הבינה המלאכותית הפכה לאחד הכוחות המרכזיים בשוקי המניות הגלובליים, כאשר חברות הקשורות ל-AI הציגו ביצועים טובים משמעותית מהמדדים הרחבים מאז תחילת 2024. מדד Bloomberg Global AI Index עלה בכ-118% במהלך התקופה המוצגת בגרפיקה המקורית, לעומת כ-57% במדד MSCI World, וממחיש עד כמה ההון התרכז בחברות הממוקמות בעמדה ליהנות ממחזור ההשקעות ב-AI.

ביצועי ה-AI יצרו פער רחב מול המניות הגלובליות

היקף הפער משמעותי. על בסיס הנתונים המוצגים בגרפיקה המבוססת על Bloomberg, מדד Bloomberg Global AI Index יצר יתרון מצטבר של כ-61 נקודות אחוז על פני MSCI World מאז תחילת 2024. מדד MSCI World מייצג חברות בעלות שווי שוק גדול ובינוני בשווקים מפותחים, ומכסה כ-85% משווי השוק המתואם ל-Float החופשי בכל מדינה, ובכך מספק נקודת ייחוס רחבה למניות בשווקים המפותחים.

ההשוואה ממחישה כיצד מחזור ההשקעות ב-AI השפיע על הרכב התשואות בשוקי המניות הגלובליים. מדד ה-AI של Bloomberg נועד לכלול חברות שמפתחות, מאפשרות או משתמשות בפתרונות בינה מלאכותית, בתחומים הכוללים למידת מכונה, עיבוד שפה טבעית וטכנולוגיות קשורות. המתודולוגיה של Bloomberg משתרעת על פני חלקים שונים באקוסיסטם ה-AI, ולא מתמקדת רק ביצרניות שבבים או בחברות תוכנה.

גם השווקים המתעוררים השתתפו בעליות

פער הביצועים אינו מסתכם בסיפור של AI מול כל שאר השוק. הנתונים המצורפים מצביעים על כך שמדד MSCI Emerging Markets Index עלה בכ-70% מאז תחילת 2024, ומיקם אותו בין מדד ה-AI לבין מדד המניות הרחב של השווקים המפותחים. נתוני המדד העדכניים של MSCI מאשרים כי השווקים המתעוררים רשמו עליות משמעותיות לאחרונה, כאשר MSCI Emerging Markets Index הציג תשואה של 31.39% בשנה האחרונה נכון ל-25 בספטמבר 2026.

לשווקים המתעוררים יש גם חשיפה משמעותית לשרשרת האספקה של הטכנולוגיה, בעיקר באמצעות חברות שבבים, חומרה וטכנולוגיה באסיה. בכך נוצרה הבחנה חשובה: מחזור ה-AI הגלובלי יכול להיטיב עם שווקים מחוץ לארה״ב, אך חלוקת היתרונות תלויה במיקומן של החברות לאורך שרשרת הערך של ה-AI, בחשיפתן להוצאות הטכנולוגיה הגלובליות ובעוצמת הביקוש המקומי.

מדוע פרמיית ה-AI חשובה לשווקים הגלובליים?

פער הביצועים המתרחב משקף יותר מהתלהבות סביב טכנולוגיה אחת. פיתוח AI דורש הוצאות משמעותיות על מוליכים למחצה, דאטה סנטרים, ציוד תקשורת, תשתיות ענן, תוכנה וחשמל, ויוצר הזדמנויות להכנסות במגוון תעשיות. Bloomberg תיארה את ה-AI כאקוסיסטם המשתרע מתשתיות ועד יישומים, בעוד שמחקרי המדד העדכניים יותר שלה מדגישים כי המשקיעים בוחנים יותר ויותר את שרשרת הערך הרחבה של ה-AI, ולא רק את חברות הטכנולוגיה הבולטות ביותר.

במקביל, עוצמת העליות יוצרת שאלה חשובה יותר עבור השוק: כמה מהצמיחה העתידית של ה-AI כבר מגולמת במחירי המניות? Bloomberg דיווחה ב-2026 כי מגמת ה-AI המשיכה להציג ביצועים טובים יותר ממדדי המניות הרחבים, בעוד שפערי התמחור נותרו משמעותיים בין יצרניות שבבים, חברות הענן הגדולות וחברות תוכנה לתשתיות. המחקר הדגיש גם את החשיבות הגוברת של מונטיזציה של AI, כאשר השווקים עוברים מעבר לשלב ההשקעות הראשוני ומתחילים לבחון אם הוצאות ההון העצומות יכולות לייצר רווחים ותזרימי מזומנים חזקים מספיק.

עבור משקיעים מתוחכמים בישראל ובשווקים הגלובליים, הפער משמעותי משום שהחשיפה ל-AI משפיעה יותר ויותר על ביצועי המדדים הגלובליים, על הקצאת ההון בין סקטורים ועל תנועות הון חוצות גבולות. הוא גם אומר שביצועי המדדים המרכזיים עלולים להסתיר הבדלים משמעותיים בין חברות המספקות תשתיות קריטיות ל-AI, חברות שמצליחות לייצר הכנסות מיישומי AI וחברות שהתמחור שלהן תלוי יותר באימוץ עתידי של הטכנולוגיה.

בהמשך, המדדים המרכזיים למעקב יהיו צמיחת ההכנסות הקשורות ל-AI, הוצאות ההון של החברות, הביקוש למוליכים למחצה, השקעות בדאטה סנטרים, שיפור בפריון ורמות התמחור. אם צמיחת הרווחים תתרחב ברחבי אקוסיסטם ה-AI, ההובלה הנוכחית של השוק עשויה להפוך למגוונת יותר; אם ההוצאות יעלו מהר יותר מקצב המונטיזציה, פער הביצועים עלול להפוך לתנודתי יותר. השלב הבא במחזור ה-AI יימדד אפוא יותר ויותר באמצעות תוצאות פיננסיות וייצור תזרים מזומנים, ולא רק באמצעות קצב אימוץ הטכנולוגיה.