בעוד הדיון הציבורי סביב Nvidia (NVDA) מתמקד בשאלה האם היא תעקוף את תחזיות הרווח, הסוחרים המתוחכמים בשוק הנגזרים כבר החלו לסמן את היעדים הבאים. הנתונים שנאספו לקראת פרסום דוחות הרבעון הרביעי חושפים תמונה שאינה מסתכמת רק באופטימיות, אלא מצביעה על מבנה שוק שבו השחקנים הגדולים נערכים לתנודה חיובית מתמשכת.

דגשים עיקריים בניתוח

• מבנה שוק שורי: יחס ה-Put-to-Call נמוך משמעותית מ-1, נתון המעיד על כך שרוב התיקים ממוצבים לעלייה ומיעוטם מחפשים הגנה מפני ירידות.
• הצטלבות ממוצעים: פריצה טכנית של הממוצעים הנעים ל-20, 50 ו-100 יום מאותתת על אישור מגמה רב-שנתי ולא רק על תנודה רגעית.
• רף הביצועים: השוק מצפה לצמיחה של מעל 70% ברווח למניה (EPS), מה שמעלה את רף הציפיות לרמה שדורשת מהחברה להציג תחזית (Guidance) יוצאת דופן.

קריאת המפה של סוחרי האופציות

האופציות הן למעשה “תעודת הביטוח” או “ההימור הממונף” של השוק. הנתונים לקראת פקיעת החוזים ב-27 בפברואר מספקים הצצה לאופן שבו הכסף החכם מתמחר את הסיכון:

תמחור הסטייה: העדפה ברורה לאופציות רכש (Calls) מלמדת שהסוחרים צופים שהתנודתיות תעבוד לטובתם.

נקודת ה-Max Pain: המחיר המקסימלי בחוזים מתגבש סביב רמת ה-203 דולר.

פוטנציאל קרוב: המשמעות היא שהשוק “מרגיש בנוח” עם אפשרות לזינוק של כ-5% בטווח הזמן המיידי של סוף השבוע.

ארכיטקטורת Blackwell כאינדיקטור פונדמנטלי

בוול סטריט, אנליסטים דוגמת ויליאם שטיין מ-Truist מסתכלים מעבר למספרים היבשים ומנסים להבין את עומק האימוץ של שבבי הדור הבא.

חוסן אל מול חולשת התוכנה:

בעוד שסקטור ה-SaaS (תוכנה כשירות) חווה תהליך של התפכחות, Nvidia נהנית ממעמד של “ספקית התשתיות הלאומית” לעידן ה-AI. שטיין שומר על דירוג “קנייה” עם מחיר יעד של 275 דולר, תוך התמקדות בביקוש המצטבר מצד חברות ההיפר-סקיילר לטובת מערכי ה-Blackwell.

“הביקוש לתשתית המחשוב של Nvidia מנותק כרגע מהתנודתיות של אפליקציות התוכנה. אנחנו רואים כאן השקעה הונית קשיחה שמבטיחה צמיחה ארוכת טווח.” — ויליאם שטיין, Truist.

שורה תחתונה: המבחן האמיתי הוא בתחזית

השילוב בין נתונים טכניים חזקים לבין מיצוב שורי בשוק האופציות מציב את Nvidia בנקודת פתיחה מרשימה. עם זאת, כאשר הציפיות לצמיחה ברווחים עומדות על כ-71%, השוק לא יסתפק רק בתוצאות העבר. המפתח לזינוק הבא יהיה במידת האופטימיות שתפגין ההנהלה לגבי קצב ההצטיידות של הלקוחות הגדולים בשנת 2026.