משבר אמון מצית מפולת שבועית

תעודת הסל CoinShares Bitcoin Mining (WGMI) חוותה גל מכירות קטסטרופלי השבוע, שמחק כמעט רבע משווי השוק שלה במפולת אכזרית של חמישה ימים. התעודה, המשמשת כפרוקסי בעל בטא גבוהה להתעניינות המוסדית בתשתיות כריית קריפטו, סגרה ביום שישי במחיר של 40.54 דולר, חותמת ירידה שבועית שהחלה בסגירה של יום שני ב-53.58 דולר. תמחור מחדש חד זה לא היה תיקון פשוט אלא ליקווידציה (חיסול פוזיציות) מתמשכת, המאותת על משבר אמון חריף שהותיר את המשקיעים תוהים לגבי הכדאיות של כלל מרחב מניות כריית הקריפטו כהשקעה בת קיימא.

קריסת אמון יומיומית

תנועת המחיר השבועית הייתה מקרה בוחן של פאניקה גוברת. לאחר פתיחה ביום שני ב-57.99 דולר, התעודה לא הצליחה למצוא תמיכה והחלה בצלילה בלתי פוסקת. התעודה סגרה נמוך יותר בכל יום: 53.58 דולר ביום שני, 50.05 דולר ביום שלישי, 47.73 דולר ביום רביעי ו-41.97 דולר ביום חמישי. הרצפה נשברה סופית ביום שישי, כאשר התעודה פתחה בפער מחירים שלילי (גאפ-דאון) ל-39.48 דולר ונגעה בשפל תוך-יומי של 38.822 דולר. מחזור המסחר של יום שישי, שעמד על 879,916 מניות, גבוה משמעותית מהממוצע ל-65 יום (784,176), מרמז על כניעה כאשר יתרת המחזיקים מיהרו לצאת. הביצועים השבועיים דחפו את התעודה 40.3% מתחת לשיא 52 השבועות שלה, 67.885 דולר, שנקבע רק לפני חודש ב-15 באוקטובר.

התנתקות מטכנולוגיה, רדיפה אחר הביטקוין

המדאיג ביותר עבור בעלי המניות היה ביצועי החסר המשמעותיים של התעודה ביחס למדדי הייחוס שלה. ביום שישי, בעוד מדד הנאסד”ק המשולב הצליח לעלות ב-0.13%, WGMI צנחה ב-3.41%. התנתקות (Decoupling) זו היא איתות דובי, המצביע על כך שמשקיעים כבר לא מתייחסים לחברות הכרייה כמניות טכנולוגיה בעלות צמיחה גבוהה, אלא רואים בהן אך ורק הימור ממונף ועתיר סיכון על המחיר הבסיסי של הביטקוין. כשאפילו שוק הקריפטו מתמודד עם רוחות נגדיות משלו, מניות הכרייה הללו סופגות את עיקר התנודתיות. סנטימנט המשקיעים עבר בבירור מ”לקנות בירידות” (Buy the Dip) ל”למכור בעליות” (Sell the Rip), שכן כל ניסיון התאוששות השבוע נתקל בגל מכירות אגרסיבי.

במבט קדימה, היכולת של התעודה להחזיק את השפל של יום שישי, 38.82 דולר, תהיה המבחן הקריטי הראשון עבור השוורים. שבירה מתחת לרמה זו עלולה לפתוח את הדלת לתיקון עמוק הרבה יותר, שכן העלייה המהירה של התעודה מהשפל של אפריל (11.09 דולר) הותירה מעט רמות תמיכה טכניות בדרך למעלה. המשקיעים נאלצים כעת לעקוב אחר מחיר הביטקוין, ולא רק אחר הסנטימנט הטכנולוגי, כמניע העיקרי של WGMI. שאלת המפתח היא האם השבוע הזה היה ‘ניקוי אורוות’ הכרחי של פוזיציות ממונפות, או תחילתו של שוק דובי מתמשך עבור סקטור כריית הקריפטו.