מחירי הגז המשיכו במגמת הירידה והגיעו לרמות שלא נראו מאז תחילת 2021, כאשר השווקים מתמודדים עם עודף היצע מתמשך ועם התקררות בצריכה. המהלך מדגיש שינוי רחב יותר בשוקי האנרגיה, שבהם התנודתיות שלאחר מגפת הקורונה מפנה מקום לתחזית ביקוש מתונה יותר על רקע האטה בצמיחה העולמית.

עבור משקיעים וקובעי מדיניות, הירידה חורגת מעבר לעלויות הדלק בלבד ומשפיעה על מסלולי האינפלציה, על סנטימנט הצרכנים ועל תחזית הרווחים של יצרני האנרגיה.

עודף היצע דוחף את המחירים כלפי מטה

הירידה האחרונה נובעת בראש ובראשונה מעודף היצע מתמשך. רמות ייצור גבוהות באזורים מרכזיים, בהם צפון אמריקה וחלקים מהמזרח התיכון, שמרו על מלאים הגבוהים משמעותית מהממוצע ההיסטורי. במקביל, הקלות במגבלות התשתית אפשרו זרימה חופשית יותר של גז לשווקי היעד.

יצוא גז טבעי נוזלי (LNG) נותר חזק, אך לא במידה שמספיקה כדי לקזז את עודפי ההיצע המקומיים במספר מדינות מפיקות. גם תנאי מזג האוויר השפיעו: חורף מתון מהצפוי באזורים באירופה ובאסיה הפחית את הביקוש לחימום, והותיר את מתקני האחסון ברמות נוחות.

שילוב הגורמים הללו דחף את המחירים בחדות כלפי מטה וחיזק את ההערכה כי השוק יישאר רווי גם ברבעונים הקרובים.

השפעה מקרו-כלכלית והקלה באינפלציה

מחירי גז נמוכים יותר מספקים הקלה מוחשית באינפלציה, במיוחד עבור כלכלות עתירות אנרגיה. עבור משקי הבית, חשבונות אנרגיה נמוכים יותר משחררים הכנסה פנויה בתקופה שבה צמיחת השכר מתמתנת ועלויות המימון נותרות גבוהות.

בנקים מרכזיים עוקבים מקרוב. מחירי האנרגיה היו גורם מרכזי בגלי האינפלציה של השנים האחרונות, והירידה בהם עשויה להאיץ את מגמת הדה-אינפלציה. באירופה, שבה עלויות הגז זינקו במהלך משבר האנרגיה, החזרה לרמות של תחילת 2021 מקלה על צרכנים וממשלות כאחד.

בישראל, מחירי גז עולמיים נמוכים מסייעים לייצוב עלויות הקשורות לאנרגיה, אם כי מבני תמחור מקומיים וחוזי אספקה ארוכי טווח עשויים למתן את ההשפעה המיידית.

מגזר האנרגיה ניצב בפני לחץ מחודש

עבור מגזר האנרגיה, הירידה במחירים יוצרת סביבה מאתגרת יותר. יצרנים שהרחיבו פעילותם באגרסיביות בתקופות של מחירים גבוהים עלולים להתמודד כעת עם שחיקת מרווחים, במיוחד אלו בעלי עלויות תפעול גבוהות. הערכות השווי של חברות המתמקדות בגז כבר משקפות חלק מהלחץ, כאשר המשקיעים בוחנים מחדש את יציבות תזרימי המזומנים.

במקביל, מחירים נמוכים עשויים להרתיע השקעות חדשות בפרויקטים שוליים, ובכך לזרוע את הזרעים להיצע מצומצם יותר בעתיד. המתח בין עודף היצע בטווח הקצר לבין משמעת השקעות ארוכת טווח ממשיך להיות מאפיין מרכזי של השוק.

סוחרים עוקבים גם אחר התפתחויות גיאופוליטיות ושינויים אפשריים במדיניות שעשויים לשנות את מאזן ההיצע והביקוש — מהגבלות יצוא ועד רגולציה סביבתית.

מבט קדימה, השווקים יתמקדו במגמות המלאים, בתחזיות מזג האוויר ובאותות מצד יצרנים מרכזיים בנוגע לתוכניות הפקה. בעוד שהסביבה הנוכחית מיטיבה עם הצרכנים ותומכת בדעיכת האינפלציה, כל שיבוש — מאירועי מזג אוויר קיצוניים ועד זעזועים גיאופוליטיים — עלול לשנות במהירות את הסנטימנט. לעת עתה, מחירי הגז ברמות של תחילת 2021 משקפים שוק המצוי בעודף ברור, ומשנים את הציפיות בנוגע לאנרגיה, אינפלציה וצמיחה בשנה הקרובה.