מניית Nvidia הציגה ביצועים מתונים באופן מפתיע בשנת 2026, כאשר עד תחילת חודש יולי עלתה בכ-5% בלבד, לאחר מספר שנים של עליות יוצאות דופן. קצב העלייה האיטי יותר הוביל משקיעים לתהות האם ענקית השבבים נכנסת לשלב בוגר יותר של צמיחה, או שמא מדובר בתקופת התבססות זמנית לאחר אחד מגלי העליות המרשימים ביותר בתולדות שוק ההון.

למרות היחלשות המומנטום בטווח הקצר, פעילותה העסקית של החברה ממשיכה ליהנות ממגמות השקעה חזקות בתחום הבינה המלאכותית, אשר נותרו ברובן ללא שינוי.

רוטציה של משקיעים החליפה את רכישות המומנטום

לאחר שקבעה שיאים חדשים בין השנים 2023–2025, מניית Nvidia נסחרה השנה בטווח מחירים מצומצם יחסית, כאשר משקיעים החלו להפנות הון לחברות אחרות בענף השבבים.

במקום להעיד על היחלשות בפעילות העסקית, חלק ניכר מהביצועים המתונים נובע מרוטציה של השקעות לעבר חברות הנתפסות כבעלות פוטנציאל תשואה גבוה יותר בטווח הקרוב, לאחר העלייה החדה שרשמה Nvidia בשנים האחרונות.

יצרניות שבבי זיכרון, חברות אחסון מידע וספקיות פתרונות תקשורת נהנו מגידול בהתעניינות המשקיעים, ככל שההשקעות בתשתיות בינה מלאכותית התרחבו לאורך שרשרת האספקה של תעשיית השבבים. חברות כמו Micron Technology, Sandisk ו-Marvell Technology נהנו מהתרחבות זו, מה שהפחית את הרכישות המרוכזות שאפיינו בעבר את מניית Nvidia.

רוטציה מסוג זה נחשבת לתופעה שכיחה לאחר שווקים שוריים ממושכים, במיוחד כאשר מניות מובילות נסחרות במכפילי שווי גבוהים.

היסודות העסקיים ממשיכים להתחזק

למרות הביצועים המתונים של המניה, תוצאותיה העסקיות של Nvidia ממשיכות להעיד על תנופה יוצאת דופן.

חטיבת מרכזי הנתונים של החברה, המהווה את מנוע הצמיחה המרכזי שלה, הציגה לאחרונה רבעון נוסף של הכנסות שיא, כאשר הנהלת החברה צופה האצה נוספת בהכנסות ברבעונים הקרובים. הביקוש המתמשך מצד ספקיות ענן גדולות ולקוחות ארגוניים מצביע על כך שההשקעות בתשתיות AI נותרות חזקות, למרות החששות הרחבים יותר בשווקים.

בנוסף, הנהלת החברה הדגישה כי קיימת נראות גבוהה לביקוש ארוך טווח עבור פלטפורמות Blackwell ו-Vera Rubin, הנתמכות בהתחייבויות רב-שנתיות מצד לקוחות מרכזיים. מעבדי הבינה המלאכותית מהדור הבא צפויים להוביל גל נוסף של השקעות בתשתיות, כאשר ארגונים ממשיכים להרחיב יישומי בינה מלאכותית גנרטיבית וספקיות הענן בונות סביבות מחשוב מתקדמות יותר.

ההיסטוריה מצביעה על כך שתקופות התבססות עשויות להוביל לעליות נוספות

לאורך השנים חוותה Nvidia מספר תקופות של התבססות לאחר עליות חדות במחיר המניה.

במקרים רבים, תקופות אלו אפשרו לצמיחת הרווחים להדביק את רמות השווי, לפני שהמניה שבה למסלול עליות ארוך טווח. אמנם ביצועי העבר אינם מבטיחים תשואות עתידיות, אך בעבר תקופות של ירידה בתנודתיות קדמו לעיתים קרובות לגלי צמיחה חדשים כאשר היסודות העסקיים המשיכו להשתפר.

עם זאת, המשקיעים צריכים להביא בחשבון כי רמת הציפיות כלפי החברה נותרת גבוהה במיוחד. Nvidia עדיין נסחרת בפרמיית שווי ביחס לחברות רבות אחרות בענף השבבים, ולכן המשך העליות יהיה תלוי יותר ויותר בשמירה על צמיחה חזקה בהכנסות, שיפור בשולי הרווח והמשך השקעות הלקוחות בתשתיות AI.

כל האטה בהוצאות הארגוניות או עלייה בלחץ התחרותי עלולות להביא לתנודתיות נוספת במחיר המניה.

תחזית

במבט קדימה, Nvidia ממשיכה להיות אחת הנהנות המרכזיות ממחזור ההשקעות העולמי בבינה מלאכותית. אף שקצב העלייה במניה התמתן משמעותית במהלך 2026, מנועי הצמיחה ארוכי הטווח של החברה ממשיכים להיתמך בהתרחבות השימוש ב-AI, בהאצת ההשקעות במרכזי נתונים ובביקוש חזק לפלטפורמות המחשוב המתקדמות של הדור הבא.

הביצועים העתידיים של המניה יהיו תלויים פחות בהתלהבות המשקיעים ויותר ביכולתה של Nvidia להמשיך ולהמיר את הביקוש חסר התקדים לבינה מלאכותית לצמיחה עקבית בהכנסות וברווחים.