האם ה-STOXX 600 ישבור את שיא כל הזמנים לאחר שבוע של עוצמה מפתיעה?

מדד ה-STOXX Europe 600 (SXXP) ניצח על ראלי משכנע השבוע, כשהוא מתנתק ביעילות מהתלות הטרנס-אטלנטית ורושם עליות שבועיות נאות. עם סגירה ביום שישי ברמה של 576.43, הבנצ’מרק הכלל-אירופי מחק כמעט לחלוטין את התנודתיות האחרונה ונמצא כעת במרחק נגיעה מתקרת 52 השבועות שלו (586.33). תנועת המחיר מסמנת חזרה רחבה של תיאבון לסיכון ברחבי היבשת, המונעת מתמחורים נוחים ומרקע מאקרו-כלכלי מתייצב שעודד משקיעים להזרים ביקושים למניות למרות הנזילות הגלובלית המופחתת.

שינוי מומנטום: התפנית של אמצע השבוע

לאחר פתיחה שטוחה יחסית ביום שני, שבה המדד דשדש סביב 562.88, סנטימנט השוק השתנה באופן דרמטי באמצע השבוע. המהלך המכריע התרחש ביום רביעי, ה-26 בנובמבר, אז המדד זינק מהשפל היומי של 568.39 לסגירה ב-574.21. תנועה אנכית זו תודלקה ככל הנראה על ידי איזון תיקים מוסדי לקראת סוף החודש ורגיעה בתשואות בשוקי האג”ח האירופיים. באמצעות כיבוש מחדש וסמכותי של רמת ה-570, המדד ביטל תבניות דוביות, אילץ כיסוי שורטים (Short-covering) ומשך הון טרי המחפש חשיפה לסיפור ההתאוששות האירופי לפני סיום השנה.

ניווט בפער הנזילות הטרנס-אטלנטי

מבחן קריטי לשווקים האירופיים הגיע ביום חמישי, 27 בנובמבר 2025, כאשר וול סטריט הייתה סגורה לרגל חג ההודיה. היסטורית, מדדים אירופיים מתקשים למצוא כיוון או נכנעים לסחף במחזורים נמוכים כאשר “המגדלור” של זרימת הכספים מארה”ב כבה. עם זאת, ה-STOXX 600 הפגין עוצמה יחסית מרשימה, וטיפס באיטיות לסגירה של 575.00 ביום חמישי למרות הוואקום בנפח המסחר.

עמידות זו נמשכה גם לתוך יום המסחר המקוצר גלובלית ביום שישי. היכולת לשמור על מסלול עלייה – עם תוספת של 0.25% בשישי – כאשר שוק ההון הגדול בעולם היה ברובו מחוץ לתמונה, מרמזת כי הראלי הנוכחי נתמך על ידי ביקוש מקומי אמיתי. הדבר מעיד כי משקיעים אירופיים אינם רק מגיבים להתלהבות הטכנולוגית בארה”ב, אלא מוצאים ערך פנימי בסקטורים המקומיים, במיוחד לאור העובדה שפער התמחור בין ה-S&P 500 ל-STOXX 600 נותר רחב היסטורית.

פערי תמחור ורוטציה סקטוריאלית

הטיפוס היציב מהשפל השבועי של 560.97 לשיא של יום שישי ב-576.97 ממחיש ביקוש עקבי, ומרמז כי החששות בדבר קיפאון בגוש האירו תומחרו ככל הנראה באגרסיביות יתר בחודשים הקודמים. בעוד השווקים בארה”ב נסחרים במכפילים גבוהים (Premium), נראה כי מקצי הון מבצעים רוטציה (הסטת כספים) לתוך ה-STOXX 600, המציע נקודות כניסה אטרקטיביות יותר בסקטורים כמו פיננסים, בריאות ותעשייה. רוטציה זו חיונית לאריכות הימים של המדד, שכן הוא נשען פחות על קומץ ענקיות טכנולוגיה ויותר על הביצועים הקולקטיביים של הכלכלה הרחבה.

תחזית קדימה: הדחיפה האחרונה ל-586

כאשר השווקים יחזרו לפעילות מלאה ביום שני הקרוב, היעד הטכני המיידי של השוורים הוא שיא 52 השבועות ב-586.33. פריצה של רמה זו תאשר מבנה פריצה ארוך-טווח, ועשויה לפתוח את הדרך לעבר הרמה הפסיכולוגית של 600 נקודות בתחילת 2026. עם זאת, משקיעים צריכים להישאר ערניים; חזרת המחזורים המוסדיים מארה”ב ביום שני תהווה את מבחן הלחץ האמיתי לרווחים אלו. כישלון להחזיק את רמת התמיכה ב-572 עלול להצביע על כך שהראלי הדליל של השבוע היה “הטעיה” (Head fake), ולהוביל לשלב של דשדוש לפני סגירת השנה.