הביקוש העולמי לכסף צפוי להישאר יציב במידה רבה בשנת 2026, נתמך בזרימות השקעה גוברות גם כאשר צמיחת הצריכה התעשייתית מראה סימני התמתנות, כך עולה מהתחזית העדכנית של מכון הכסף. ההערכה מגיעה בזמן שבו שווקי הסחורות מסתגלים לצמיחה עולמית איטית יותר, לשינויים בציפיות למדיניות מוניטרית, ולהמשך ביקוש מצד מגזרי האנרגיה הנקייה והאלקטרוניקה.

הביקוש להשקעה מתבלט כמייצב מרכזי

תחזית מכון הכסף מצביעה על כך שהביקוש להשקעה צפוי לקזז חולשה בסגמנטים אחרים של השוק. כאשר משקיעים בוחנים מחדש אסטרטגיות הקצאת נכסים על רקע אי־ודאות גיאופוליטית מתמשכת, לחצים פיסקליים וסיכוני אינפלציה ארוכי טווח, הכסף ממשיך למשוך עניין הן כמתכת יקרה והן כמתכת תעשייתית.

בניגוד לזהב, תפקידו הכפול של הכסף הופך אותו לרגיש במיוחד לשינויים בסנטימנט המשקיעים. הקצאות הולכות וגדלות למטילים פיזיים, מטבעות ומוצרים נסחרים בבורסה צפויות לסייע בשמירה על רמות ביקוש כוללות ב־2026. מגמה זו משקפת חיפוש רחב יותר אחר פיזור, במיוחד כאשר הערכות השווי בשוקי המניות נותרות גבוהות ושוקי האג”ח מסתגלים לסביבת ריבית גבוהה לאורך זמן.

הצריכה התעשייתית מאטה אך המניעים המבניים נותרים בעינם

בצד התעשייתי, צמיחת הביקוש לכסף צפויה להתקרר במתינות לאחר מספר שנים של התרחבות חזקה. פעילות ייצור עולמית איטית יותר והוצאה הונית זהירה מפעילות לחץ על הצריכה בטווח הקצר, במיוחד בסגמנטים מסורתיים של אלקטרוניקה וייצור.

עם זאת, מכון הכסף מציין כי מניעים מבניים ארוכי טווח נותרים יציבים. תפקידו הקריטי של הכסף בייצור פוטו־וולטאי סולארי, ברכבים חשמליים ובאלקטרוניקה מתקדמת ממשיך לתמוך בביקוש הבסיסי. אף שקצבי הצמיחה משנה לשנה עשויים להתמתן, סקטורים אלה מספקים רצפה עמידה שמגבילה את סיכון הירידה בשימוש התעשייתי, גם בסביבה מאקרו־כלכלית רכה יותר.

מגבלות היצע ואיזון השוק במוקד

בצד ההיצע, צמיחת תפוקת המכרות נותרת מוגבלת בשל שנים של תת־השקעה, עלויות תפעול עולות ואתגרים רגולטוריים באזורים מרכזיים של הפקה. היצע ממיחזור, אף שהוא מגיב לתנועות מחירים, אינו צפוי לזנק במידה שתשנה באופן מהותי את איזון ההיצע והביקוש.

דינמיקה זו מגדילה את משקלן של זרימות השקעה כמנגנון איזון. מאחר ששוק הכסף נטה היסטורית לגירעונות בתקופות של ביקוש חזק, תחזית המכון מרמזת כי שיווי המשקל בשוק ב־2026 יתבסס פחות על התרחבות היצע מהירה ויותר על התנהגות המשקיעים. כל שינוי משמעותי בתיאבון לסיכון או בציפיות למדיניות מוניטרית עשוי, לפיכך, להשפיע בעוצמה על המחירים.

מנקודת מבט רחבה יותר של השווקים, תחזית הכסף מצטלבת עם נושאים הרלוונטיים למשקיעים גלובליים, ובהם השקעות במעבר האנרגטי, תנודתיות במטבעות וסיכון גיאופוליטי. עבור משקיעים בישראל ובעולם, הכסף נותר מדד הן למומנטום תעשייתי והן לאי־ודאות פיננסית.

במבט קדימה, משתתפי השוק יעקבו מקרוב אחר איתותי מדיניות של בנקים מרכזיים, קצבי פריסה של אנרגיה מתחדשת ומגמות בביקוש להשקעה פיזית. בעוד שמכון הכסף צופה יציבות יחסית בביקוש העולמי לכסף עד 2026, הסיכונים נוטים יותר לשינויים בסנטימנט מאשר ביסודות. כל האצה בהשקעות באנרגיה נקייה או התחדשות של מתיחות פיננסית עשויות להטות את האיזון, ולחזק את מיקומו הייחודי של הכסף בצומת שבין תעשייה להשקעה.