מניית Workday צנחה בחדות לאחר שהחברה פרסמה תחזית להכנסות ממנויים לשנת הכספים 2027 הנמוכה מציפיות השוק, והציתה מחדש חששות בנוגע לעמידות המודלים המסורתיים של תוכנה ארגונית בעידן הבינה המלאכותית. התחזית הזהירה, לצד תוכניות להגדלת ההשקעה ב-“Agentic AI”, הותירה את המשקיעים תוהים האם רוחות הנגד בצמיחה הן מחזוריות — או מבניות.

פספוס בתחזית מעיב על הדחיפה האסטרטגית ל-AI

חברת התוכנה לניהול משאבי אנוש ושכר, שבסיסה בפלזנטון, קליפורניה, צופה הכנסות ממנויים בשנת הכספים 2027 בטווח של 9.93 עד 9.95 מיליארד דולר — נמוך מהערכת האנליסטים שעמדה על כ-10 מיליארד דולר. בשוק הרגיש במיוחד לאותות צמיחה עתידיים, גם פער מתון התגלה כבעל משמעות.

הנהלת החברה ציינה כי תגדיל את ההשקעה בקידום מפת הדרכים של “Agentic AI” — יוזמה שמטרתה להטמיע יכולות אוטונומיות ומבוססות בינה מלאכותית בפלטפורמה שלה. אף שהמהלך משקף הסתגלות יזומה, המשקיעים חוששים כי השקעות נוספות ב-AI ילחצו על שיעורי הרווח לפני שיובילו להאצת הכנסות מדידה.

אנליסטים בפייפר סנדלר ציינו כי בסביבה שבה תמחורי חברות תוכנה כבר נתונים לבחינה מחודשת על רקע דיוני שיבוש מצד AI, התחזית אינה מספקת מענה לחששות סביב ספקיות שכבת האפליקציה.

הארכת מחזורי מכירה מצביעה על חיכוך בביקוש

Workday ציינה כי מחזורי המכירה מתארכים במגזר הממשלתי, החינוכי, הבריאותי ובחלק מהמגזר המסחרי — מה שמעכב סגירת חוזים ארגוניים גדולים. אף שההנהלה הדגישה כי מרבית העסקאות נותרו פעילות וחלקן נסגרו בתחילת הרבעון החדש, ההאטה משקפת הקשחת תקציבים בקרב רוכשים מוסדיים.

זהירות זו מתיישבת עם כיול מחודש רחב יותר של הוצאות ארגוניות. ארגונים בוחנים יותר ויותר את פוטנציאל החיסכון והפרודוקטיביות שמציעה הבינה המלאכותית לפני התחייבות להארכות או הרחבות רחבות היקף של מערכות תוכנה. הדינמיקה הזו יצרה דפוסי ביקוש לא אחידים בקרב ספקיות SaaS, כאשר ההוצאה נוטה לעבור לתשתיות ולאפשרויות AI במקום למערכות זרימת עבודה מסורתיות.

מכפיל הרווח החזוי ל-12 חודשים קדימה של Workday עומד על 11.94 — מעט מתחת לזה של Salesforce העומד על 13.98 — ומשקף ציפיות צמיחה שמרניות יותר. המכפיל הדחוס מצביע על כך שהשוק כבר מגלם התרחבות מתונה יותר בהשוואה למחזורי הצמיחה הגבוהים של SaaS בעבר.

שינוי הנהגה ומסרים אסטרטגיים

עדכון התוצאות מגיע לאחר חזרתו של המייסד המשותף אניל בהוסרי לתפקיד המנכ”ל מוקדם יותר החודש, לאחר שפרש מתפקיד מנכ”ל-שותף בשנת 2024. בשיחת הוועידה שלאחר הדוחות, בהוסרי צמצם את הטענה כי AI יחליף תוכנות ארגוניות מסורתיות, והציג אותו כשכבת שיפור המשלימה את מערכות הליבה.

המסר מתיישר עם הנרטיב הרחב בתעשייה שלפיו AI ישולב בזרימות עבודה קיימות ולא יחליף אותן לחלוטין. עם זאת, השוק נותר זהיר, במיוחד נוכח הופעת מתחרים מבוססי AI ופלטפורמות אוטומציה חדשות.

במבט קדימה, המשקיעים יתמקדו בשלושה גורמים: קצב התאוששות תקציבי ה-IT הארגוניים, מוניטיזציה מוחשית של יכולות AI וייצוב מחזורי המכירה. אם השקעות ה-AI יתורגמו לשיעורי שימור גבוהים יותר ולהגדלת מכירות ללקוחות קיימים, Workday עשויה להאיץ מחדש את הצמיחה. מנגד, המשך בחינה קפדנית של עסקאות עלול להגביל את הפוטנציאל בטווח הקצר.

בסביבה הנוכחית, בהירות בביצוע חשובה יותר מחזון. דרכה של Workday קדימה תלויה ביכולתה להוכיח שהטמעת AI מחזקת — ולא מכרסמת — את מודל המנויים המרכזי שלה.