Anthropic מתכוננת לאחת מתוכניות ההשקעה בתשתיות הגדולות ביותר בתעשיית הבינה המלאכותית. מתשקיף ה-IPO של החברה עולה כי היא מתכננת התחייבויות נוספות של כ-518 מיליארד דולר לשירותי ענן וכוח מחשוב בשנים הקרובות. היקף ההוצאה המתוכנן ממחיש את הקצב שבו חברות AI מרחיבות את דרישות התשתית שלהן ומעלה שאלות רחבות יותר לגבי עוצמת ההון הנדרשת והכלכלה של התחום.

התחייבויות התשתית של Anthropic מגיעות להיקף חסר תקדים

ההתחייבות המתוכננת של 518 מיליארד דולר מגיעה בתקופה שבה Anthropic ממשיכה להרחיב את יכולות המחשוב הדרושות לאימון ולהפעלת מודלי ה-AI שלה, Claude. החברה הוציאה כ-7.33 מיליארד דולר על מחשוב ב-2025, מה שהפך את התשתיות לאחד המרכיבים הגדולים ביותר בהוצאות התפעול שלה.

ההסכמים האחרונים של Anthropic ממחישים את היקף ההתרחבות. החברה מתכננת להוציא יותר מ-100 מיליארד דולר על טכנולוגיות AWS לאורך 10 שנים, ובמקביל חתמה על הסכם נפרד עם Google שעשוי להגיע לכ-200 מיליארד דולר לאורך חמש שנים.

Anthropic הסכימה לאחרונה גם להוציא כ-11.6 מיליארד דולר מול Akamai לאורך שבע שנים עבור תשתיות ענן ושירותים נלווים, עם אפשרות להרחיב את ההתקשרות ב-9 מיליארד דולר נוספים. ההסכמים הללו מצביעים על אסטרטגיה של פיזור בסיס המחשוב בין כמה ספקי תשתית, במקום הסתמכות על פלטפורמה אחת.

הצמיחה המהירה בהכנסות מגיעה עם דרישות הון כבדות

התחייבויות התשתית מקבלות משמעות גדולה יותר כאשר משווים אותן להיקף הפעילות הפיננסית הנוכחי של Anthropic. הכנסות החברה הגיעו לכ-4.6 מיליארד דולר ב-2025, לעומת כ-400 מיליון דולר ב-2024. עם זאת, החברה דיווחה על הפסד נקי של כמעט 42 מיליארד דולר ב-2025, בעיקר בעקבות הוצאה חשבונאית של 34 מיליארד דולר הקשורה לשווי ניירות ערך המירים. ההפסד התפעולי עלה על 8 מיליארד דולר, וממחיש את הפער בין הצמיחה המסחרית המהירה לבין העלות הכרוכה בפיתוח AI מתקדם ובהפעלתו.

אסטרטגיית התשתיות של החברה משקפת שינוי רחב בתעשייה, שבו קיבולת מחשוב הפכה למשאב תחרותי מרכזי. Anthropic משתמשת ב-Amazon Trainium, ב-Google TPUs וב-NVIDIA GPUs, ובכך מקבלת גישה לארכיטקטורות עיבוד שונות. במקביל, השימוש במספר פלטפורמות יוצר התחייבויות תשתית משמעותיות לטווח ארוך.

מה משמעות ההוצאה עבור שוק תשתיות ה-AI

התחייבות בסדר גודל כזה חורגת מעבר ל-Anthropic עצמה. תוכניות תשתית רחבות בתחום ה-AI תומכות בביקוש למוליכים למחצה, ציוד תקשורת, שירותי ענן, מרכזי נתונים וחשמל. הן גם יוצרות דרישות משמעותיות להוצאות הוניות מצד ספקי התשתיות, ועשויות להשפיע על נראות ההכנסות ועל תוכניות ההשקעה לאורך שרשרת האספקה הטכנולוגית.

עם זאת, הכלכלה של המודל נותרת תלויה בביקוש מתמשך לשירותי AI. Anthropic צריכה להפוך את השימוש הגובר ב-Claude להכנסות חוזרות בהיקף שיספיק לתמוך בהתחייבויות התשתית ההולכות וגדלות. ריכוזיות בקרב לקוחות והיעדר חוזים ארוכי טווח עם חלק מהלקוחות הגדולים מוסיפים שכבת סיכון פיננסית נוספת ככל שהחברה מתרחבת.

בהמשך, המשקיעים יעקבו אחר צמיחת ההכנסות של Anthropic, ייצור המזומנים, ניצולת התשתיות ועיתוי ההתחייבויות המרכזיות שלה מול ספקי הענן. ה-IPO המתוכנן של החברה עשוי לספק גם שקיפות רבה יותר לגבי האופן שבו ההנהלה מתכוונת לממן את ההתרחבות, והאם דרישות התשתית העצומות יוכלו להפוך לרווחיות תפעולית בת-קיימא, בתקופה שבה התחרות בתעשיית ה-AI הולכת ומתחזקת.