חוזי הנפט הגולמי מסוג WTI נסחרו סביב 58.5 דולר לחבית, והמשיכו את העליות האחרונות, בעוד סוחרים שוקלים הסלמה בסיכונים גיאופוליטיים מול סביבת היצע וביקוש שעדיין מאתגרת. הטון הזהיר בשוק משקף הערכה מחודשת רחבה יותר של הסיכון, כאשר מחירי האנרגיה מנסים להתייצב לאחר שנה תנודתית שהתאפיינה בחששות מעודפי היצע, גיאופוליטיקה משתנה וביקוש עולמי לא אחיד. אף שהמחירים התאוששו במידה מתונה מהשפל האחרון, רמת הביטחון נותרת שברירית, כאשר המשקיעים מחפשים אותות ברורים יותר האם ניתן לשמר את ההתאוששות.

המתיחות הגיאופוליטית חוזרת למשוואת המחיר

מתיחות גיאופוליטית מחודשת החזירה פרמיית סיכון לשוקי הנפט. צעדים אמריקאיים המכוונים למשלוחי נפט הקשורים לוונצואלה, יחד עם חוסר היציבות המתמשך סביב נתיבי ייצוא האנרגיה של רוסיה, העלו חששות לשיבושי היצע מקומיים. אף שנפט ונצואלי מהווה חלק קטן מהתפוקה העולמית, חשיבותו לאיזונים אזוריים ולאיתותים פוליטיים הגבירה את רגישות השוק. במקביל, תקיפות מתמשכות של תשתיות אנרגיה הקשורות לסכסוך רוסיה–אוקראינה מדגישות עד כמה נתיבי האספקה נותרים פגיעים, במיוחד באזור הים השחור.
עבור סוחרים, ההתפתחויות הללו מחזקות את פגיעות הנפט לזעזועי היצע פתאומיים. גם שיבושים מוגבלים עלולים לעורר תגובות מחירים חריגות בשוק שכבר מצוי באיזון עדין, במיוחד כאשר המלאים אינם חזקים דיים כדי לספוג אובדן בלתי צפוי.

שפע היצע ואסטרטגיית OPEC+ מגבילים את פוטנציאל העלייה

למרות התמיכה הגיאופוליטית, הרקע המבני ממשיך להגביל את פוטנציאל העליות של הנפט. ההיצע העולמי נותר רחב, כאשר OPEC+ משיבה בהדרגה תפוקה שקוצצה בעבר, ויצרנים שאינם חברים בארגון שומרים על רמות תפוקה גבוהות. תפוקת פצלי הנפט בארה״ב, אף שהיא ממושמעת יותר לעומת מחזורים קודמים, נותרת עמידה, ומחזקת את הציפיות לעודף היצע אל תוך 2026.
דינמיקה זו מרסנת את הסנטימנט השורי, ומובילה לראליים מדודים ולא חדים. משתתפי השוק מתמקדים יותר ויותר באופן שבו OPEC+ תנווט את האיזון העדין בין יציבות מחירים לשימור נתח שוק, במיוחד אם צמיחת הביקוש תאכזב באזורים מרכזיים של צריכה.

אותות ביקוש ופסיכולוגיית המשקיעים

בצד הביקוש, סימנים מוקדמים של חולשה ממשיכים להופיע בכלכלות מרכזיות, כולל סין, חלקים מאירופה וארצות הברית. פעילות תעשייתית איטית יותר והתנהגות צרכנית זהירה מחזקות את החשש שצמיחת הביקוש תתקשה לספוג את העלייה בהיצע. כתוצאה מכך, המשקיעים מאמצים גישה טקטית, ומעדיפים פוזיציות קצרות טווח על פני הימורים כיווניים ארוכי טווח.
מבחינה פסיכולוגית, שוקי הנפט ממשיכים להיות מושפעים מהתנודתיות האחרונה. משתתפים רבים מהססים להתחייב לפוזיציות שוריות מלאות לאחר שנה שהתאפיינה במהפכים חדים, ומעדיפים להגיב לנתונים ולכותרות במקום לצפות מגמה מתמשכת.
בהסתכלות קדימה, מסלול הנפט יהיה תלוי באינטראקציה בין גיאופוליטיקה, מגמות מלאים ואותות מאקרו־כלכליים. סוחרים יעקבו מקרוב אחר נתוני המלאים בארה״ב, הנחיות מדיניות של OPEC+, והתפתחויות בזירות סכסוך גלובליות. בעוד שסיכונים קצרי טווח נוטים כלפי מעלה בשל אי־ודאות גיאופוליטית, התחזית הרחבה מצביעה על כך שכל ראלי צפוי להיתקל בהתנגדות, אלא אם יסודות הביקוש יראו שיפור מהותי.