התנתקות חריפה: מניות המימן קורסות בעוד וול סטריט חוגגת

שבוע המסחר הסתיים ב”בדיקת מציאות” כואבת עבור תעודת הסל Global X Hydrogen (סימול: HYDR), שספגה נזק טכני משמעותי ביום שישי, ה-21 בנובמבר, 2025. הקרן נסגרה במחיר של 34.42 דולר, נסיגה של 2.58% ביום מסחר בודד. ירידה זו בולטת בחריפותה במיוחד על רקע המגמה בשוק הרחב; בעוד שמדד הדאו ג’ונס, ה-S&P 500 והנאסד”ק רשמו כולם עליות בטווח של 0.88% עד 1.08%, סקטור המימן התמודד עם לחץ מכירות אגרסיבי. התבדלות חדה זו מרמזת על רוטציה טקטית של הון, שבה משקיעים בורחים מהימורי אנרגיה נקייה ספקולטיביים ועתירי-הון לטובת מניות טכנולוגיה ותעשייה מבוססות (Mega-cap). הניתוק של HYDR ממגמת השוק הכללית מעיד כי רוח נגדית ספציפית לסקטור – ככל הנראה סביב עלויות מימון או עיכובים בלוחות זמנים של פרויקטים – מכבידה מאוד על הסנטימנט.

אנטומיה של שבירה

המסלול של HYDR בחמשת ימי המסחר האחרונים מצייר תמונה של הידרדרות באמון. השבוע נפתח כאשר תעודת הסל התמקמה ליד 40.25 דולר ביום שני, ה-17 בנובמבר, ונראה היה כי היא ערוכה לבסס את העליות האחרונות. עם זאת, רמות התמיכה נשחקו במהירות ככל שהשבוע התקדם. עד יום חמישי, ה-20 בנובמבר, המכירות האיצו, והקרן קרסה משיא תוך-יומי של כ-39.18 דולר לסגירה של 35.33 דולר. יום שישי סימן כניעה (Capitulation) נוספת, ודחף את המחיר לשפל תוך-יומי מבהיל של 32.61 דולר לפני התאוששות צנועה לקראת הסגירה. תנועת מחיר זו מייצגת תרחיש קלאסי של “סכין נופלת” (Falling Knife), שבו הנכס כשל במציאת קונים באזורי התמיכה הקודמים, והותיר את השוורים לכודים ברמות שווי גבוהות.

זינוק במחזורים מאותת על יציאת מוסדיים

ניתוח כמותי של נפח המסחר ביום שישי מספק איתות מדאיג למשקיעים האופטימיים. ב-HYDR החליפו ידיים 106,621 מניות, נתון הגבוה יותר מפי שניים מממוצע המסחר היומי ב-65 הימים האחרונים (52,147). בניתוח מבנה שוק, ירידת מחיר המלווה בהתרחבות מחזורים משמשת כאישור לעוצמת המגמה. הדבר מרמז כי המכירה אינה רק מימוש רווחים של משקיעים פרטיים, אלא ככל הנראה כרוכה ב”פיזור סחורה” מוסדי (Institutional Distribution). נראה כי מנהלי נכסים גדולים מצמצמים את חשיפת הסיכון שלהם לתמת המימן, ייתכן עקב הערכה מחדש של צפי הרווחיות בסקטור. המחזור הכבד בירידות מרמז כי ההיצע פשוט גבר על הביקוש, ואילץ את המחירים לחפש נזילות ברמות נמוכות משמעותית.

פסיכולוגיית שוק ואיפוס שווי

השינוי הפסיכולוגי בשוק המימן היה חד. לאחר שנסחרה בשיא של 47.88 דולר באמצע אוקטובר, התמחור הנוכחי משקף תיקון של 28% מאותם שיאים. השוק למעשה מסיר את “פרמיית הצמיחה” מההערכות הללו. למרות שתעודת הסל נותרה הרבה מעל לשפל השנתי של כ-15 דולר שנרשם באפריל, המהירות של הנפילה השבוע מעידה כי הסבלנות לנרטיב המימן פוקעת. משקיעים דורשים יותר ויותר תוצאות מוחשיות ותזרים מזומנים על פני הבטחות לטווח ארוך, וכל עוד הסקטור לא יוכל להדגים יעילות הון טובה יותר, התנודתיות צפויה להימשך.

תחזית: ניסיון למצוא תחתית

במבט לשבוע הקרוב, הסוחרים יעקבו מקרוב אחר רמת ה-32.60 דולר, ששימשה כשפל הכניעה ביום שישי. הפעילות במסחר המאוחר (After-hours) סיפקה שביב של אופטימיות, כאשר הקרן התאוששה ב-1.37% למחיר של 34.89 דולר. הדבר מרמז כי “ציידי ערך” עשויים להיכנס כדי לקנות את הירידה. עם זאת, כדי שהיפוך אמיתי יתבסס, HYDR חייבת לכבוש מחדש את רמת ה-37 דולר במחזור משכנע. עד אז, ההטיה הטכנית נותרת כלפי מטה. על המשקיעים לעקוב מקרוב אחר שוק האג”ח; כל התייצבות בתשואות עשויה לספק את מרחב הנשימה הדרוש לייצוב סוג נכס זה, המאופיין ברגישות גבוהה לריבית (High Duration).