הבנק של אנגליה (BoE) הפחית את ריבית הייחוס שלו ל-3.75% מ-4.00%, והעניק צעד הקלה מתון כאשר קובעי המדיניות מאזנים בין התמתנות האינפלציה לבין תנופה כלכלית שברירית. המהלך מגיע על רקע דיון גלובלי רחב יותר בנוגע לעיתוי ולקצב של הפחתות ריבית, כאשר בנקים מרכזיים מרכזיים שוקלים סיכונים לצמיחה מול הצורך לעגן יציבות מחירים.

הרציונל למדיניות: התקדמות באינפלציה מול רוחות נגד בצמיחה

החלטת ה-BoE משקפת ביטחון גובר בכך שלחצי האינפלציה מתמתנים משיאים קודמים, גם כאשר קצב עליית המחירים נותר מעל היעדים ארוכי הטווח. נתונים אחרונים הצביעו על ביקוש מתון יותר, הקלה במגבלות היצע ונורמליזציה הדרגתית בצמיחת השכר, מה שסיפק מרחב לקובעי המדיניות להתחיל בהתאמת רמות ההידוק.

במקביל, הפעילות הכלכלית בבריטניה מציגה סימני לחץ, עם השקעות עסקיות חלשות והוצאה צרכנית הנתונה ללחץ עקב עלויות מימון גבוהות. באמצעות הורדת הריבית ב-25 נקודות בסיס, ה-BoE אותת על כוונה לתמוך בפעילות מבלי להוביל להקלה מוקדמת שעלולה להצית מחדש אינפלציה. גורמים רשמיים הדגישו כי המדיניות נותרת מצמצמת, והדגישו גישה זהירה ותלויה בנתונים ולא מחזור הקלה מהיר.

תגובת השווקים לריביות, מט״ח ומניות

שווקי ההון הגיבו באמצעות עדכון הציפיות לגבי המסלול העתידי של הריביות בבריטניה. תשואות אג״ח ממשלתיות ירדו במעט לאחר ההודעה, תוך שיקוף ציפייה להקלה נוספת—אם כי הדרגתית—ככל שהאינפלציה תמשיך להתקרר. הליש״ט הבריטית חוותה תנודתיות מתונה, כאשר משקיעים שקלו את הפחתת הריבית מול עמדות מדיניות יחסיות בארה״ב ובגוש האירו.

שווקי המניות פירשו את המהלך כתומך במידה מתונה, במיוחד עבור סקטורים רגישים לריבית כגון נדל״ן וצריכה מחזורית. עם זאת, העליות נבלמו על רקע חששות כי האטה בצמיחה—ולא רק הקלה במדיניות—נותרת הגורם הדומיננטי המשפיע על תחזיות הרווח. התגובה המדודה מצביעה על כך שמשקיעים רואים במהלך ככיוונון עדין ולא כפיבוט מכריע.

הקשר גלובלי וישראלי: זרמי הון ופערי מדיניות

פעולת ה-BoE מוסיפה לתמונה מתפתחת של פערי מדיניות בין בנקים מרכזיים מרכזיים. בעוד שחלק מהרשויות נותרות זהירות, אחרות מאותתות על נכונות להקלה ככל שהאינפלציה נסוגה. עבור משקיעים ישראלים, הפחתת הריבית בבריטניה רלוונטית דרך השפעתה על תשואות אג״ח גלובליות, דינמיקת מטבעות והקצאת הון חוצת גבולות.

ריבית נמוכה יותר בבריטניה עשויה להשפיע על תשואות יחסיות בשווקים מפותחים, ולהשפיע על החלטות תיקי השקעות באג״ח ובמניות גלובליות. הדבר גם מדגיש את האופי המקושר של המדיניות המוניטרית, שבו שינויים בכלכלה מרכזית אחת יכולים לעצב ציפיות ותנאים פיננסיים במקומות אחרים.

במבט קדימה, תשומת הלב תתמקד בפרסומי אינפלציה קרובים, מגמות בשוק העבודה והנחיות מצד בכירי ה-BoE לגבי קצב התאמות נוספות. הסיכונים כוללים חידוש לחצי מחירים או זעזועים חיצוניים מחודשים שעלולים לדחות הפחתות נוספות. הזדמנויות עשויות להיווצר אם ההקלה תתמוך בהתאוששות הדרגתית מבלי לפגוע באמינות. לעת עתה, ה-BoE מאותת על כיול מחדש זהיר—כזה שהשווקים ימשיכו לבחון בקפידה לאיתותים לגבי השלב הבא במדיניות המוניטרית של בריטניה.