האם הראלי במניות הישראליות עומד בפני תשישות?

מדד ת”א 35 חווה שבוע מסחר תנודתי שהוגדר על ידי שינוי דרמטי בסנטימנט – מעבר מאופטימיות שוברת שיאים לתיקון טכני מפכח. השבוע נפתח בפריצה לטריטוריה לא מוכרת, עם נגיעה בשיא שנתי חדש של 3,472.61 ביום ראשון, ה-17 בנובמבר. עם זאת, מומנטום זה לא החזיק מעמד. ככל שהשבוע התקדם, המוכרים נטלו חזרה את השליטה ודחפו את המדד מטה לסגירה של 3,359.36 ביום חמישי, ה-20 בנובמבר. הנסיגה החדה מהשיאים מרמזת כי המשקיעים ניצלו את הנזילות ברמות השיא למימוש רווחים, מה שמעלה שאלות לגבי עמידות המגמה הנוכחית מול המורכבויות הגיאופוליטיות המקומיות.

דחייה בשיאים ושבריריות טכנית

תנועת המחיר בתחילת השבוע סיפקה דוגמה קלאסית לפסיכולוגיית שוק. בימים ראשון ושני, המדד נסחר בנוחות מעל רמת ה-3,440, כשהוא רוכב על המומנטום מהשבוע הקודם. אולם, הכישלון להתבסס מעל רמת ה-3,470 אותת על תשישות הקונים. בימים שלישי ורביעי המדד החל לזלוג מטה וננעל ב-3,395.10 ברביעי – תמרור אזהרה לכך שהמבנה השורי נחלש.

המכה הניצחת הגיעה ביום חמישי, יום המסחר האחרון בשבוע המקומי. המדד פתח בלחץ וראה את ההפסדים מואצים, עם ירידה של 1.05% (35.74 נקודות). מהלך זה ניפץ את התמיכה הבינונית ב-3,370 והותיר את המדד קרוב יותר לשפל היומי מאשר לגבוה. סגירה כזו מעידה על כך שמשקיעים מוסדיים הקטינו חשיפה לקראת סוף השבוע, ללא רצון להחזיק בנכסי סיכון למרות האיתותים החיוביים מהעולם.

התנתקות מהראלי העולמי

מאפיין בולט של המסחר השבוע היה ההתנתקות (Decoupling) של הבורסה בתל אביב מעמיתותיה בארה”ב. בעוד ה-S&P 500 והדאו ג’ונס סיימו את השבוע בראלי של כ-1%, מדד ת”א 35 נע בכיוון ההפוך. בדרך כלל, השוק הישראלי מציג מתאם גבוה עם הנאסד”ק וה-S&P 500.

התבדלות זו מרמזת כי רוחות נגדיות מקומיות – בין אם קשורות למצב הביטחוני, תמרונים פוליטיים או נתונים כלכליים – גוברות כעת על ההשפעה החיובית מוול סטריט. השוק מתמחר “פרמיית סיכון” שאינה משתקפת במדדים הגלובליים. בעוד המשקיעים הבינלאומיים חוגגים פוטנציאל להורדת ריבית, הסוחרים בתל אביב מאמצים עמדה דפנסיבית, ומעדיפים שימור הון על פני מרדף אחר אפסייד נוסף ברמות שווי אלו.

תחזית: מבחן רצפת ה-3,350

במבט לפתיחת שבוע המסחר החדש ביום ראשון, המיקוד העיקרי יהיה ברמת התמיכה של 3,350. המדד נסגר בקרבה מסוכנת לאזור זה ביום חמישי. אם ת”א 35 יפתח את יום ראשון בפער יורד (Gap down) מתחת ל-3,350, הדבר עלול להוביל לתיקון טכני עמוק יותר לעבר אזור ה-3,300. מנגד, אם המומנטום החיובי שנרשם ביום שישי בוול סטריט (לאחר סגירת המסחר בת”א) יחלחל לבוקר יום ראשון, ייתכן שנראה “קפיצת הקלה” בניסיון לכבוש מחדש את ה-3,380. משקיעים צריכים לעקוב מקרוב אחר שלב הפתיחה ביום ראשון כדי לזהות אם נכנס הון זר המנסה לגשר על פער התמחור שנוצר בסוף השבוע.