מדד ת”א 35 סיים את השבוע בירידה לרמה של 4,028.22 נקודות, לאחר שאיבד 2.79% במהלך חמשת ימי המסחר האחרונים. אף שמניות הדגל של השוק המקומי הפגינו עמידות מסוימת באמצע השבוע, גל מכירות מרוכז מצד משקיעים מוסדיים לקראת סיומו מחק את העליות והחזיר את המדד למגמת ירידה. התיקון החד משקף את הזהירות הגוברת של המשקיעים לנוכח סביבת אינפלציה עיקשת, אי-ודאות מוניטרית והמשך הסיכונים המקומיים.

לחצי מימוש גוברים פגעו ברמות התמיכה

התנהלות המסחר השבועית הצביעה על מאבק בין ביקושים הגנתיים לבין מימושי רווחים משמעותיים. המדד פתח את השבוע ברמה של 4,043.69 נקודות, לאחר שננעל בשבוע הקודם ברמה של 4,099.4 נקודות, וניסה בתחילת השבוע לשמור על רמות ההתנגדות.

עם זאת, לחץ מכירות מתמשך הוריד את המדד לשפל תוך-יומי של 3,994.46 נקודות. למרות הירידה, המדד עדיין נסחר בתוך טווח של 52 שבועות, בין 2,889.05 ל-4,628.97 נקודות, נתון המעיד כי המגמה ארוכת הטווח עדיין נותרה חיובית. עם זאת, שבירת רמות התמיכה האחרונות משקפת מעבר של גופים מוסדיים למדיניות זהירה יותר של הפחתת סיכון.

סביבת הריבית ממשיכה להעיב על רווחיות החברות

הגורם המרכזי ללחץ על מניות השורה הראשונה הוא אי-הוודאות סביב מדיניות הריבית והשלכותיה על הפעילות העסקית. לאחר שבנק ישראל הפחית את הריבית לרמה של 3.75%, המשקיעים ממשיכים לבחון האם האינפלציה תישאר בטווח היעד ותאפשר המשך הקלות מוניטריות.

עלויות מימון שנותרו גבוהות יחסית ממשיכות להכביד על השקעות הון, הרחבת אשראי עסקי ורווחיותן של חברות מובילות, בעיקר בענפי הבנקאות, האנרגיה והנדל”ן. כתוצאה מכך, נרשמת העדפה גוברת לנכסים סולידיים ולמזומנים, לצד הפחתת החשיפה לסקטורים מחזוריים.

תנודתיות המטבע והסיכון הגיאופוליטי משפיעים על הקצאת הנכסים

עבור מנהלי השקעות בינלאומיים ומשקיעים מוסדיים בישראל, הירידות במדד ת”א 35 מדגישות את השפעת תנודתיות שער החליפין והסיכונים הגיאופוליטיים על תיקי השקעות. תנודות בשער השקל מול הדולר והאירו משפיעות על התשואה הכוללת של השקעות בינלאומיות ומחזקות את הצורך בגידור מטבע פעיל.

במקביל, ההתפתחויות הפיסקליות והצרכים התקציביים של המדינה מעלים את פרמיית הסיכון הנדרשת מצד המשקיעים. כתוצאה מכך, גופים מוסדיים נוקטים גישה שמרנית יותר כלפי מניות בעלות משקל גבוה בשוק המקומי.

תחזית: התחזית למדד ת”א 35 נותרת מאוזנת, אך היציבות בטווח הקרוב תהיה תלויה בפרסום נתוני מדד המחירים לצרכן, נתוני הצמיחה ובהכוונת המדיניות של בנק ישראל לקראת החלטת הריבית הקרובה. השווקים צפויים להמשיך ולהיסחר בטווחים מוגדרים, כאשר המשקיעים יבחנו את יכולתן של החברות הגדולות לשמור על תוצאות עסקיות יציבות בסביבת אשראי הדוקה. הסיכונים לירידות נוספות נותרים משמעותיים אם הגירעון הפיסקלי יתרחב, מחירי האנרגיה ימשיכו להיות תנודתיים או שרמת הסיכון בשווקים הפיננסיים תעלה. מנגד, סימנים להתייצבות כלכלית ולהפחתת המתיחות הגיאופוליטית עשויים לתמוך בהתאוששות הדרגתית לעבר אזור ההתנגדות סביב 4,150 נקודות, אם כי קצב העלייה צפוי להיות מתון ולא רציף.