מדד דאו ג’ונס תעשייה (^DJI) חתם שבוע מסחר מורכב שהסתיים ב־30 בינואר 2026, וננעל ברמה של 48,892.47 נקודות. אף שהמדד רשם ירידה יומית מתונה של 179.09 נקודות, התמונה הרחבה מצביעה על שוק עמיד שהצליח לנווט בין מתיחויות גיאופוליטיות לשינויים בציפיות המוניטריות, ולהשיג עלייה חודשית של כמעט ‎2%‎ בינואר.

מעבר בהנהגת הפדרל ריזרב והתחזית המוניטרית

הנרטיב הדומיננטי של השבוע היה המינוי הרשמי של קווין וורש כיורשו של ג’רום פאוול בתפקיד יושב ראש הפדרל ריזרב. ההכרזה עוררה תגובה מיידית בכלל אפיקי הנכסים, שכן בשווקי ההון רבים תופסים את וורש כפחות יוני מקודמו. מדד הדולר האמריקאי התחזק בעקבות החדשות, בעוד שתשואות האג”ח ל־10 שנים עלו — ביטוי לכך שהשוק מתמחר גישה ממושמעת יותר לניהול האינפלציה. המעבר מתרחש בצומת קריטית, שבה על הפד לאזן בין חששות מאינפלציה “דביקה” לבין סימנים להתקררות בשוק העבודה.

פערים בדוחות והביצועים הסקטוריאליים

הביצועים התאגידיים נותרו גורם מרכזי לתנודתיות. בעוד שחברות בלו־צ’יפ מתחום הצריכה הבסיסית, כגון מאסטרקארד וקטרפילר, דיווחו על רווחים חזקים שעקפו את תחזיות הקונצנזוס, מגזר הטכנולוגיה חווה לחץ מחודש. מניית אפל נסוגה במעט חרף מכירות שיא של אייפון, כאשר המשקיעים הביעו חשש מעלויות ייצור עולות ומרמות תמחור גבוהות. מנגד, תחום תשתיות הבינה המלאכותית נותר נקודת אור; חברות כמו סאנדיסק רשמו עליות חדות בעקבות הפתעות חיוביות בדוחות, מה שמרמז כי “סופר־מחזור ה־AI” ממשיך לספק רצפה לסגמנטים מסוימים בשווקי ההון.

קריסת הסחורות וסנטימנט של הימנעות מסיכון

ימי המסחר האחרונים של השבוע התאפיינו במהלך חד של “Risk-Off” בשוק הסחורות. לאחר שהגיעו לשיאים היסטוריים מעל 5,500 דולר, חוזי הזהב חוו צניחה יומית היסטורית של כ־11%. הכסף הציג ביצועים גרועים אף יותר, עם הירידה היומית החדה ביותר שנרשמה אי פעם. אירוע חיסול זה מצביע על רוטציה משמעותית החוצה מגידורי “נכסי מקלט” ולעבר הדולר המתחזק. המפנה החד במתכות היקרות, בצירוף ירידת ביטקוין אל מתחת לרמת 85,000 דולר, מלמד כי ספקולנטים מהדקים את פרמטרי הסיכון שלהם, כאשר המדיניות המנהלית החדשה בוושינגטון מתחילה להתגבש.

מבט קדימה לפברואר

לקראת חודש פברואר, השוק ניצב בפני מספר אתגרים מכריעים. המשקיעים יידרשו לעקוב מקרוב אחר המשא ומתן בקונגרס סביב חוק התקציב, במטרה להימנע ממצוק פיסקלי ממשלתי, וכן אחר האיתותים המדיניותיים הראשונים מצד הנהגת הפד הנכנסת. אף שרצף העליות בן תשעת החודשים של הדאו מהווה עדות לחוסנה של הכלכלה, הצטמצמות רוחב השוק ורמות הקצאה גבוהות למניות מרמזות כי תנודתיות עשויה להפוך לקו הבסיס החדש. משתתפי השוק צריכים לעקוב בדריכות אחר נתוני Core PCE ודוחות המכירות הקמעונאיות הקרובים, כדי להעריך האם הצרכן האמריקאי יוכל להמשיך לתמוך ברמות התמחור הנוכחיות.