חברות משלוחי המזון הגלובליות חוזרות למרכז תשומת הלב בעקבות דיווחים שלפיהם Uber ו-DoorDash פנו למשקיעים בנוגע להצעת רכישה אפשרית של Delivery Hero. ההתפתחויות מגיעות בשלב שבו תעשיית המשלוחים המקוונים נכנסת לתקופה בוגרת יותר, המאופיינת בהאטה בקצב ההתרחבות, רגולציה מחמירה ולחץ גובר לשיפור הרווחיות.

עסקה פוטנציאלית מסוג זה עשויה להפוך לאחד ממהלכי הקונסולידציה הגדולים בענף בשנים האחרונות ולשנות באופן משמעותי את מאזן הכוחות באירופה, אסיה, המזרח התיכון ואמריקה הלטינית — אזורים שבהם ל-Delivery Hero פעילות משמעותית.

הלחץ לקונסולידציה גובר בענף המשלוחים

שוק משלוחי המזון הגלובלי רשם צמיחה מואצת במהלך תקופת הקורונה ולאחריה, כאשר צרכנים אימצו בהיקף רחב שירותי הזמנות מבוססי אפליקציות. עם זאת, הענף מתמודד כיום עם לחצים גוברים מצד ריביות גבוהות, האטה בצריכה ועלויות תפעול גבוהות הקשורות ללוגיסטיקה, תמריצים לשליחים ועלויות גיוס לקוחות.

על רקע זה, המשקיעים מפעילים לחץ הולך וגובר על חברות המשלוחים להתמקד ברווחיות וביעילות תפעולית במקום במרדף אגרסיבי אחר נתח שוק. חברות שבעבר התמקדו בעיקר במדדי צמיחה מדגישות כיום שיפור מרווחים, יצירת תזרים מזומנים ומשמעת פיננסית.

רכישה אפשרית של Delivery Hero עשויה לחזק את יתרון הגודל של Uber או DoorDash, במיוחד בשווקים בינלאומיים שבהם התחרות עדיין מפוצלת. Delivery Hero פועלת בעשרות מדינות ומחזיקה בעמדות חזקות בחלקים מאירופה, המזרח התיכון, אסיה ושווקים מתעוררים.

עבור Uber, עסקה כזו עשויה להרחיב את פעילות Uber Eats ולחזק את הסינרגיה בין שירותי תחבורה, משלוחי מזון, משלוחי מצרכים ולוגיסטיקה. עבור DoorDash, הרכישה עשויה להאיץ משמעותית את ההתרחבות הבינלאומית מעבר לצפון אמריקה, שם החברה מחזיקה בעמדת שוק דומיננטית.

המשקיעים מתמקדים ברווחיות ובכוח השוק

הפניות למשקיעים משקפות את הדאגה הגוברת סביב רווחיות ענף המשלוחים המקוונים. למרות אימוץ רחב מצד צרכנים, רבות מחברות המשלוחים ממשיכות לפעול בשולי רווח נמוכים יחסית בשל תחרות מחירים עזה ועלויות מימוש גבוהות.

אנליסטים מציינים כי פלטפורמות גדולות ומאוחדות יותר עשויות ליהנות מכוח תמחור משופר, מיכולת מיקוח גבוהה יותר מול מסעדות ומיעילות תפעולית רחבה יותר באמצעות שיתוף תשתיות טכנולוגיות ורשתות לוגיסטיקה.

במקביל, המשקיעים צפויים לבחון בקפידה את ההשלכות הפיננסיות של כל עסקה אפשרית. רכישות רחבות היקף בענף המשלוחים עשויות לדרוש מימון משמעותי ולעורר שאלות סביב רמות החוב, סיכוני אינטגרציה והתשואה ארוכת הטווח על ההשקעה.

השוק עוקב גם אחר מגמות רחבות יותר במסחר הדיגיטלי ובלוגיסטיקה עירונית. פלטפורמות משלוחים הופכות בהדרגה לאקו-סיסטמים רחבים יותר המשלבים משלוחי מסעדות, משלוחי מצרכים, פרסום, שירותי מנויים ופתרונות לוגיסטיקה לקילומטר האחרון.

גם חברות טכנולוגיה ישראליות עשויות ליהנות בעקיפין מהמשך ההשקעות באופטימיזציית לוגיסטיקה, בינה מלאכותית, סייבר ותשתיות תשלומים דיגיטליים הקשורות לאקו-סיסטם הגלובלי של המשלוחים. ישראל נחשבת למוקד חדשנות בתחום טכנולוגיות התחבורה, תוכנות ניהול מסלולים ומערכות פינטק המשולבות בתעשיית הלוגיסטיקה.

הרגולציה עשויה להפוך למכשול מרכזי

לצד היתרונות הפוטנציאליים של קונסולידציה, רגולטורים ברחבי העולם צפויים לבחון בקפידה כל עסקה משמעותית בין חברות משלוחים מובילות. רשויות התחרות באירופה, בארה”ב ובשווקים נוספים הפכו בשנים האחרונות לאגרסיביות יותר בכל הנוגע למיזוגים גדולים בענף הטכנולוגיה.

עסקה involving Delivery Hero עשויה לעורר חששות בנוגע לריכוזיות שוק, כוח מיקוח מול מסעדות, תנאי העסקה ובחירת הצרכנים במספר אזורים מרכזיים. כתוצאה מכך, הליכי האישור הרגולטוריים עלולים להיות ממושכים ורגישים מבחינה פוליטית.

במקביל, ענף המשלוחים ממשיך להתמודד עם אתגרים רגולטוריים הקשורים לכלכלת החלטורה, זכויות עובדים ודרישות שכר מינימום. עלויות הציות ההולכות וגדלות צפויות להמשיך להשפיע על הרווחיות בענף, ללא קשר למהלכי קונסולידציה אפשריים.

במבט קדימה, המשקיעים יעקבו אחר האפשרות להתפתחות מגעים רשמיים לרכישה ואחר תגובת הרגולטורים למהלכי קונסולידציה בשוק המשלוחים. השווקים יתמקדו גם במגמות הרווחיות, במצב הצריכה ובדינמיקת התמחור בין פלטפורמות המשלוחים הגלובליות. אף שיתרון לגודל עשוי לשפר יעילות ומיצוב תחרותי, מורכבות האינטגרציה, חסמים רגולטוריים והאטה בביקושים עשויים להמשיך לעצב את תחזית הענף בשנים הקרובות.