נקודות עיקריות:

1. מניות בארה”ב ובאירופה נסוגו בעוד מדד התנודתיות VIX זינק ביותר מ-6%, תוך איתות על חרדה גוברת בקרב המשקיעים.
2. מדד הנאסד”ק, עתיר הטכנולוגיה, הוביל את הירידות עם צניחה של 1.15%, המצביעה על רוטציה אפשרית ממניות צמיחה.
3. השווקים באסיה הציגו ביצועים מעורבים, כאשר המדדים בסין רשמו עליות מתונות בניגוד למגמה העולמית.
4. הבורסה לניירות ערך בתל אביב התעלמה מהסנטימנט השלילי, כאשר מדד הייחוס ת”א-35 טיפס ביותר מ-1% במהלך השבוע.

גל מוחשי של זהירות שטף את השווקים הפיננסיים הגלובליים בשבוע החולף, כאשר עלייה חדה בתנודתיות שלחה את המשקיעים לחפש חוף מבטחים. סנטימנט “risk-off” (הימנעות מסיכון) זה היה בולט ביותר בשווקים המערביים, שם מדדי המניות המרכזיים מעדו תחת משקל אי-הוודאות הגוברת. ביצועי החסר של מדד הנאסד”ק מצביעים על תיאבון שהצטנן למניות טכנולוגיה בעלות צמיחה גבוהה, סקטור שהניע את עליות השוק במשך זמן רב. בניגוד גמור לחששות הגלובליים הללו, הבורסה בתל אביב הפגינה חוסן יוצא דופן, התנתקה ממקבילותיה הבינלאומיות ורשמה עליות שבועיות נאות.

גל של זהירות מכה בוול סטריט ובאירופה

חרדת המשקיעים הייתה ניתנת לכימות באמריקה, שם מדד התנודתיות של CBOE (ה-VIX), המכונה לעיתים “מדד הפחד” של השוק, זינק ב-6.44% מטרידים ונסגר ברמה של 15.36 נקודות. קפיצה זו בתנודתיות הצפויה תורגמה ישירות להפסדים במניות. מדד ה-S&P 500 הרחב ירד ב-0.64%, בעוד מדד הדאו ג’ונס רשם ירידה מתונה יותר של 0.20%. עם זאת, מדד הנאסד”ק, הממוקד בטכנולוגיה, ספג את עיקר המימושים ואיבד 1.15% מערכו במהלך השבוע. פער זה מצביע על כך שמשקיעים עשויים להעריך מחדש את חשיפתם לנכסים מוטי-צמיחה על רקע תחזית כלכלית משתנה. הסנטימנט השתקף גם מעבר לאוקיינוס האטלנטי, שם הבורסות באירופה סיימו את השבוע עמוק בטריטוריה האדומה. המדד הפאן-אירופי EURO STOXX 50 ירד ב-0.83%, בעוד הדאקס הגרמני וה-CAC 40 הצרפתי רשמו ירידות של 0.57% ו-0.76% בהתאמה, מה שמאשר ירידה מסונכרנת ברחבי היבשת.

אסיה מציגה תמונה מעורבת

בעוד שהמגמה הדובית שלטה במערב, הנרטיב באסיה היה מורכב יותר. השווקים בסין סיפקו כיס של חוזק, כאשר מדד שנגחאי המשולב עלה ב-0.37%. חוסן זה מצביע על כך שגורמים מקומיים וצעדי מדיניות עשויים לבודד את השוק מרוחות נגדיות גלובליות. מרכזים פיננסיים אחרים, לעומת זאת, חשו את הלחץ. מדד הניקיי 225 ביפן ירד ב-0.26% ומדד ה-S&P BSE SENSEX בהודו נחלש ב-0.34%, אם כי הפסדים אלה היו מתונים יותר מאלו שנראו בארה”ב ובאירופה. ביצועים שונים אלה ברחבי אסיה מדגישים משחק גומלין מורכב בין לחצים גלובליים ודינמיקות אזוריות, שמנע גל מימושים אחיד ביבשת.

הביצועים המרשימים של תל אביב

המצטיינת הבולטת של השבוע הייתה ללא ספק הבורסה בתל אביב. תוך התעלמות מהחששות הגלובליים, מדד הייחוס ת”א-35 התחזק ורשם עלייה שבועית של כ-1.09%, ונסגר ביום חמישי ברמה של 3,071.96 נקודות. גם מדד ת”א-125 הרחב יותר סיים את השבוע בטריטוריה חיובית. ביצועי יתר אלה, אל מול ירידות נרחבות בוול סטריט ובאירופה, מצביעים על יסודות חזקים או על אמון משקיעים ספציפי לכלכלה הישראלית. בעוד שהשווקים הגלובליים התמודדו עם פחד, מסלול העלייה של תל אביב מרמז כי היא צועדת כעת לפי קצב משלה, מונעת על ידי זרזים מקומיים הגוברים על החששות הבינלאומיים.

במבט קדימה, השאלה המרכזית עבור המשקיעים היא האם הזינוק בתנודתיות מסמן את תחילתו של תיקון מתמשך או רק התקף עצבנות קצר טווח. החוסן של שווקים כמו תל אביב וכיסי הכוח בסין יעמדו למבחן אם הסנטימנט הדובי בארה”ב יימשך. המשתתפים בשוק יתמקדו בנתוני האינפלציה הקרובים ובהתבטאויות של בנקים מרכזיים כדי לקבל כיוון. הגורם המכריע שיקבע את כיוון השוק יהיה האם הגורמים שהובילו להתנתקות של תל אביב הם בני קיימא מספיק כדי לבודד אותה מסערות גלובליות נוספות.