המשקיעים הגלובליים קיבלו השבוע אות חיובי כאשר גולדמן זאקס חזה עלייה של 12% ברווחי S&P 500 לשנת 2026, בהתבסס על אימוץ מואץ של בינה מלאכותית ומומנטום כלכלי משופר. בבנק טוענים כי שילוב של פרודוקטיביות חזקה יותר, אינפלציה מתונה והעלייה בהשקעות ההון תומכים באחד מגלי הרווחיות התאגידית העמידים ביותר בעשורים האחרונים. עבור משקיעים מוסדיים בישראל, התחזית מחזקת את האמון הגובר בשוקי המניות בארה״ב ככוח מייצב בתקופה של תנודתיות גיאופוליטית.

פרודוקטיביות מונעת־AI הופכת למנוע מרכזי של צמיחת הרווחים

לפי אנליסטים של גולדמן, השלב הבא בצמיחת הרווחים יעוצב על ידי פריסת מערכות בינה מלאכותית בתהליכי תפעול, בתשתיות ענן ובאוטומציה של שירות לקוחות. חברות בתחומי הטכנולוגיה, השירותים הפיננסיים, הלוגיסטיקה והבריאות צפויות להפיק את מרבית התועלת, כאשר אוטומציה מפחיתה עלויות עבודה ומשפרת יעילות תפעולית.

הבנק מעריך כי השיפור בפרודוקטיביות הקשור לבינה מלאכותית עשוי לתרום עד לשליש מצמיחת הרווחים הצפויה. הערכה זו תואמת את הצהרות החברות המובילות בתחום הטכנולוגיה, שממשיכות להציב את ה-AI בראש סדר העדיפויות להשקעה—למרות משמעת ההון המחמירה בענפים אחרים. עבור השווקים, השאלה המרכזית היא האם הפרודוקטיביות תשתפר מהר מספיק כדי להצדיק את המכפילים הגבוהים המאפיינים מניות הקשורות ל-AI.

הרקע המאקרו־כלכלי מתחזק עם התקררות האינפלציה

מעבר לטכנולוגיה, גולדמן מצביע על סביבת מאקרו נוחה יותר לרווחיות תאגידית ב־2026. התמתנות עקבית באינפלציה בארה״ב, לצד עליות שכר יציבות, צפויות לתמוך בשיפור מרווחים בענפים צרכניים. במקביל, התאוששות בביקוש הגלובלי—במיוחד באירופה ובשווקים מתעוררים—עשויה לספק דחיפה להכנסות של יצואנים וחברות רב־לאומיות.

התחזית מניחה גם נורמליזציה הדרגתית בריביות, מה שיקל על עלויות מימון במגזרים כמו נדל״ן, שירותים ציבוריים ותעשייה. עם זאת, אנליסטים מציינים כי כל עלייה מחודשת באינפלציה או שינוי לא צפוי במדיניות הפדרל ריזרב עלולים לפגוע בתרחיש זה. נכון לעכשיו, הבנק רואה את נתיב הצמיחה הכלכלית כחזק מספיק כדי לתמוך בצמיחה דו־ספרתית ברווחים.

הסיכונים נמשכים כאשר השווקים מאזנים בין אופטימיות ללחצי תמחור

למרות האופטימיות, גולדמן מזהיר כי השוק עדיין רגיש לאי־עמידה בתחזיות רווח. מדד S&P 500 נסחר בשווי גבוה ביחס לממוצעים ההיסטוריים, ולכן גם סטיות קטנות מהציפיות עלולות לעורר תנודתיות. בין הסיכונים: מתיחות גיאופוליטית, האטה באימוץ AI וביקוש גלובלי חלש מהצפוי.

עבור משקיעים, התחזית מדגישה את הוויכוח המתפתח: האם השוק יכול להחזיק ברמות תמחור גבוהות כאשר צמיחת הרווחים נשענת על מספר מצומצם של חברות טכנולוגיה וסמיקונדקטורס ענקיות. כדי לשמור על יציבות, השוק יזדקק להרחבת בסיס הצמיחה מעבר למובילות ה-AI.

לקראת ההמשך, תשומת הלב תתמקד בהנחיות החברות, במגמות ההשקעות ההוניות ובהוכחות מוקדמות לשיפור פרודוקטיביות מונע־AI. עבור קובעי המדיניות, האתגר הוא לנהל סיכוני אינפלציה מבלי לפגוע במומנטום הצמיחה. אם תחזיות גולדמן יתממשו, 2026 עשויה להפוך לשנה מכריעה במעבר לכלכלה מבוססת בינה מלאכותית—עם השלכות נרחבות על משקיעים ברחבי העולם.