות בדרישות הקישוריות של מערכות AI שהולכות וגדלות.

עם זאת, המבנה יוצר גם סיכונים פיננסיים וסיכוני ריכוזיות. Nvidia הכירה בכך שלקוחות עשויים לדחות רכישות בשל מגבלות הון או מחסור בתשתיות דאטה סנטרים, בעוד שמחסור בקרקעות, חשמל, יכולת בנייה ומימון עלול לעכב את הפריסה. החברה מציינת גם בדיווח שלה כי שינויים בתנאי השוק עלולים להשפיע לרעה על תוצאות הסכמי ה-AI והענן שלה.

עבור משקיעים גלובליים, ובהם משקיעים בישראל העוקבים אחר מגזרי הטכנולוגיה והמוליכים למחצה, השלב הבא בהתרחבות של Nvidia ידרוש אפוא מעקב אחר יותר מאשר משלוחי GPU. התחייבויות השקעה, שווי החזקות באקוסיסטם, מימון לקוחות, פריסת תשתיות והוצאות הוניות בתחום ה-AI ישפיעו יותר ויותר על הפרופיל הפיננסי של Nvidia. היקף הפורטפוליו ממחיש עד כמה החברה משלבת את עצמה ברחבי כלכלת ה-AI, בעוד שהתשואות העתידיות מההשקעות הללו יהיו תלויות ביכולתם של הביקוש ל-AI ושל ניצולת התשתיות להצדיק את ההון העצום המוזרם לאקוסיסטם.