מדד הנדל”ן של תל אביב (TEREAL) המשיך את מגמת העלייה השבועית וננעל ברמה של 1,636.62 נקודות, לאחר התקדמות של 1.24% במהלך השבוע. על רקע תנאים מאקרו-כלכליים משתנים וציפיות מתעדכנות באשר לריבית בישראל, המגזר ממשיך להפגין עמידות מרשימה — ביטוי לאמון המשקיעים בנכסי נדל”ן מקומיים.

בשבוע המסחר שהסתיים ב-20 בפברואר, ניווט המדד בין תנודות בסנטימנט השוק וסיים את יום שישי בעלייה יומית חדה של 1.65%, תוך שהוא מתייצב סמוך לגבול העליון של טווח המסחר היומי (1,615.17–1,636.62). העלייה השבועית נתמכה בהשתתפות ערה של משקיעים, כאשר מחזור המסחר הגיע ליותר מ-13.1 מיליון מניות — מעט מתחת לממוצע התלת-חודשי העומד על 14.6 מיליון.

מהבחינה הטכנית, העלייה של 3.27% במהלך החודש האחרון משקפת זרימת הון עקבית ומדורגת. נתוני השוק מצביעים על כך שהמדד ביסס את העליות האחרונות וקבע רמת תמיכה פסיכולוגית משמעותית מעל 1,600 נקודות, תוך התקרבות לשיא השנתי של 1,671.07 נקודות.

רוחות גב מאקרו-כלכליות וסנטימנט מגזרי

המומנטום החיובי במניות הנדל”ן בישראל מתרחש על רקע סביבה כלכלית רחבה יותר. תשואה של 35.89% ב-12 החודשים האחרונים משקפת התאוששות מבנית עמוקה בשוק הנדל”ן המקומי. עמידות זו מונעת בעיקר מצמיחה דמוגרפית מתמשכת, היצע דיור מוגבל וציפיות למדיניות מוניטרית מרחיבה יותר.

בנוסף, התייצבות גלובלית בעלויות חומרי הגלם סיפקה רוח גב מאקרו-כלכלית ליזמים המקומיים. עבור חברות בנייה וחברות נדל”ן מניב, תנאים יציבים יותר מתורגמים לסביבת מימון צפויה יותר ולצבר פרויקטים חזק — מה שתומך בסנטימנט חיובי מצד משקיעים מוסדיים.

השוואת תשואות והערכת הון

בעוד ששווקי המניות הגלובליים מתמודדים עם איתותים כלכליים מעורבים, משקיעים המחפשים יציבות מקומית פנו בהיקף הולך וגדל למדד TEREAL כאפיק צמיחה מרכזי. העלייה המרשימה של 103.06% בחמש השנים האחרונות משקפת יתרונות מבניים עמוקים בשוק הנדל”ן הישראלי.

בעוד שחלק משוקי הנדל”ן המסחרי בעולם מתמודדים עם אתגרים פוסט-פנדמיים, חוסר האיזון בין היצע לביקוש בתל אביב ממשיך לתמוך בעליית ערך מתמשכת הן בנדל”ן למגורים והן בנדל”ן מסחרי. הנזילות העקבית מאפשרת לגופים מוסדיים גדולים לשמור על פוזיציות פעילות מבלי לייצר תנודתיות חריגה במחירים.

מבט קדימה

במבט קדימה, המשקיעים יעקבו מקרוב אחר החלטות הריבית של בנק ישראל ונתוני האינפלציה המקומיים, במטרה להעריך את עמידות מגמת העלייה הנוכחית. התחזית המיידית למדד TA-RealEstate נותרת חיובית מבחינה טכנית, אך יש להביא בחשבון רמות התנגדות אפשריות ככל שהמדד יתקרב לשיאיו הקודמים.

סביבת ריבית מתונה יותר עשויה להוות הזדמנות להמשך התרחבות בתמחור הנכסים, אך התפתחויות גיאופוליטיות ושיבושים בשרשראות אספקה מקומיות נותרות גורמי סיכון מהותיים שיידרשו מעקב זהיר ברבעונים הקרובים.