מגזר שירותי ה־IT בהודו ממשיך להתמודד עם הוצאות זהירות מצד לקוחות, אך תוצאות הרווח האחרונות של Wipro מצביעות על כך שכיסי ביקוש סלקטיביים מגלים עמידות. חברת ייצוא התוכנה מבנגלור דיווחה על הכנסות חזקות מהצפוי ברבעון דצמבר, בסיוע צמיחה בעסקי האמריקות שלה—במיוחד בתחומי התקשורת, הבריאות והשירותים לצרכן—והציגה למשקיעים תמונה מורכבת יותר של ענף שלעתים מוצג בפסימיות רחבה.

ההכנסות עקפו את הציפיות כאשר האמריקות מובילות

Wipro דיווחה על הכנסות מאוחדות ברבעון השלישי בהיקף של 235.56 מיליארד רופי (2.59 מיליארד דולר), עלייה של 5.54% לעומת שנה קודם לכן, ומעל ציפיות השוק שעמדו על 233.91 מיליארד רופי, לפי נתוני LSEG. העלייה הונעה בעיקר מחוזק באמריקות, שם ביקוש למעורבויות בהובלת תחום התקשורת קיזז חולשה שנראתה במקומות אחרים בהוצאות טכנולוגיה דיסקרציונריות.

הביצוע בולט בענף שבו ארגונים דחו ברובם פרויקטים דיגיטליים שאינם חיוניים. תוצאות Wipro מחזקות נושא הולך ומתגבש ב־IT ההודי: בעוד האצה רחבת היקף עדיין חומקת מהשוק, תוכניות קריטיות למשימה והזדמנויות סקטוריאליות ממשיכות להתקדם.

מגזרי הליבה מציגים ביקוש לא אחיד אך משתפר

הבנקאות והשירותים הפיננסיים, המגזר הגדול ביותר של Wipro המהווה יותר משליש מההכנסות, רשמו עלייה מתונה של 1.6% במכירות—סימן מוקדם לייצוב לאחר כמה רבעונים חלשים. אף שהצמיחה נותרת מתונה, ההתאוששות מרמזת שלקוחות פיננסיים חוזרים באופן סלקטיבי להשקעות טכנולוגיות הקשורות לציות, ליעילות ולמודרניזציה של מערכות ליבה.

תחומי התקשורת, הבריאות והשירותים לצרכן—המקובצים תחת עסקי האמריקות—היו מנועי הצמיחה המרכזיים. ענפים אלה נוטים להעדיף רציפות תפעולית ומעורבות לקוחות, מה שהופך אותם לעמידים יותר בתקופות של אי־ודאות מקרו־כלכלית. עבור Wipro, הגיוון הזה סייע לרכך את השפעת דחיית ההוצאות הדיסקרציונריות בגאוגרפיות אחרות.

הרווחיות נלחצה בשל עלויות חד־פעמיות

למרות עקיפת ההכנסות, הרווחיות פיגרה אחרי הציפיות. הרווח הנקי ירד ב־7% משנה לשנה ל־31.19 מיליארד רופי, והחמיץ את תחזיות האנליסטים שעמדו על 33.52 מיליארד רופי. ההנהלה ייחסה חלק ניכר מהפער לחיוב חד־פעמי של 3 מיליארד רופי הקשור לחוקי העבודה החדשים בהודו, שהגדילו הפרשות הקשורות לעובדים.

בעוד ההתאמה העיבה על רווחי הרבעון, משקיעים צפויים לראות בה אירוע שאינו חוזר. בנטרול החיוב, המרווחים היו מציגים תמונה יציבה יותר, התואמת למתחרים שהדגישו משמעת עלויות וגיוס סלקטיבי.

הזמנות עסקאות משקפות אופטימיות זהירה

סך הזמנות העסקאות הסתכם ב־3.34 מיליארד דולר, ירידה רציפה מ־4.69 מיליארד דולר אך גבוה מה־3.5 מיליארד דולר שנרשמו לפני שנה. המגמה המעורבת מדגישה זהירות מתמשכת מצד לקוחות גלובליים, גם כאשר הצנרות נבנות מחדש באיטיות.

ראוי לציין כי תחזית Wipro לרבעון מרץ מצביעה על צמיחת הכנסות בטווח שבין אפס ל־2% ברצף, מה שמרמז על מכירות של 2.64–2.69 מיליארד דולר. אף שאינה תחזית פריצה, היא מאותתת על ביטחון הנהלה בכך שהביקוש לכל הפחות יישמר יציב על רקע סביבה מאתגרת.

הקשר ענפי: סימנים להפשרה רחבה יותר

תוצאות Wipro מגיעות לאחר דיווחי הכנסות חיוביים מוקדם יותר השבוע מצד מתחרות גדולות יותר, ובהן Tata Consultancy Services, HCLTech ו־Infosys. יחד, החברות הצביעו על שיפור בתנועת העסקאות ובביקוש לטכנולוגיות חיוניות, כאשר TCS הביעה ביטחון ב“שנת לוח שנה טובה 2026”.

עבור משקיעים, המסקנה אינה התאוששות מלאה של המחזור אלא נרמול הדרגתי. המאפיינים ההגנתיים של המגזר, בשילוב אזורי צמיחה סלקטיביים, מתחילים לבסס מחדש את עצמם.

על מה לעקוב בהמשך

הרבעונים הקרובים יבחינו אם כיסי החוזק יכולים להתרחב למומנטום מתמשך יותר. מדדים מרכזיים כוללים שיעורי המרה של עסקאות, יציבות מרווחים לאחר דעיכת העלויות החד־פעמיות, והאצה נוספת בהוצאות BFSI. אם התנאים המקרו־כלכליים הגלובליים יתייצבו, הביצועים בהובלת האמריקות של Wipro עשויים להתברר כאיתות מוקדם להתאוששות רחבה יותר בהוצאות IT.