מדד הדולר האמריקאי (DX-Y.NYB) הציג נטייה שלילית לאורך שבוע המסחר, וסיים ברמה של 99.16 נקודות, המשקפת ירידה של 0.27% בחמשת ימי המסחר. היחלשות זו במדד המייצג את עוצמת הדולר משקפת תקופה של איזון מחדש מצד משקיעים, הבוחנים את נתוני המאקרו המתפרסמים מול תחזיות הריבית של הפדרל ריזרב ותנועות ההון הבינלאומיות.

טווח המסחר והיחלשות באמצע השבוע

המסחר במדד התאפיין בעוצמה בתחילת השבוע, שהעלתה אותו לעבר שיא שבועי של כ-99.80 נקודות ב-2 בספטמבר. לאחר מכן התגבר לחץ המכירות. נתוני הגרף מצביעים על גל ירידות ב-3 בספטמבר, שבמהלכו ירד המדד לשפל תוך-יומי של 98.92.

המסחר ב-4 וב-5 בספטמבר התאפיין בהתבססות בטווח צר מעל רמת 99.00 נקודות. ביום שישי ננעל המדד ברמה של 99.16, ירידה של 0.02% לעומת 99.18 ביום הקודם. המדד נסחר ברבעון האמצעי של טווח 52 השבועות, שנע בין 95.55 ל-101.80 נקודות. התנהגות זו מצביעה על הגנה מצד הקונים באזור 98.90, אך גם על השתתפות זהירה מצד המשקיעים עד לקבלת איתותים מאקרו-כלכליים ברורים יותר.

פערי ריבית ותשואות מעצבים את כיוון הדולר

מדד DX-Y.NYB מודד את הדולר האמריקאי מול סל של מטבעות מרכזיים, ולכן ביצועיו מושפעים במידה רבה מפערי עלויות המימון בין השווקים, מתנועות בתשואות האג”ח הממשלתיות ומפערי האינפלציה. הירידה השבועית של 0.27% משקפת את התמחור בשווקים סביב התאמות אפשריות בריבית הפדרל ריזרב, בהשוואה למסלולי המדיניות של הבנק המרכזי האירופי, הבנק המרכזי של אנגליה והבנק המרכזי של יפן.

עם זאת, היחלשות הדולר יוצרת תמונה דו-צדדית. המדד עלול להמשיך לרדת אם נתוני הכלכלה האמריקאית יתמתנו מהר מהצפוי. מנגד, האצה מחודשת באינפלציית הליבה או מעבר מהיר לנכסים שנתפסים כמקלט בעת עלייה בסיכון עשויים להוביל להתחזקות הדולר ולתנועה חזרה לעבר הרף הפסיכולוגי של 100.00 נקודות.

השלכות על תיקי ההשקעות בישראל

עבור מנהלי השקעות הפועלים בשווקים הגלובליים וגופים מוסדיים בישראל, מעקב אחר מדד הדולר מספק אינדיקציה חשובה לנזילות במסחר הבינלאומי ולניהול סיכוני מטבע. הדולר משמש מטבע מרכזי במימון חברות ובפעילות השקעות חוצת גבולות, ולכן שינויים במומנטום שלו עשויים להשפיע על מאזני חברות ישראליות, על תמחור מניות הנסחרות בשתי מדינות ועל עלויות היבוא.

גופים מוסדיים בישראל נדרשים לבחון את ההתבססות של הדולר מול תנודתיות השקל, פרמיות הסיכון האזוריות והשינויים בעקומי התשואות בין השווקים. יישום מדיניות סדורה לניהול חשיפת מטבע נותר משמעותי, שכן תנודות חדות בשערי החליפין עלולות להוסיף עלויות ולשנות את מאפייני הסיכון בתיקי השקעות רב-נכסיים.

התחזית: המוקד בטווח הקרוב יהיה בשאלה אם מדד הדולר האמריקאי יצליח לשמור על רמת התמיכה הטכנית של 98.90 נקודות, או שפריצה מתחתיה תאיץ את המגמה השלילית לעבר רמות תמיכה נמוכות יותר סביב 97.50 נקודות. המשקיעים צפויים לעקוב אחר נתוני התעסוקה בארה”ב, נתוני אינפלציית הליבה וההתבטאויות של הבנקים המרכזיים. נתונים אלה עשויים לשמש גורמים מרכזיים בכיוון הדולר. בשלב זה משקפת התנועה התבססות מתונה של הדולר, אך פערי התשואות הגלובליים וההתפתחויות המאקרו-כלכליות ימשיכו לקבוע את כיוון המדד ואת רמת סיכון המטבע בתיקי השקעות בינלאומיים.