מדד S&P 500 (^GSPC) סיים שבוע מסחר עתיר סיכונים עם עלייה מתונה של ‎0.34%‎, וננעל ברמה של 6,939.03 נקודות, כאשר המשקיעים מאזנים בין ציון דרך היסטורי לבין לחץ גובר במגזר הטכנולוגיה. אף שהמדד הצליח לקטוע רצף של שבועיים של ירידות, הנסיגה בסוף השבוע משיא כל הזמנים של 6,978.60 משקפת שוק המתקשה ליישב בין תמחורי צמיחה אגרסיביים לבין רוחות נגד מאקרו־כלכליות משתנות.

אבני דרך היסטוריות מול פערים סקטוריאליים

שבוע המסחר הוגדר על ידי העלייה ההיסטורית — אם כי קצרת המועד — מעל רמת 7,000 ביום שלישי. מהלך זה הונע בעיקר מאופטימיות סביב דוחות רווחים ומהרגעה זמנית במתיחות הגיאופוליטית הנוגעת למכסים המוצעים. עם זאת, המומנטום השתנה כאשר סנטימנט “מכירת אמריקה” שב והרים ראש, בעקבות צניחה של כ־10% במניית מיקרוסופט לאחר תחזית מאכזבת להכנסות מענן. פער זה מדגיש נושא מרכזי לשנת 2026: בעוד שמניות חומרה ותשתיות בינה מלאכותית נותרות חזקות, מגזר התוכנה הרחב וקבוצת “שבע המופלאות” ניצבים תחת בחינה גוברת באשר ליכולתן לממש השקעות ב־AI בקנה מידה רחב.

יציבות הפדרל ריזרב ותחזית האינפלציה

בלב נרטיב השבוע עמדה החלטת ועדת השוק הפתוח של הפדרל ריזרב (FOMC) להותיר את הריבית ללא שינוי. דבריו של יו”ר הפד, ג’רום פאוול, רמזו כי העמדה המרסנת הנוכחית נותרת מתאימה, במיוחד לאחר שנתוני מדד מחירי היצרן (PPI) היו מעט מעל הציפיות. בישראל ובשווקי העולם, האפשרות של ריבית “גבוהה לאורך זמן” שמרה על תשואות האג”ח ברמות גבוהות, כאשר האג”ח ל־10 שנים נסחרה סביב ‎4.22%‎. המשקיעים מתמקדים יותר ויותר בשאלה כיצד אינפלציה הנובעת ממכסים במגזר הסחורות עשויה לקזז את המשך הדיסאינפלציה במגזר השירותים, וליצור רקע מורכב להחלטת הפד הבאה באביב.

צמיחה עמידה על רקע רעש גיאופוליטי

למרות התנודתיות, התמונה הכלכלית הרחבה נותרת מפתיעה בעמידותה. נתונים מעודכנים מצביעים על התחזקות שוק העבודה, כאשר תביעות האבטלה הגיעו נמוכות מהצפוי. בנוסף, אמון הצרכנים נותר ברמות בריאות, ותומך בתזה של “נחיתה רכה”. יכולתו של השוק לספוג זעזועים סקטוריאליים משמעותיים — כגון התנודתיות במתכות היקרות, שבה הזהב נסוג משיא שיא של 5,000 דולר לאונקיה — מעידה על עומק נזילות משמעותי ועל מנטליות מתמשכת של “קנייה בירידות” בקרב משקיעים פרטיים ומוסדיים כאחד.

המבט לחודש הקרוב תלוי במידה רבה בדוחות החברות הנותרים לרבעון הרביעי ובהטמעת מדיניות סחר חדשה. בעוד שמדד S&P 500 נותר במרחק נגיעה משיאיו, הסיכון המרכזי טמון באפשרות להיווצרות “צליבת מוות” באינדיקטורים טכניים של מדדים עתירי טכנולוגיה, מה שעשוי לאותת על רוטציה רחבה יותר לעבר מניות ערך או סקטורים דפנסיביים. על המשקיעים לעקוב מקרוב אחר דוחותיה הקרובים של אנבידיה ופרסום מדד המחירים לצרכן (CPI) של פברואר, שכן אלו צפויים להכריע אם המדד יוכל לשוב ולכבוש באופן החלטי את רמת 7,000, או אם יידרש שלב קונסולידציה עמוק יותר לצורך איפוס מכפילי השוק.