Kinder Morgan משקיעה 4.7 מיליארד דולר בשני פרויקטים מרכזיים להולכת גז טבעי בארה״ב, על רקע העלייה בצריכת החשמל, התרחבות יצוא הגז הטבעי הנוזלי (LNG) והצמיחה במספר מרכזי הנתונים המשמשים לתשתיות AI. ההשקעה מרחיבה את תוכניות הצמיחה ארוכות הטווח של מפעילת צינורות הגז, וממחישה כיצד התשתיות הדרושות לאספקת האנרגיה לכלכלת ה-AI הופכות למנוע השקעות משמעותי בענף האנרגיה.

שני פרויקטים להולכת גז נועדו לתת מענה לביקוש הגובר בארה״ב

החברה, שמושבה ביוסטון, אישרה השקעה של כ-3.1 מיליארד דולר בפרויקט Southeast Connector ושל 1.6 מיליארד דולר בפרויקט Permian Link. שני הפרויקטים יוקמו במסגרת מיזמים משותפים. בעקבות ההשקעות עלה צבר הפרויקטים הכולל של Kinder Morgan ל-14.4 מיליארד דולר, מתוכם שיא של 13.2 מיליארד דולר בפרויקטים בתחום הגז הטבעי.

פרויקט Southeast Connector, שמפותח באמצעות Southern Natural Gas, נועד להוביל עד 2.6 מיליארד רגל מעוקבת של גז טבעי ביום לאורך כ-470 מייל של צינור חדש. התשתית תשרת שווקים מתרחבים בדרום-מזרח ארה״ב. הפעלתו צפויה להתחיל בהדרגה במהלך הרבעון הרביעי של 2030.

פרויקט Permian Link יחבר בין אגן פרמיאן שבטקסס לבין מערכת ההולכה Midcontinent של Natural Gas Pipeline Company of America. הפרויקט מתוכנן להוביל כ-2.8 מיליארד רגל מעוקבת של גז ביום לאורך כ-434 מייל של צינור חדש. תחילת הפעילות מתוכננת לרבעון השלישי של 2030.

מרכזי הנתונים של AI מחזקים את הצורך בתשתיות גז

מרכזי נתונים, שצריכת החשמל שלהם גבוהה במיוחד, מגדילים את הביקוש לאספקת חשמל אמינה. במקביל, יצואניות LNG זקוקות לכמויות גדולות של גז טבעי כדי לספק את השווקים הבינלאומיים. תחנות כוח המופעלות בגז טבעי מסוגלות לספק חשמל לפי הצורך ולהשלים את הייצור המשתנה ממקורות אנרגיה מתחדשים. לכן, הרחבת קיבולת צינורות הגז נעשית חשובה יותר ככל שצריכת החשמל עולה.

פרויקט Permian Link צפוי לספק גז לחברות חשמל המשרתות לקוח גדול בתחום מרכזי הנתונים ההיפרסקייל, בעל פרופיל אשראי בדירוג השקעה. בכירי Kinder Morgan ציינו כי העניין בפרויקט אינו מוגבל ללקוח המרכזי הראשוני. הדבר עשוי להעיד על ביקוש נוסף שיתמוך בניצול הקיבולת המתוכננת.

הפרויקטים משקפים מגמת השקעות רחבה יותר, שבמסגרתה חברות תשתיות האנרגיה מתאימות את עצמן לשינויים בדפוסי הצריכה. עם זאת, הביקוש הצפוי אינו מבטל את סיכוני הביצוע. עלויות הבנייה, קבלת האישורים, התחייבויות הלקוחות וקצב הקמת מרכזי הנתונים ישפיעו על הכדאיות הכלכלית של הפרויקטים.

התוצאות הרבעוניות מוסיפות עניין מצד המשקיעים

Kinder Morgan דיווחה על רווח מתואם של 0.35 דולר למניה ברבעון השלישי, שהסתיים ב-30 בספטמבר. התוצאה עלתה על תחזיות האנליסטים, שעמדו על 0.32 דולר למניה. לאחר פרסום התוצאות וההודעה על השקעות בצינורות הגז, עלתה מניית החברה ב-2.7% במסחר שלאחר נעילת המסחר הרגיל.

הגידול בצבר הפרויקטים מספק למשקיעים תמונה ברורה יותר של פוטנציאל הצמיחה העתידי, אך צבר פרויקטים אינו שקול להכנסות או לתזרים מזומנים מיידיים. שני הפרויקטים צפויים להתחיל לפעול ב-2030, ולכן נותרו עוד כמה שנים שבהן דרישות המימון, לוחות הזמנים לבנייה והאישורים הרגולטוריים עלולים להשפיע על השלמתם ועל התשואה מהם.

המשקיעים יעקבו אחר התקדמות האישורים, אבני הדרך בבנייה, התחייבויות הלקוחות ותוכניות ההוצאות ההוניות. השאלה המרכזית היא אם הביקוש המתמשך לייצור חשמל, לתשתיות AI וליצוא LNG יתורגם לשימוש רווחי בצינורות לאורך זמן, ללא התייקרות חריגה או עיכובים משמעותיים. התפתחויות אלה יקבעו במידה רבה את יכולתה של Kinder Morgan להפוך את צבר הפרויקטים הגדול שלה לרווחים ולתזרים מזומנים בעתיד.