דוח הרבעון הפיסקלי השני הקרוב של Dell הופך למבחן חשוב עבור מגמת תשתיות ה-AI הרחבה יותר. אנליסטים צופים הכנסות של כ-44.48 מיליארד דולר, המשקפות צמיחה של כמעט 50% לעומת השנה הקודמת, בעוד שהרווח המתואם צפוי ליותר מהכפיל את עצמו לכ-4.93 דולר למניה. ציפיות כאלה מותירות מרווח מוגבל לאכזבה, במיוחד לאחר שהמניה זינקה ב-266% מתחילת השנה.

נתוני הרבעון הראשון של החברה מספקים את הבסיס לאופטימיות הזו. Dell דיווחה על צבר שיא של 51.3 מיליארד דולר בשרתי AI, בעוד שההכנסות משרתים שעברו אופטימיזציה ל-AI זינקו ב-757% ל-16.1 מיליארד דולר. היקף הנתונים מצביע על כך שתשתיות AI עברו ממחזור הוצאות ניסיוני לשלב משמעותי בהרבה של השקעות הון. לכן, המשקיעים יתמקדו לא רק בדוחות הרווחים, אלא גם בהזמנות חדשות, בהמרת הצבר להכנסות, במגבלות אספקה ובהשפעת העלייה בנפחי פעילות הקשורים ל-AI על שולי הרווח.

HPE מרחיבה את מעמדה בשוק המשתנה במהירות

Hewlett Packard Enterprise מתקרבת לדוחות הרבעון הפיסקלי השלישי שלה עם ציפיות שאפתניות באופן דומה. וול סטריט צופה הכנסות של כ-11.96 מיליארד דולר, עלייה של כ-30%, בעוד שהרווח המתואם למניה צפוי ליותר מהכפיל את עצמו ל-0.93 דולר. מניית HPE כבר עלתה בכ-120% השנה, המשקפת הערכה מחדש משמעותית של סיכויי החברה ככל שתשתיות AI הופכות לחלק גדול יותר מתקציבי הטכנולוגיה של ארגונים.

האסטרטגיה של HPE משתרעת גם מעבר לביקוש הקונבנציונלי למרכזי נתונים. ההתרחבות שלה לתחום ה-AI הריבוני ולתשתיות מחשוב מקומיות, כולל שרתים מהדור הבא הקשורים לסעודיה, מדגישה מגמה רחבה יותר שבה ממשלות וארגונים אזוריים מבקשים שליטה רבה יותר ביכולות AI. התייחסות חיובית להזדמנויות אלה עשויה לחזק את התפיסה שהוצאות על תשתיות AI הופכות למגוונות יותר מבחינה גיאוגרפית, במקום להתרכז בקרב מספר מצומצם של חברות טכנולוגיה אמריקאיות.

מדוע Super Micro עשויה להיות מדד הסנטימנט החשוב יותר

ההשלכות מתרחבות גם ל-Super Micro Computer, כאשר המשקיעים בוחנים האם ביקוש חזק יותר ברמת התעשייה יכול להתגבר על חששות הקשורים ספציפית לחברה. Super Micro צפתה לאחרונה הכנסות של שנת הכספים 2027 מעל התחזיות המקובלות בשוק, בעוד ששולי הרווח הגולמי ברבעון הרביעי הגיעו ל-17.5%. התפתחויות אלה מצביעות על שיפור במומנטום התפעולי, אך המניה ממשיכה להיסחר בדיסקאונט משמעותי ביחס לשיאים הקודמים שלה.

הדיסקאונט הזה משקף יותר מאשר שווי. שאלות בנוגע לממשל תאגידי, חששות מוניטין וסוגיות רגולטוריות סיבכו את סיפור ההשקעה. גם אם הביקוש יישאר חזק, המשקיעים עשויים לדרוש ראיות ברורות יותר לביצועי החברה ולעמידותה הרגולטורית לפני שיעניקו ל-Super Micro שווי הדומה לזה של חברות אחרות הנהנות מהתרחבות תשתיות ה-AI.

עבור השווקים, Dell ו-HPE מייצגות אפוא יותר משני אירועי דוחות נפרדים. מגמות ההזמנות, התייחסות החברה לאספקה והתחזיות שלהן עשויות לסייע לקבוע האם מחזור תשתיות ה-AI מתרחב באופן בר-קיימא או שהציפיות כבר הקדימו במידה רבה מדי את הנתונים הבסיסיים. המשקיעים צריכים לעקוב מקרוב אחר צמיחת צבר ההזמנות, הוצאות הלקוחות, זמינות זיכרונות וביצועי שולי הרווח. איתותים חיוביים עשויים לחזק את התרחיש לעלייה נוספת במגזר, בעוד שתחזיות חלשות יותר עלולות לחשוף עד כמה האופטימיות כבר מגולמת בשוויי החברות הקשורות ל-AI.