מניית Nvidia מעמיקה את הירידות

מניות הבינה המלאכותית ברחבי העולם ירדו ביום חמישי לאחר שמנכ”ל Nvidia, ג’נסן הואנג, התפטר מתפקידו, והוסיף מקור נוסף של חוסר ודאות לענף הטכנולוגיה, שכבר מתמודד עם חששות בנוגע למימון, רגולציה ותמחורי החברות.

מניית Nvidia צנחה ב-8.2% בתחילת המסחר והגיעה לשפל של יותר מ-16 חודשים. הירידה העמידה את שווי השוק של החברה במסלול לירידה מתחת לרף 4 טריליון הדולר, לראשונה מאז יולי 2025.

מנהלת הכספים הראשית של החברה, קולט קרס, תשמש כמנכ”לית זמנית בזמן שהחברה מחפשת מחליף קבוע.

חילופי ההנהלה מגיעים בעקבות התרחבות המחלוקת סביב הואנג ואשת העסקים אליס הואנג, בעלת השליטה בחברת מחשוב הענן הסינגפורית Megaspeed. החברה נמצאת גם תחת בחינה בעקבות טענות שלפיהן סייעה ללקוחות סינים להשיג שבבי Nvidia מתקדמים הכפופים למגבלות היצוא האמריקאיות.

מאז הודיע דירקטוריון Nvidia ביום ראשון על פתיחת חקירה בנוגע לקשריו של הואנג, איבדה החברה יותר מ-550 מיליארד דולר משווי השוק שלה.

מעורבותה של Nvidia במימון מעוררת חששות רחבים יותר

מעבר למעמדה כספקית המובילה של מעבדים לתעשיית הבינה המלאכותית, Nvidia ממלאת תפקיד משמעותי גם במימון אקוסיסטם התשתיות שנבנה סביב הטכנולוגיה שלה.

ההשקעות והקשרים המסחריים של החברה עם ספקיות תשתיות AI מעלים שאלות בנוגע למימון מעגלי ולמידת התלות של חברות קטנות יותר בהון הנתמך על ידי Nvidia.

משבר ההנהגה הוביל לכן את המשקיעים לבחון מחדש אם זעזועים בחברה עלולים להשפיע גם על זמינות המימון בענף כולו.

מניית CoreWeave ירדה ב-9.1%, תוך מחיקת חלק מהעלייה של יותר מ-27% שנרשמה במושב המסחר הקודם בעקבות פרסום דוחותיה הכספיים. גם חברות תשתיות AI נוספות, ובהן IREN ו-Applied Digital, נסחרו בירידות.

מניית Nebius צנחה ב-16.2%, לאחר שהחברה העריכה כי הכנסותיה בשנת 2026 יגיעו לקצה התחתון של טווח התחזית הקודם שלה.

לפי נתוני השוק, מוכרי החסר של Nvidia צברו עד כה השבוע רווחים חשבונאיים בהיקף של כ-9.6 מיליארד דולר.

יצרניות השבבים ומניות הטכנולוגיה תחת לחץ

מדד מניות השבבים של פילדלפיה (SOX) ירד ב-1.3%, והצביע על חולשה רחבה יותר בקרב החברות המספקות רכיבים ותשתיות לשוק הבינה המלאכותית.

מניית Marvell Technology ירדה ב-3.8%, בעוד Oracle איבדה 2.6%. מניית Micron נחלשה ב-2.5%, וחברות האחסון Sandisk ו-Western Digital ירדו ב-6% וב-3.7%, בהתאמה.

גם חברות הטכנולוגיה הפוטונית Lumentum ו-Coherent, לצד יצרנית שרתי הבינה המלאכותית Dell, רשמו ירידות שנעו בין 3% ל-5.1%.

חברות Caterpillar ו-Vistra, החשופות להקמת מרכזי נתונים ולייצור חשמל, איבדו כל אחת כ-0.5%.

החולשה התפשטה גם לשווקים מחוץ לארה”ב. מדדי ניקיי ביפן ו-KOSPI בדרום קוריאה ננעלו בירידות של קרוב ל-0.7%, בעוד מניות הטכנולוגיה באירופה ירדו בכ-1%.

AMD ו-Broadcom מתחזקות על רקע בחינת חלופות

לא כל החברות הקשורות לתעשיית הבינה המלאכותית רשמו ירידות. מניית AMD עלתה ב-3.7%, בעוד Broadcom התחזקה ב-5.6%, כאשר המשקיעים בחנו אם חוסר הוודאות סביב הנהלת Nvidia עשוי ליצור הזדמנויות עבור יצרניות שבבים מתחרות.

גם חברות הענן הגדולות נסחרו בעליות. מניות Alphabet, Amazon ו-Microsoft התחזקו בשיעורים שנעו בין 0.8% ל-2.7%.

העליות מצביעות על כך שהמשקיעים מתחילים להבחין בין חברות החשופות ישירות למשבר ההנהגה ולסוגיות המימון של Nvidia לבין עסקים שעשויים ליהנות משינוי אפשרי בביקוש לשבבי AI.

עם זאת, הענף כולו נותר חשוף לחששות רגולטוריים ולשאלות בנוגע לקיימות היקף ההשקעות בתשתיות הבינה המלאכותית.

מה המשקיעים צריכים לבחון בהמשך

המשקיעים יעקבו אחר החיפוש של Nvidia אחר מנכ”ל קבוע, השלכות החקירה המתנהלת בחברה והשאלה האם הקשרים הפיננסיים שלה עם ספקיות תשתיות הבינה המלאכותית יישארו ללא שינוי.

גם הסביבה הרגולטורית נותרת גורם משמעותי. חולשה קודמת בשווקים נבעה מחששות שהתנגדות פוליטית להקמת מרכזי נתונים תוביל להגבלות מחמירות יותר ותאט את הרחבת תשתיות הבינה המלאכותית.

גם התמחור של Nvidia עבר התכווצות משמעותית. המניה נסחרת במכפיל של כ-12 על תחזיות הרווח העתידיות, המכפיל הנמוך ביותר שלה מאז נובמבר 2012.

השאלה אם רמת התמחור הזו תמשוך קונים חדשים תלויה, בין היתר, ביכולתה של החברה להשיב את אמון המשקיעים בהנהלתה ולשמר את מעמדה המרכזי באקוסיסטם של הבינה המלאכותית.