General Motors Co. (NYSE: GM) צפויה לפרסם את תוצאותיה לרבעון השני לפני פתיחת המסחר בארצות הברית ביום שלישי, כאשר המשקיעים יתמקדו לא רק בנתונים הכספיים אלא גם בהשפעת העלייה בעלויות הסחר על רווחיות החברה בהמשך השנה. אף שהביקוש לטנדרים ולרכבי הפנאי בעלי שולי הרווח הגבוהים של החברה נותר יציב, המכסים ומדיניות הסחר המשתנה הפכו לגורם מרכזי בתחזית העסקית של יצרנית הרכב.

פרסום הדוחות מגיע בתקופה שבה תעשיית הרכב העולמית ממשיכה להתמודד עם איזון בין ביקוש צרכני חזק, התאמות בשרשראות האספקה והשקעות מואצות בכלי רכב חשמליים. התייחסות ההנהלה למדיניות המכסים ולאסטרטגיית הייצור צפויה למשוך תשומת לב לא פחות מהתוצאות הכספיות עצמן.

וול סטריט מצפה לרבעון נוסף של ביצועים חזקים

האנליסטים מעריכים כי ג’נרל מוטורס תציג רווח מתואם של 3.18 דולר למניה לצד הכנסות של כ-47.09 מיליארד דולר ברבעון השני. החברה נכנסת לעונת הדוחות עם רקורד מרשים, לאחר שעקפה את תחזיות הרווח למניה בכל אחד משמונת הרבעונים האחרונים, ובשבעה מהם אף עלתה על תחזיות ההכנסות.

ברבעון הקודם דיווחה החברה על רווח מתואם של 3.20 דולר למניה ועל הכנסות של 47 מיליארד דולר, תוצאות שעלו על תחזיות השוק. בעקבות הביצועים החזקים העלתה ההנהלה את תחזית הרווח התפעולי המתואם (EBIT) לשנה כולה לטווח של 13.5–15.5 מיליארד דולר, ובמקביל עדכנה את תחזית הרווח המתואם למניה לטווח של 11.50–13.50 דולר.

הנתונים הללו המחישו את יכולתה של החברה לשמור על רווחיות גבוהה גם בסביבה מאתגרת, בין היתר בזכות הביקוש המתמשך לדגמי הרכב בעלי שיעורי הרווח הגבוהים.

המכסים הפכו למוקד תשומת הלב של המשקיעים

לצד הביצועים הכספיים, תשומת הלב של המשקיעים עברה בהדרגה להשפעתה של מדיניות הסחר של ארצות הברית. בתחילת השנה הפחיתה ג’נרל מוטורס את תחזית החשיפה הכוללת שלה למכסים לטווח של 2.5–3.5 מיליארד דולר, לאחר שהביאה בחשבון החזרי מכסים צפויים בהיקף של כ-500 מיליון דולר במסגרת סעיף 232.

עם זאת, בהמשך הזהירה הנהלת החברה כי המכסים החדשים עלולים להגדיל את החשיפה השנתית לטווח של 4–5 מיליארד דולר, ולהגביר את אי-הוודאות סביב הרווחיות העתידית. לכן, המשקיעים יבחנו בקפידה את ההערכה המעודכנת של ההנהלה לגבי העלויות הנובעות מהמכסים ואת הצעדים שננקטים לצמצום השפעתן באמצעות התאמות בייצור, שינויים בשרשרת האספקה ושיפור היעילות התפעולית.

ייתכן כי ההתייחסות של ההנהלה למדיניות המכסים תהיה בעלת השפעה גדולה אף יותר מהנתונים הכספיים של הרבעון.

רווחיות הרכב החשמלי ואסטרטגיית הייצור יישארו במוקד

מעבר לנושא המכסים, המשקיעים צפויים לחפש עדכונים בנוגע לרווחיות כלי הרכב החשמליים, לפעילות הייצור בצפון אמריקה, למדיניות הקצאת ההון ולהשפעות האפשריות של הסכם הסחר בין ארצות הברית, מקסיקו וקנדה (USMCA). ככל שתעשיית הרכב מתקדמת לעבר חשמול, רווחיות הפכה למדד חשוב לא פחות מקצב גידול הייצור.

ג’נרל מוטורס ממשיכה להשקיע בהיקפים משמעותיים בטכנולוגיות סוללות, בפיתוח תוכנה ובפלטפורמות רכב חדשות, תוך ניסיון לשמור על איזון בין תגמול בעלי המניות לבין המשך הביקוש לרכבי מנועי בעירה פנימית. יכולתה לשמור על משמעת פיננסית במקביל להשקעות ארוכות הטווח נותרת אחד המרכיבים המרכזיים בסיפור ההשקעה של החברה.

עבור משקיעים בישראל, דוחותיה של ג’נרל מוטורס מספקים גם תמונה רחבה יותר של מגמות בתעשייה העולמית, עמידות שרשראות האספקה, הביקוש התעשייתי והשפעת מדיניות הסחר הבינלאומית על ענפים רבים מעבר לתעשיית הרכב.

במבט קדימה, המשקיעים יתמקדו בתחזיות המעודכנות של ג’נרל מוטורס, בהיקף החשיפה למכסים, בביקוש לכלי הרכב ובהתקדמות החברה בשיפור רווחיות הרכב החשמלי. במקביל, התייחסות ההנהלה להשקעות בייצור, לכושר הייצור בצפון אמריקה ולהתפתחויות במדיניות הסחר תעמוד במרכז תשומת הלב. על רקע התנאים הכלכליים המשתנים וההתפתחויות הגיאופוליטיות, התחזית של ג’נרל מוטורס עשויה לספק אינדיקציה חשובה לגבי מצב הביקוש הצרכני, הפעילות התעשייתית וכיוונו של ענף הייצור במחצית השנייה של השנה.