מדד הדגל של דרום קוריאה, KOSPI, עבר את אחד השבועות הסוערים ביותר בתולדותיו, כאשר נע בתנודתיות חריפה סביב רף ה-5,000 נקודות הפסיכולוגי. מה שהחל בגל מכירות מונע פאניקה ביום שני, התפתח לראלי אופורי אך קצר מועד, והסתיים בגל מימושים מחודש עד יום שישי. תנועת המחירים הקיצונית מדגישה את הרגישות הגבוהה של השוק לאותות מאקרו-כלכליים גלובליים ואת השבריריות של שוק השוורים הנוכחי, המונע על ידי הבינה המלאכותית.

שבוע של טלטלות: מ”יום שני השחור” לשיאים היסטוריים

השבוע נפתח בזעזוע חריף כאשר מדד KOSPI צנח ביותר מ-5% ביום שני, 2 בפברואר, והפעיל מנגנון עצירת מסחר בצד המכירות. משקיעים נטשו נכסי סיכון על רקע חששות לשינוי ניצי במדיניות המוניטרית של ארה״ב — שכונה “הלם וורש” — ולנוכח הערכות שווי מנופחות. עם זאת, הסנטימנט התהפך בחדות כבר ביום שלישי. בהתאוששות קלאסית בצורת V, המדד זינק ב-6.84%, מחק את הפסדי היום הקודם ושב לרמת ה-5,000 נקודות. המומנטום נמשך גם ליום רביעי, אז הגיע המדד לשיא יומי היסטורי של 5,376.92 נקודות, בתמיכת רכישות מוסדיות והקלה זמנית בחששות מעליות ריבית גלובליות.

רגישות מגזר הטכנולוגיה וזרימות הון זרות

התנודתיות של השבוע הייתה קשורה באופן הדוק לביצועי ענקיות השבבים של דרום קוריאה. סמסונג אלקטרוניקס ו-SK Hynix שימשו כברומטר לסנטימנט העולמי כלפי הבינה המלאכותית (AI). בעוד שהרכישות באמצע השבוע הונעו על ידי “ציד מציאות” לאחר הירידות הראשוניות, האווירה התהפכה שוב ביום חמישי ושישי. חששות מחודשים מהשקעות הון מופרזות בתחום ה-AI מצד ענקיות הטכנולוגיה האמריקאיות העיבו על המגזר. משקיעים זרים, שחזרו זמנית לשוק באמצע השבוע, שבו למכירות נטו עד יום שישי, ומכרו מניות בהיקף של למעלה מ-3.3 טריליון וון — מה שפגע בהתאוששות.

הקשר המאקרו-כלכלי: שדה הקרב של 5,000 הנקודות

הכישלון של מדד KOSPI להחזיק מעל רמת 5,300 נקודות מאותת כי השוק עדיין מחפש רצפה יציבה. התנודות סביב רמת ה-5,000 מצביעות על כך שבעוד ש”הנחת קוריאה” (Korea Discount) עשויה להיחלש, הערכות השווי נבחנות בקפדנות מול תנאי הנזילות הגלובליים. גם הוון הקוריאני הפגין חוסר יציבות ונחלש מול הדולר לקראת סוף השבוע, מה שהוסיף לחץ על זרימות ההון הזר. השוק מצוי כעת במאבק משיכה בין יסודות תאגידיים חזקים — המונעים על ידי מחזור שבבי הזיכרון — לבין רוחות נגד חיצוניות של אי-ודאות סביב המדיניות המוניטרית בארה״ב.
בהמשך הדרך, המשקיעים צריכים להיערך להמשך תנודתיות, בעוד השוק מנסה להתבסס סביב קו ה-5,000 נקודות. המוקד המיידי יעבור לנתוני מדד המחירים לצרכן (CPI) הקרובים בארה״ב ולהנחיות רווחים נוספות מצד מובילות הטכנולוגיה העולמיות, אשר צפויות להכתיב את כיוון זרימות ההון הזר בסיאול. בעוד שהתזה השורית המבנית ארוכת הטווח עבור מגזר השבבים הקוריאני נותרת בעינה, התחזית לטווח הקצר מחייבת זהירות. שבירה חדה מתחת ל-4,900 נקודות עשויה לאותת על תיקון עמוק יותר, בעוד שהתבססות מעל 5,100 נקודות תהיה חיונית להשבת האמון בראלי.