מניית Intel Corp. עמדה שוב תחת לחץ לאחר שדיווח הצביע על כך שאנבידיה השעתה מבחני ייצור בתהליך הייצור המתקדם ביותר של אינטל, מה שמדגיש את האיזון העדין בין שאיפה אסטרטגית לסיכון ביצוע במרוץ השבבים הגלובלי. הדיווח מגיע בעיתוי רגיש עבור אינטל, אשר מיצבה את תהליך 18A כמרכיב מרכזי בהחייאת הנהגת ייצור השבבים בארצות הברית ובהשבת האמון מצד לקוחות ומשקיעים כאחד.

תגובת השוק והשלכות מיידיות

מניית אינטל ירדה בכ־2.3% במסחר המוקדם לאחר פרסום הדיווח, מה שממחיש עד כמה המשקיעים עוקבים מקרוב אחר כל איתות הנוגע לביקוש לשירותי הפאונדרי של החברה. לפי רויטרס, אנבידיה בחנה לאחרונה את תהליך 18A של אינטל אך בחרה שלא להמשיך בשלב זה, כך לפי מקורות המעורים בנושא. אף אחת מהחברות לא פירטה בפומבי, ואינטל הסתפקה באמירה כי טכנולוגיות 18A שלה “מתקדמות היטב”.

מבחינת השווקים, הכותרת הייתה משמעותית פחות בשל ההשפעה הפיננסית המיידית ויותר בשל מה שהיא רמזה לגבי רמת האמון של לקוחות. מבחני אנבידיה מעולם לא לוו בהתחייבות לייצור, אך עצירתם החזירה לחששות כי מהלך ההתאוששות של אינטל תלוי במידה רבה בביצוע מושלם.

שאיפות הפאונדרי של אינטל תחת זכוכית מגדלת

תהליך 18A של אינטל נועד לייצג קפיצה טכנולוגית, תוך שילוב טרנזיסטורים מסוג Gate-All-Around וארכיטקטורת אספקת חשמל חדשה המבטיחה יעילות וביצועים משופרים. החברה החלה לאחרונה בייצור המוני במפעל Fab 52 שבאריזונה, והציגה אותו כמתקן ייצור השבבים המתקדם ביותר הפועל כיום בארצות הברית.

מהלך זה עומד בלב אסטרטגיית אינטל להתחרות ב־Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., השולטת בייצור שבבים מתקדמים עבור טכנולוגיות קצה. באמצעות משיכת לקוחות חיצוניים לפעילות הפאונדרי שלה, אינטל שואפת לגוון מקורות הכנסה ולהפחית תלות במחזורי המוצרים הפנימיים שלה. לפיכך, כל סימן להססנות מצד לקוחות מובילים נושא משקל סימבולי משמעותי.

תפקידה של אנבידיה והשיקול האסטרטגי

אנבידיה הסכימה מוקדם יותר השנה להשקיע 5 מיליארד דולר באינטל, לאחר החלטת ממשלת ארצות הברית לקחת אחזקה של כ־10% בחברת השבבים — מהלך שנתפס כתמיכה אסטרטגית ביכולת ייצור שבבים מקומית. עם זאת, ההשקעה לא חייבה את אנבידיה לייצר שבבים באינטל, ומפת הדרכים ההנדסית שלה נותרת מיושרת בעיקר עם שותפות פאונדרי קיימות.

מנקודת מבטה של אנבידיה, הזהירות עשויה לשקף גישה ממושמעת ולא דחייה של הטכנולוגיה של אינטל. תכנון שבבים מתקדמים רגיש במיוחד לתשואות, מאפייני צריכת חשמל וזמני הגעה לשוק, ואפילו אי־ודאות שולית עשויה להצדיק דחיות או אסטרטגיות בדיקה מקבילות.

פסיכולוגיית משקיעים ואיתותים קדימה

עבור בעלי המניות של אינטל, האירוע מחזק מתח מוכר. האופטימיות סביב גיבוי ממשלתי, השקעות הון והתקדמות טכנולוגית מתנגשת בספקות מתמשכים לגבי עקביות הביצוע ואימוץ מצד לקוחות. בשוק שמונע על ידי בום הבינה המלאכותית, שבו מנצחים מתוגמלים במהירות וטעויות נענשות באותה מידה, הסבלנות הולכת ופוחתת.

בהמשך, תשומת הלב תתמקד בשאלה האם אינטל תוכל לתרגם התקדמות טכנולוגית להצלחות מסחריות מוחשיות, במיוחד מול לקוחות חיצוניים. הכרזות על Tape-outs מוצלחים, חוזים מחייבים או אבני דרך בתשואות הייצור עשויות לייצב במהירות את הסנטימנט. מנגד, דיווחים נוספים על היסוס מצד שותפים פוטנציאליים עלולים להותיר את התנודתיות גבוהה, כאשר המשקיעים בוחנים מחדש את לוחות הזמנים ואת אמינות תחיית הפאונדרי של אינטל.