מדד המטבע היפני רשם השבוע המשך חולשה וסיים את המסחר סמוך לרמת התמיכה המיידית שלו, 62.37, לאחר ירידות שהחריפו לקראת סוף השבוע. המגמה משקפת את האתגר העומד בפני הין נוכח יתרון התשואות המשמעותי שמציעים מטבעות מרכזיים אחרים בעולם. על רקע הידוק התנאים הפיננסיים הגלובליים, המטבע היפני ממשיך להתמודד עם לחצים משמעותיים, חרף המסרים התומכים מצד הרשויות המוניטריות ביפן.

לחץ מכירות מתמשך בוחן את רמות התמיכה

מהלך המסחר השבועי התאפיין במגמת ירידה עקבית. המדד פתח את השבוע ברמה של 62.56 והציג סדרה של שיאים יורדים. אף שרוכשים ניסו לייצב את המסחר סביב רמת 62.50 באמצע השבוע, גל מכירות חד מצד משקיעים מוסדיים ב-5 ביוני פרץ את רמות התמיכה הזמניות והוביל את המדד לשפל יומי של 62.36.

הירידה המצטברת של 0.65% במהלך השבוע מצביעה על צמצום פוזיציות הגנתיות ועל חולשה מתמשכת בטווח הקצר, מה שמותיר את התמונה הטכנית חשופה להמשך מבחן של רמות תמיכה פסיכולוגיות.

פערי הריביות ממשיכים לעצב את מגמת המטבע

הגורם המרכזי לתנודתיות הנוכחית הוא פער הריביות המתרחב בין הבנק המרכזי של יפן לבין בנקים מרכזיים מובילים בעולם. עבור משקיעים בינלאומיים ומנהלי הון בישראל המחזיקים תיקי השקעות גלובליים, היחלשות הין משפיעה על כדאיות עסקאות נשיאה (Carry Trade) ועל מבנה המימון בשווקים הבינלאומיים.

שינויים בתחזיות הפיסקליות ובתשואות האג”ח הממשלתיות בעולם ממשיכים להגדיל את האטרקטיביות של נכסים בעלי תשואה גבוהה יותר. במקביל, היחלשותו המתמשכת של הין ממחישה את מגמת זרימת ההון לשווקים ולמטבעות המציעים תשואה עודפת, ומשפיעה על חישובי התשואה המתואמת לסיכון של משקיעים גלובליים.

סיכוני ההתערבות בשוק והסיכונים להמשך הירידות

לצד יתרות המט”ח של יפן ומנגנוני הגידור של החברות המקומיות, מנהלי השקעות משלבים בתרחישי העבודה שלהם גם אפשרות להמשך היחלשות המטבע. הירידה בפרמיות הסיכון הגיאופוליטיות שהיו מגולמות בעבר במחירי הנכסים הופכת את הין לרגיש יותר לשינויים בנתונים הכלכליים ולעיכובים אפשריים בתהליך נרמול המדיניות המוניטרית.

הרעה נוספת במדדי החוב הממשלתי או פגיעה בלתי צפויה בסחר העולמי עלולות להגביר את הלחץ על המטבע ולהעמיד את רמות התמיכה הנוכחיות במבחן משמעותי.

תחזית

המשך הדרך של מדד המטבע היפני צפוי להיות מושפע בעיקר מהחלטות הבנק המרכזי של יפן ומהתפתחות פערי התשואות מול שאר הכלכלות המובילות. מנהלי השקעות צפויים להמשיך לנקוט גישה זהירה ולעקוב אחר הגבול התחתון של טווח 52 השבועות, העומד על 62.31, כאינדיקציה לחוסן השוק.

נתונים כלכליים חיוביים מהצפוי או שינוי ברור במדיניות המוניטרית עשויים לספק בסיס להתייצבות ולבחינה מחודשת של אזורי ההתנגדות הגבוהים יותר, ובראשם שיא 52 השבועות ברמה של 70.08. מנגד, אם פערי הריביות יישארו ברמותיהם הנוכחיות, הסיכון להמשך היחלשות הין יוסיף להיות גורם מרכזי בשוק, והמשקיעים צפויים להמשיך לדרוש תמיכה מצד נתוני היסוד לפני שיאמצו תרחיש של התאוששות ממושכת.