American Express נכנסת לפרסום דוחותיה הרבעוניים כשהיא זוכה לתשומת לב מחודשת מצד המשקיעים, לאחר שג’ים קריימר מ-CNBC הביע אופטימיות לגבי סיכויי החברה והצביע על הביקוש האיתן לנסיעות ועל חוזקו של בסיס לקוחות הפרימיום שלה. אף שהחששות הרחבים יותר בנוגע לאשראי הצרכני ולמצב הכלכלה עדיין קיימים, חברת התשלומים ממשיכה ליהנות מהוצאות גבוהות יחסית של מחזיקי כרטיסים בעלי הכנסה גבוהה.

המשקיעים יעקבו מקרוב אחר תוצאות הדוחות כדי לבחון האם הוצאות הצרכנים בתחום הפרימיום ופעילות הנסיעות ממשיכות לתמוך בצמיחת ההכנסות, לצד שמירה על איכות אשראי יציבה.

מודל הפעילות הפרימיום ממשיך לבדל את American Express

קריימר הדגיש כי American Express מחזיקה במעמד ייחודי בענף התשלומים בזכות התמקדותה בצרכנים בעלי הכנסה גבוהה ובמוצרי תגמולים יוקרתיים.

בשונה מ-Visa ומ-Mastercard, הפועלות בעיקר כרשתות תשלומים, American Express משמשת הן כרשת התשלומים והן כמנפיקת הכרטיסים. מבנה “הלולאה הסגורה” (Closed Loop) מאפשר לחברה לייצר הכנסות מדמי חבר שנתיים, מעמלות מבתי עסק ומפעילות האשראי, תוך שמירה על קשר ישיר עם מחזיקי הכרטיסים.

מודל זה גם מוביל להיקף הוצאות גבוה יותר לכל לקוח, אך מחייב את American Express לשאת בהפסדי אשראי כאשר לווים אינם פורעים את יתרות החוב שלהם, ובכך חושף אותה יותר לתנאי שוק האשראי הצרכני בהשוואה לרשתות התשלומים המתחרות.

למרות הסיכון הנוסף, בסיס לקוחות הפרימיום של החברה תרם לאורך השנים לעמידות גבוהה יותר של הוצאות הצרכנים בתקופות של אי-ודאות כלכלית.

הוצאות הנסיעות והאיתותים הטכניים תומכים באופטימיות

לקראת פרסום הדוחות הצביע קריימר על מגמות חזקות בתחום הנסיעות כאינדיקטור חיובי לביצועיה הפיננסיים של American Express.

ניתוח טכני שהוצג במהלך הדיון ב-CNBC הצביע על כך שהמניה שמרה על מומנטום חיובי לאחר שחזרה מעל לממוצע הנע ל-200 יום מוקדם יותר במהלך הקיץ. המשך החוזק במדדי המומנטום הוביל חלק ממשקיפי השוק להעריך כי קיימת אפשרות לעליות נוספות אם תוצאות הרבעון יעלו על התחזיות.

במקביל, קריימר ציין כי מניית American Express חוותה בעבר תנודתיות קצרת טווח לאחר פרסום הדוחות, גם כאשר הציגה תוצאות פיננסיות חזקות. לדבריו, משקיעים רבים נוהגים לנצל ירידות כאלה לאחר הדוחות כהזדמנות לבנות או להגדיל פוזיציות להשקעה ארוכת טווח.

תחזיות ההנהלה בנוגע לביקוש לנסיעות, להוצאות בכרטיסי הפרימיום ולביצועי תיק האשראי צפויות למלא תפקיד מרכזי בקביעת תגובת המשקיעים.

התמיכה המוסדית ממשיכה להיות גורם חיובי לטווח הארוך

American Express ממשיכה ליהנות מהחזקה משמעותית של משקיעים מוסדיים, המשקפת אמון ארוך טווח במודל העסקי שלה.

Berkshire Hathaway נותרת אחת מבעלות המניות הגדולות בחברה, בעוד שמשקיעים מוסדיים מחזיקים יחד ברוב משמעותי מהמניות הקיימות. במקביל, שיעור נמוך יחסית של פוזיציות שורט מצביע על היקף מוגבל של הימורים לירידות מצד המשקיעים.

אף שחלק מהגופים המוסדיים הפחיתו את השווי השוקי של החזקותיהם במהלך הרבעונים האחרונים בעקבות תנודות במחיר המניה, American Express ממשיכה להיחשב לאחת החברות האיכותיות ביותר בענף השירותים הפיננסיים.

כעת יתמקדו המשקיעים בשאלה האם תוצאות הדוחות יחזקו תפיסה זו, באמצעות הצגת המשך חוזק בהוצאות הצרכנים, ניהול אשראי ממושמע ורווחיות יציבה.

מבט קדימה

במבט קדימה, דוחותיה של American Express יספקו הערכה חשובה לגבי חוסנם של הצרכנים, במיוחד בקרב משקי בית בעלי הכנסה גבוהה. אם הביקוש לנסיעות ימשיך להיות חזק ומדדי האשראי יישארו בריאים, החברה עשויה לחזק את האמון בתחזית הצמיחה ארוכת הטווח שלה. עם זאת, המשקיעים יעקבו מקרוב גם אחר התייחסויות ההנהלה למגמות בהוצאות הצרכנים ולתנאי האשראי העתידיים, כאשר אי-הוודאות הכלכלית ממשיכה להשפיע על השווקים הפיננסיים.