מחירי הזהב ירדו ביום שני, אף שהמתיחות הגיאופוליטית החריפה בעקבות סבב נוסף של תקיפות צבאיות בין ארצות הברית לאיראן. למרות שזהב נחשב בדרך כלל לנכס מקלט בתקופות של אי-ודאות עולמית, הפעם הופעל עליו לחץ כאשר המשקיעים התמקדו בהשלכות האינפלציוניות של העלייה במחירי האנרגיה ובהאפשרות שהפדרל ריזרב ימשיך לנקוט מדיניות מוניטרית מצמצמת. ההתפתחויות האחרונות ממחישות את מערכת היחסים המורכבת בין סיכונים גיאופוליטיים, ציפיות לאינפלציה והערכת השוק לגבי כיוון הריבית בארצות הברית.

העלייה במחירי הנפט משנה את מוקד תשומת הלב של השווקים

חוזי הזהב פתחו את יום המסחר בירידה מתונה, שהעמיקה בהמשך היום. הירידות נרשמו למרות אי-הוודאות הגוברת סביב תנועת כלי השיט במצר הורמוז, אחד מנתיבי האנרגיה האסטרטגיים והחשובים בעולם.

הדיווחים מהאזור נותרים סותרים, והמשקיעים עדיין מתקשים להעריך את היקף הפגיעה האפשרית ביצוא הנפט העולמי.

במקביל, מחירי הנפט עלו בחדות בימים האחרונים, לאחר שהסוחרים החלו לתמחר את הסיכון לשיבושים באספקה. התייקרות האנרגיה מגבירה את החשש מלחצי אינפלציה, במיוחד אם ההפרעות לשיט ולשרשרת האספקה יימשכו. מבחינת השווקים הפיננסיים, לעלייה במחירי הנפט יש השפעה רחבה החורגת משוק האנרגיה, שכן היא משפיעה על תחזיות האינפלציה ועל ציפיות למדיניות הבנקים המרכזיים.

ציפיות לריבית גבוהה יותר מפחיתות את האטרקטיביות של הזהב

אף שהמתיחות הגיאופוליטית תומכת בדרך כלל בביקוש לזהב, מחיר המתכת מושפע במידה רבה גם מציפיות הריבית.

אם האינפלציה תישאר גבוהה בעקבות עליית מחירי האנרגיה, הפדרל ריזרב עשוי להמשיך במדיניות מוניטרית מצמצמת ואף לשקול העלאות ריבית נוספות.

ריבית גבוהה יותר מקטינה בדרך כלל את האטרקטיביות של נכסים שאינם נושאים תשואה, כמו זהב, משום שהיא מגדילה את התשואה האפשרית מהשקעות באפיקים נושאי ריבית. כתוצאה מכך, הציפיות להמשך הידוק המדיניות המוניטרית קיזזו חלק ניכר מהביקוש לזהב שנובע בדרך כלל מחיפוש אחר נכסי מקלט בתקופות של אי-ודאות.

המגמה ארוכת הטווח נותרת חיובית

למרות הירידות האחרונות, הזהב ממשיך להציג ביצועים חזקים במהלך השנה האחרונה ומוסיף לשמש מרכיב חשוב בפיזור תיקי השקעות בתקופות של אי-ודאות כלכלית.

רכישות מצד בנקים מרכזיים, החשש המתמשך מאינפלציה והמתיחות הגיאופוליטית ממשיכים לתמוך בביקוש ארוך הטווח למתכת היקרה, גם אם בטווח הקצר המחירים מושפעים בעיקר משינויים בציפיות הריבית.

במבט קדימה, המשקיעים ימשיכו לעקוב אחר ההתפתחויות במזרח התיכון, מגמות בשוק האנרגיה, נתוני האינפלציה בארצות הברית והתבטאויות של בכירי הפדרל ריזרב. אם המתיחות באזור תחריף או ששיבושים באספקת הנפט ישפיעו באופן משמעותי על השוק העולמי, הזהב עשוי לשוב וליהנות מביקושים לנכסי מקלט. מנגד, נתוני אינפלציה גבוהים שיחזקו את ההערכות להמשך ריבית גבוהה עלולים להמשיך להגביל את פוטנציאל העלייה של המתכת, גם בסביבה גיאופוליטית בלתי יציבה.