מניות ארה”ב פתחו בירידות ב-27 בפברואר, כאשר המדדים המרכזיים החלו את יום המסחר בטריטוריה שלילית והתנודתיות זינקה בחדות. הטון המוקדם משקף מיצוב מחדש של משקיעים לאחר העליות האחרונות, במיוחד במניות טכנולוגיה בעלות שווי שוק גבוה.

למרות שהמדדים המרכזיים בירידה, תנועת הסקטורים הפנימית מצביעה על כך שההון מבצע רוטציה ולא יוצא לחלוטין משוק המניות.

התנודתיות מטפסת מעל 21 בפתיחה

מדד התנודתיות של בורסת האופציות של שיקגו (VIX) עלה ב-14.49% לרמה של 21.33 זמן קצר לאחר פתיחת המסחר. עלייה מעל רמה של 20 נתפסת לעיתים כסימן לפעילות גידור מוגברת ולאי-ודאות בטווח הקצר בקרב סוחרים.

הזינוק בתנודתיות מצביע על כך שמשקיעים בוחנים מחדש את החשיפה שלהם, במיוחד בסגמנטים מוכווני צמיחה. עם זאת, הרמות עדיין נמוכות משמעותית מספי לחץ היסטוריים, מה שמרמז כי השווקים מבצעים התאמה ולא מאותתים על חוסר יציבות מערכתית.

הטכנולוגיה מובילה את הירידות המוקדמות

מדד Nasdaq Composite ירד ב-1.09% לרמה של 22,628.28 בפתיחה, מה שמשקף חולשה במניות טכנולוגיה בתמחור גבוה. מדד S&P 500 ירד ב-0.89% לרמה של 6,847.22, בעוד Dow Jones Industrial Average נחלש ב-1.04% לרמה של 48,986.16.

רכיבים בעלי שווי שוק גבוה מכבידים על הביצועים הכוללים, במיוחד לאחר תקופה ממושכת של עליות חזקות. נראה כי משקיעים מצמצמים חשיפה לסקטורים שהובילו את הראלי.

מנגד, מדד Russell 2000 עלה ב-0.52%, מה שמרמז על עניין בחברות קטנות וממוקדות שוק מקומי. פער זה מצביע על איזון מחדש של תיקים ולא על חולשה אחידה בכל הסגמנטים.

יציבות הדולר תומכת בתגובה מדודה של השוק

מדד הדולר האמריקאי (U.S. Dollar Index) ירד קלות ב-0.04% לרמה של 97.75, מה שמעיד על תנודתיות מטבע מוגבלת. תנאי דולר יציבים לרוב מצמצמים זעזועים בין-נכסיים ומסייעים לרסן תנודות רחבות יותר בשווקים הפיננסיים.

ברחבי אמריקה, מדד S&P/TSX Composite בקנדה נסחר בירידה קלה, בעוד מדד IBOVESPA בברזיל ירד במתינות, בהתאם לטון הזהיר במסחר בארה”ב.

במבט קדימה, המשקיעים יעקבו האם התנודתיות תתייצב ככל שהמסחר יתקדם. גורמים מרכזיים כוללים תנועות בתשואות אג”ח ממשלתיות, פרסומי נתונים כלכליים ורוחב ההשתתפות הסקטוריאלית. אם החוזקה במניות הקטנות תימשך והתנודתיות תחזור מתחת לרמה של 20, השווקים עשויים לשוב למומנטום חיובי. עם זאת, פער מתמשך בין מניות הטכנולוגיה לשוק הרחב עשוי לעצב את הכיוון בטווח הקצר במסחר בארה”ב.