שוקי המניות בארה”ב היו ערוכים לפתיחה חזקה יותר ביום שישי, כאשר מניות המוליכים למחצה החלו להתאושש מגל מכירות חד בטכנולוגיה, אף שנתוני תעסוקה חזקים מהצפוי שמרו את החששות מהעלאת ריבית במוקד. המהלך הגיע בעקבות הירידה היומית החדה ביותר של מדד הנאסד”ק זה 19 חודשים, מה שמדגיש את הלחצים המנוגדים הניצבים בפני מניות הצמיחה מצד רגולציית AI, מדיניות מוניטרית ותמחורים מנופחים.

החוזים העתידיים הצביעו על פתיחה מעורבת, עם ירידה של 1.06% בחוזים על הדאו, עלייה של 0.08% בחוזים על ה-S&P 500 ועלייה של 1.29% בחוזים על הנאסד”ק. ההסתעפות שיקפה ביקוש מחודש למניות טכנולוגיה, גם כאשר המשקיעים נותרו זהירים לגבי ההשלכות של שוק עבודה אמריקאי חזק יותר.

הנאסד”ק מנסה להתאושש מגל מכירות חד ב-AI

מדד הנאסד”ק נכנס לטריטוריית תיקון במהלך יום המסחר הקודם, לאחר שספג את הירידה היומית הגדולה ביותר שלו זה 19 חודשים. המדד צעד בנוסף לקראת שבוע רביעי ברציפות של ירידות, מה שהדגיש את התמשכות לחץ המכירות ברחבי מניות הטכנולוגיה והמניות הקשורות ל-AI.

ההתאוששות האחרונה בחוזים העתידיים על הנאסד”ק רמזה כי חלק מאותו לחץ נרגע, במיוחד בקרב יצרניות השבבים שספגו הפסדים כבדים. עם זאת, החששות הבסיסיים לא נעלמו. המשקיעים נותרים ממוקדים באפשרות שקונגרס אמריקאי בהובלה דמוקרטית יציג רגולציה הדוקה יותר על בינה מלאכותית, מה שעלול להשפיע על תוכניות ההתרחבות ועל התמחורים של חברות החשופות למחזור תשתיות ה-AI.

עבור משקיעים גלובליים, השילוב של אי-ודאות רגולטורית ותמחורי טכנולוגיה גבוהים מייצר סביבה בררנית יותר. מגזר המוליכים למחצה נותר רגיש במיוחד, מכיוון שציפיות סביב הביקוש למחשוב הקשור ל-AI הפכו לרכיב חשוב בתמחורי השוק.

גידול חזק במשרות מחיה את חששות הריבית
ניסיון ההתאוששות של השוק הסתבך בעקבות נתוני התעסוקה האחרונים בארה”ב. דוח התעסוקה של המגזר הלא-חקלאי לחודש אוקטובר עלה ב-165,000 משרות, באופן משמעותי מעל האומדן של 65,000 שצוין בדוח.

נתון התעסוקה החזק עשוי לחזק את הציפיות לכך שהכלכלה האמריקאית שומרת על מומנטום ניכר. עבור שוקי המניות, ובפרט חברות טכנולוגיה בעלות צמיחה גבוהה יותר, הדבר עלול לייצר איזון מורכב, משום שפעילות כלכלית חזקה יותר תומכת בביקוש התאגידי, אך במקביל עשויה להפחית את הלחץ להקלה במדיניות המוניטרית.

הנתונים מוסיפים אפוא משתנה נוסף לתמחור מחדש הנוכחי בשוק. המשקיעים נדרשים לשקול את היתרונות הפוטנציאליים של פעילות כלכלית חסינה מול האפשרות שתעסוקה חזקה יותר תתרום לסביבת ריבית גבוהה לזמן ממושך יותר (higher-for-longer).

Airbnb מספקת איתות חיובי מהדוחות

לא כל ההתפתחויות התאגידיות היו שליליות. מניות Airbnb זינקו לאחר שהחברה העלתה את תחזית הצמיחה השנתית שלה בהכנסות, וסיפקה איתות חיובי בתוך יום מסחר תנודתי.

המהלך ממחיש את חשיבות הביצועים הפיננסיים הספציפיים של חברה בודדת בעת שמשקיעים מעריכים מחדש סיכוני שוק רחבים יותר. עסקים המציגים ציפיות הכנסה חזקות יותר עשויים להישאר מבודלים יחסית, גם כאשר אי-הוודאות המאקרו-כלכלית ולחצי התמחור הרוחביים במגזר גוברים.

הבחנה זו עשויה להפוך לחשובה יותר ויותר אם תנודתיות השוק תימשך. המשקיעים עשויים לשים דגש רב יותר על חברות בעלות מומנטום הכנסות מדיד, במקום להסתמך בעיקר על סנטימנט מגזר הטכנולוגיה הרחב.

השווקים ניצבים בפני מקורות מרובים של אי-ודאות

ההתאוששות הצפויה ביום שישי בנאסד”ק אינה מאותתת בהכרח על כך שתיקון הטכנולוגיה האחרון הסתיים. השוק נותר חשוף למדיניות רגולטורית ב-AI, ביצועי המוליכים למחצה, נתוני תעסוקה וציפיות הריבית, כאשר כל אחד מהם מסוגל להשפיע על התמחורים באופן עצמאי.

במבט קדימה, המשקיעים יעקבו האם מניות השבבים יוכלו לשמר את התאוששותן, האם הנאסד”ק יוכל לקטוע את רצף ההפסדים שלו שנמשך ארבעה שבועות, וכיצד יפרשו השווקים נתונים כלכליים נוספים מארה”ב. יכולתן של חברות הטכנולוגיה לשמור על צמיחה ברווחים ובהכנסות תוך ניווט מול ציפיות רגולטוריות הדוקות יותר ותנאים מוניטריים שעלולים להיות פחות תומכים, תישאר מרכזית עבור תחזית השוק הרחבה יותר.