SKN | הבנקים בארה״ב מדווחים על היחלשות במסחר באג”ח על רקע תנודתיות בריבית המשבשת את השווקים
רוני מור
•
6 דק’ קריאה
•
לפני 15 שעה
נקודות מפתח
המסחר בניירות ערך בעלי הכנסה קבועה נחלש בכמה מהבנקים הגדולים בארה״ב, כאשר התנודתיות הגבוהה בריבית הפחיתה את הביקוש לעסקאות באג"ח.
ההפסדים הלא ממומשים בתיק האג"ח של Bank of America התרחבו ל-109 מיליארד דולר בספטמבר, לעומת 85 מיליארד דולר ביוני.
Citigroup הציגה מגמה שונה ממתחרותיה, עם עלייה של 4% בהכנסות FICC, שנתמכה בפעילות במט"ח ובמוצרי מרווחי אשראי.
מכירת חיסול חדה בשוקי האג”ח העולמיים החלה להשפיע על רווחי הבנקים בוול סטריט, כאשר כמה מוסדות פיננסיים גדולים דיווחו על היחלשות בהכנסות ממסחר בניירות ערך בעלי הכנסה קבועה ברבעון האחרון. ההיחלשות התרחשה כאשר תשואות האג”ח הממשלתיות של ארה״ב הגיעו לשיאים שלא נראו במשך עשרות שנים, והמשקיעים עדכנו שוב ושוב את ציפיותיהם למסלול הריבית. מצב זה יצר סביבת מסחר תנודתית במיוחד בשוקי האג”ח הגדולים בעולם.
התנודתיות בריבית מכבידה על המסחר באג”ח
תוצאות הרבעון האחרונות ממחישות כיצד הירידות בשוק האג”ח חרגו מהשפעתן על מחירי הנכסים והחלו להשפיע גם על הביצועים התפעוליים של מוסדות פיננסיים גדולים. Morgan Stanley, JPMorgan ו-Bank of America רשמו כולן ירידה שנתית בהכנסות ממסחר בניירות ערך בעלי הכנסה קבועה, על רקע היחלשות הפעילות כאשר המשקיעים הגיבו לשינויים חדים בציפיות הריבית.
במהלך הרבעון הגיעו תשואות האג”ח הממשלתיות של ארה״ב לשיאים שלא נראו במשך עשרות שנים, ובחלק מימי המסחר נרשמו תנועות חדות בתשואות. תנאים כאלה עשויים ליצור הזדמנויות עבור חדרי המסחר של הבנקים, אך הם גם עלולים להרתיע לקוחות מביצוע עסקאות כאשר אי-הוודאות סביב תמחור הנכסים ועלויות המימון גבוהה במיוחד.
ההפסדים בתיק האג”ח של Bank of America מתרחבים
Bank of America סיפק אינדיקציה נוספת ללחץ שנוצר בעקבות עליית התשואות. ההפסדים הלא ממומשים של הבנק בתיק האג”ח שלו התרחבו ל-109 מיליארד דולר בספטמבר, לעומת 85 מיליארד דולר ביוני.
העלייה משקפת את השפעת השינויים בשווי השוק על החזקות האג”ח כאשר הריבית עולה. אף שהפסדים לא ממומשים אינם שקולים להפסדים ממומשים שנוצרו ממכירת ניירות ערך, ההתפתחות עדיין רלוונטית למשקיעים הבוחנים את רגישות המאזנים של בנקים גדולים לתנודות בתשואות האג”ח הממשלתיות של ארה״ב ובשווקים הרחבים יותר של ניירות ערך בעלי הכנסה קבועה.
Citigroup מציגה תוצאה שונה
לא כל הבנקים הגדולים חוו ירידה דומה. הכנסות FICC של Citigroup עלו ב-4%, בתמיכת הפעילות במט”ח ובמוצרי מרווחי אשראי. התוצאה ממחישה כי פעילויות מסחר בניירות ערך בעלי הכנסה קבועה, במטבעות ובסחורות עשויות להגיב באופן שונה, בהתאם למוצרים ולשווקים שבהם לכל בנק יש יתרון יחסי.
הפערים חשובים לצורך הערכת ביצועי הבנקים ברבעון. אף שהתנודתיות הרחבה בריבית השפיעה על הענף כולו, תוצאות ההכנסות היו תלויות גם בפעילות הלקוחות, בתמהיל המוצרים וביכולתם של חדרי המסחר של הבנקים לנצל ביקושים בתחומים שונים בשוק.
החוזק במסחר במניות עשוי שלא להימשך
החולשה במסחר באג”ח מנוגדת לתוצאות החזקות במסחר במניות שעליהן דיווחו כמה בנקים בוול סטריט באותה תקופה. עם זאת, האנליסט של Oppenheimer, כריס קוטובסקי, הזהיר כי החוזק במסחר במניות עלול להתברר כתופעה קצרת טווח, והדגיש את אי-הוודאות בנוגע ליכולת לשמר רווחים הנשענים על פעילות מסחר.
בהמשך, המשקיעים יעקבו מקרוב אחר תשואות האג”ח הממשלתיות של ארה״ב, עוצמת התנודתיות בריבית והשינויים בציפיות למדיניות המוניטרית. הקשר בין הטלטלות בשווקים לבין פעילות המסחר של הלקוחות יישאר גורם חשוב במיוחד. אם התנודתיות תישאר גבוהה, הבנקים עשויים להמשיך להציג תוצאות לא אחידות בין סוגי הנכסים. מנגד, התייצבות בריבית עשויה לעודד עלייה בהיקף העסקאות בשוק האג”ח ולשפר את תנאי המסחר. עבור משקיעים גלובליים, ביצועי הבנקים הגדולים בארה״ב מספקים הצצה חשובה להשפעת השינויים בשוק האג”ח על מוסדות פיננסיים באופן רחב יותר.
להשוואה, בדיקה וניתוח בין בתי ההשקעות
השאירו פרטים ומומחה מטעמינו יחזור אליכם בהקדם
* אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.
SKN | TSMC בדרך לרבעון שישי ברציפות של רווחי שיא על רקע זינוק בביקוש לשבבי AI
