שווקי ארה”ב נסחרים במגמה מעורבת ב-26 בפברואר, כאשר הון זורם בין סקטורים והמשקיעים מעריכים מחדש חשיפה לצמיחה וציפיות מאקרו. בעוד הדאו 30 מתקדם לעבר הרף הפסיכולוגי של 50,000 נקודות, מדדי הטכנולוגיה מציגים חולשה — מה שמדגיש פיצול מתחת לפני השטח של ביצועי המדדים המרכזיים.

כאשר המסחר מתנהל והתמחור התוך-יומי מתעדכן, המשקיעים עוקבים מקרוב אחר סנטימנט הסיכון, יציבות הדולר ומדדי התנודתיות כדי להבין האם מדובר במימוש רווחים זמני או בשינוי סקטוריאלי רחב יותר.

עוצמת הדאו מאותתת על רוטציה לבלו-צ’יפ

הדאו 30 נסחר ברמה של 49,791.25, עלייה של 0.62%, ומציג ביצועים עודפים ביחס לרוב המדדים המרכזיים בארה”ב. המהלך משקף עניין מחודש במניות תעשייה, פיננסים ורכיבים דפנסיביים. מנגד, ה-S&P 500 רחב השוק יורד קלות ל-6,938.31, ירידה של 0.11%, מה שמעיד על השתתפות לא אחידה בין הסקטורים.

במקביל, מדד ראסל 2000 עולה ב-0.41%, ומצביע על חוזק מתון במניות קטנות. ייתכן שהדבר משקף תיאבון לחברות בעלות חשיפה מקומית, במיוחד אם הציפיות לצמיחה כלכלית יציבה נותרות בעינן.

בקנדה, מדד S&P/TSX Composite כמעט ללא שינוי, עם עלייה של 0.01% בלבד, בעוד מדד IBOVESPA בברזיל יורד ב-0.24%, מה שמאותת על סנטימנט זהיר יותר בחלקים מאמריקה הלטינית. התמונה האזורית המעורבת מדגישה כי ההובלה האמריקאית ממשיכה להיות מנוע מרכזי לכיוון שוקי המניות הגלובליים.

חולשה בטכנולוגיה מכבידה על הנאסד”ק

מדד הנאסד”ק יורד ב-0.43% לרמה של 23,052.68, ומשקף לחץ במניות טכנולוגיה עתירות צמיחה. לאחר ראלי ממושך בשבועות האחרונים, נראה שמימושי רווחים מתרכזים במניות בעלות בטא גבוהה, במיוחד כאשר תשואות האג”ח נותרות רגישות לנתוני אינפלציה ולאיתותים מצד הפדרל ריזרב.

תמחור מניות הטכנולוגיה נותר גבוה ביחס לנורמות היסטוריות, מה שהופך את הסקטור לפגיע לשינויים בציפיות ריבית. גם שינויים מתונים בתשואות האג”ח האמריקאיות עשויים להשפיע באופן לא פרופורציונלי על הערכות שווי של נכסים בעלי משך ארוך.

הפער בין הדאו לנאסד”ק מצביע על רוטציה סקטוריאלית ולא על הימנעות כוללת מסיכון. נראה כי המשקיעים מקצים מחדש הון מתיקים עתירי צמיחה לחשיפות מחזוריות או ערך, אולי כגידור מפני אי-ודאות מאקרו.

יציבות הדולר ומגמות תנודתיות

מדד הדולר האמריקאי נסחר סביב 97.69, כמעט ללא שינוי, מה שמצביע על כך ששוקי המט”ח אינם מאותתים בשלב זה על תמחור מחדש משמעותי של סיכון. יציבות הדולר מספקת רקע ניטרלי למניות ולסחורות, ומגבילה זליגת תנודתיות בין נכסים.

במקביל, ה-VIX יורד ב-1.84% לרמה של 17.60, ומחזק את ההערכה כי השווקים נותרים מסודרים למרות הפערים בין המדדים. רמת VIX מתחת ל-20 משקפת בדרך כלל ציפיות תנודתיות מתונות, ומרמזת כי המשקיעים אינם מגבירים גידור אגרסיבי כלפי מטה.

עם זאת, תנודתיות נמוכה לעיתים מקדימה תנועות חדות יותר במקרה של קטליזטור מאקרו בלתי צפוי. פרסומי נתונים כלכליים, דוחות כספיים או התפתחויות גיאופוליטיות עשויים לשנות במהירות את האיזון הנוכחי.

במבט קדימה, המשקיעים יעקבו האם עוצמת הדאו תתרחב ל-S&P 500 או שחולשת הנאסד”ק תעמיק. גורמים מרכזיים כוללים נתוני אינפלציה קרובים, איתותי הפד ותנועות בתשואות האג”ח. אם הרוטציה הסקטוריאלית תימשך, הון עשוי להמשיך לזרום לתעשייה ולמניות ערך. מנגד, התייצבות במניות הצמיחה עשויה להשיב מומנטום רחב למדדים. בשלב זה התנודתיות מבוקרת והשווקים נראים יציבים — אך האיזון בין אופטימיות לצמיחה לבין זהירות מאקרו צפוי להגדיר את הכיוון הבא.