העמידות שהפגינה וול סטריט עמדה בניגוד לירידות המשמעותיות בחלק משוקי אסיה ובישראל במהלך השבוע שבין 5 ל-9 באוקטובר, והמחישה כיצד עליות במדדים המרכזיים עשויות להסתיר חולשה אזורית ניכרת. מדד S&P 500 התחזק ב-1.15% ומדד Dow Jones עלה ב-0.93%, בעוד מדד KOSPI בדרום קוריאה נפל ב-4.95% ומדד ת״א-125 בישראל ירד ב-3.95%. תשואות אג״ח גבוהות, אי-ודאות במחירי האנרגיה ולחץ על מניות הטכנולוגיה עיצבו שבוע שבו הביצועים היו תלויים במידה רבה באזור הגיאוגרפי ובחשיפה הענפית.

מניות ארה״ב עולות למרות סיכונים הנובעים מתשואות האג״ח ומענף הטכנולוגיה

מדד S&P 500 התחזק ב-1.15%, מדד Dow Jones Industrial Average עלה ב-0.93% ומדד Nasdaq Composite טיפס ב-0.64%. לעומתם, מדד Russell 2000 ירד ב-0.91%, נתון המצביע על כך שהחברות הקטנות לא השתתפו בעליות השבועיות של השוק הרחב. מדד הדולר האמריקאי נותר כמעט ללא שינוי, עם עלייה של 0.06% בלבד.

האופטימיות בענף הטכנולוגיה תמכה במניות בארה״ב בתחילת השבוע, כאשר מדד Nasdaq הגיע לשיא ב-5 באוקטובר. אולם הסנטימנט נעשה שברירי יותר עם עליית מחירי הנפט ותשואות אג״ח האוצר האמריקאי, שהחזירה למרכז הדיון את החששות מפני אינפלציה ומעלויות מימון גבוהות. ב-8 באוקטובר ירדו המניות בארה״ב, לאחר שמחירי הנפט הגולמי זינקו ומניות השבבים נחלשו על רקע בחינה מחודשת של הוצאות וציפיות להכנסות הקשורות לבינה מלאכותית. העליות ביום שישי החזירו חלק מהביטחון לשוק, אך הירידה במדד Russell 2000 הדגישה כי העליות לא הקיפו את כלל שוק המניות באופן אחיד.

השווקים באסיה מתפצלים על רקע הלחץ על יצרניות השבבים ועל סין

מדדי המניות באסיה הציגו תוצאות שונות באופן חד. מדד KOSPI בדרום קוריאה נפל ב-4.95%, מדד Nikkei 225 ביפן ירד ב-1.31% ומדד Shanghai SSE Composite בסין איבד 1.92%. מנגד, מדד Hang Seng בהונג קונג התחזק ב-1.00%. הפערים מצביעים על כך שמניות האזור הגיבו לשילובים שונים של חשיפה ענפית, תנאים מקומיים ומיצוב המשקיעים, ולא נעו כמקשה אחת.

דרום קוריאה התמודדה עם לחץ משמעותי במיוחד על רקע חולשה במניות השבבים וחששות אינפלציוניים הקשורים לעליית מחירי הנפט. Reuters דיווחה כי משקיעים זרים מכרו מניות קוריאניות במהלך השבוע, בעוד מניות Samsung Electronics ו-SK Hynix ספגו לחץ. החולשה בלטה במיוחד משום שהביקוש לשבבים הקשורים ל-AI נותר גורם מרכזי בציפיות לרווחי החברות. גם ציפיות חזקות לרווחיות לא מנעו מהמשקיעים לבחון מחדש את התמחורים ואת הסיכונים בטווח הקצר. הירידה השבועית בסין, בינתיים, שיקפה סביבה זהירה יותר בשוק המניות המקומי, אף שנתוני המדדים שסופקו אינם מאפשרים לזהות גורם יחיד ודומיננטי לירידה.

אירופה וישראל מתמודדות עם סביבת שוק מאתגרת יותר

השווקים באירופה הציגו תמונה מעורבת עד שלילית. מדד DAX ירד ב-0.57%, מדד CAC 40 נחלש ב-1.19% ומדד MSCI Europe איבד 0.38%, בעוד מדד FTSE 100 התחזק ב-0.86%. הלחץ המתמשך בשוקי האג״ח הממשלתיות נותר מקור לדאגה, במיוחד לנוכח עלויות המימון הגבוהות המקשות על התחזיות של חברות וממשלות. הביצועים החזקים יחסית של FTSE ממחישים גם כי המדדים הלאומיים לא הגיבו באופן אחיד לאותם סיכונים אזוריים.

ישראל הייתה בין השווקים החלשים ביותר בנתונים שסופקו. מדד ת״א-35 נפל ב-3.71% ומדד ת״א-125 ירד ב-3.95%. דיווחי שוק יומיים הצביעו על מכירות במניות הטכנולוגיה, הביטוח והשירותים הפיננסיים ב-7 וב-8 באוקטובר, בעוד שגם המסחר ב-9 באוקטובר התאפיין בירידות נרחבות. דיווחים אלה תומכים בהערכה שהירידות הקיפו מספר ענפים, אך אינם מוכיחים כי ענף מסוים או מכירות מצד משקיעים מוסדיים לבדם מסבירים את מלוא הירידה השבועית.

מדד המחירים לצרכן ודוחות הבנקים יעמידו את השווקים למבחן נוסף

המבחן המרכזי הבא צפוי להגיע עם פרסום מדד המחירים לצרכן (CPI) בארה״ב לחודש ספטמבר, המתוכנן ל-14 באוקטובר, לצד פתיחת עונת הדוחות הכספיים הרבעוניים של הבנקים הגדולים. אינפלציה גבוהה מהצפוי עשויה לחזק את ההערכות שהריבית תישאר גבוהה או תעלה שוב, ובכך להפעיל לחץ על תמחורי המניות ועלויות האשראי. אינפלציה מתונה יותר עשויה להפחית חששות אלה, אך המשקיעים יצטרכו לבחון גם אם רווחי החברות מצדיקים את תמחורי המניות הנוכחיים. השאלה המרכזית בשבוע הקרוב היא אם המדדים האמריקאיים יצליחו לשמור על העליות, בעוד החולשה האזורית, התנודתיות בשוקי האג״ח והסיכונים הענפיים נמשכים.