וול סטריט מעלה בחדות את תחזיותיה לגבי אנבידיה לאחר שהחברה – בעלת שווי השוק הגבוה בעולם – הציגה רבעון נוסף של צמיחה יוצאת דופן, מחזקת את האמונה שההתרחבות בתחום ה-AI עדיין רחוקה משיאה. החברה דיווחה על הכנסות רבעוניות של 57.01 מיליארד דולר, עלייה של 62% לעומת השנה שעברה, והנפיקה תחזית חזקה אף יותר של 65 מיליארד דולר לרבעון הנוכחי — הרבה מעל הערכות הקונצנזוס. עבור שוק ההון שהפך רגיש במיוחד לסימנים של האטה ב-AI, הביצועים שימשו כעוגן פסיכולוגי חשוב, והחזירו יציבות לאחר שבועות של תנודתיות במניות הטכנולוגיה.

רבעון פורץ דרך שמשנה את הוויכוח סביב ה-AI

תוצאות אנבידיה לא רק עקפו את הציפיות — הן ערערו את הנרטיב המתהווה שלפיו הוצאות על תשתיות AI מתחילות להגיע לרוויה. דבריו של מנכ״ל החברה, ג׳נסן הואנג, שקבע כי ה-AI “לא נמצא בבועה”, הדהדו היטב, במיוחד כאשר הכנסות חטיבת מרכזי הנתונים המשיכו לגדול בקצב מהיר והביקוש לשבבי סדרת Blackwell נותר גבוה בהרבה מההיצע.

משקיעים ראו ברבעון הוכחה לכך שהשקעות ב-AI מתרחבות הן גיאוגרפית והן בין תעשיות שונות. מעבר לענקיות הענן, מגזרים כמו בריאות, אנרגיה, רכב ושירותים פיננסיים מאמצים מחשוב מואץ כחלק מאסטרטגיית הליבה שלהם. קצב האימוץ של GPU נראה מתחזק — לא מתמתן.

אנליסטים מעלים את יעד המחיר כאשר הוודאות לגבי הכנסות משתפרת

לאחר פרסום התוצאות, אנליסטים מובילים מיהרו לעדכן את התחזיות כלפי מעלה.
Morningstar העלתה את הערכת השווי ההוגן שלה ל-240 דולר למניה, תוך התבססות על כוח תמחור חזק מהצפוי וראייה טובה יותר של קווי ההכנסה העתידיים.
Jefferies העלו את היעד ל-250 דולר, וציינו כי אנבידיה נותרה הספקית הדומיננטית בשוק ההאצה למרכזי נתונים, ויכולה להגיע ליותר מ-80% נתח שוק בתרחישים אופטימיים.

Truist הרחיקה עוד יותר והעלתה את היעד ל-255 דולר. החברה ציינה את דברי אנבידיה כי שבבי A100 בני שש שנים עדיין מנוצלים במלואם — נתון שהיא רואה כאחד הסימנים הברורים ביותר לכך שתשתיות AI עדיין בשלביהן הראשוניים.

האופטימיים ביותר היו Melius Research, שהעלו את יעד המחיר ל-320 דולר — רמז לאפסייד של יותר מ-70%. הם הדגישו צבר הזמנות מצרפי של יותר מ-500 מיליארד דולר לשבבי Blackwell ו-Rubin, לצד עלייה ברווחיות הגולמית וצמיחה מואצת לקראת שנת הכספים 2027. מבחינת אנליסטים, אלו גורמים שתומכים בהערכה שאנבידיה עשויה להגיע לשווי שוק של 6 טריליון דולר בתוך 12–18 חודשים — מועדון של יחידה אחת בעולם.

מה השוק יעקוב אחריו כעת

השלב הבא של מסחר ה-AI תלוי בשאלה האם ההשקעות הגלובליות במרכזי נתונים יוכלו להמשיך בקצב הנוכחי. המשקיעים עוקבים כעת אחר הרחבת רשתות החשמל, שרשראות אספקת השבבים ותחזיות ההשקעות בענן של תאגידים. במקביל, התחרות מצד AMD, שבבים ייעודיים שמפותחים על ידי ספקיות ענן, ומכשולים רגולטוריים פוטנציאליים — עשויים כולם להשפיע על מסלול האימוץ של AI.

עם זאת, התחזית לטווח הקצר נשלטת על ידי גורם מרכזי אחד: ביקוש מואץ.
אם אנבידיה תמשיך להתמודד עם הגבלות היצע תוך הרחבת ארכיטקטורות הדור הבא ברחבי העולם ובתעשיות שונות, יעדי המחיר האגרסיביים של וול סטריט עשויים להיראות בקרוב שמרניים. עבור משקיעים, הפוקוס יהיה על היכולת של החברה להפוך ביקוש חסר תקדים לצמיחת רווחים יציבה ככל שסופר-מחזור ה-AI מתבגר.