מדד MSCI Europe הפגין חוסן לאורך שבוע המסחר וסיים ברמה של 2,907.81 נקודות, עם עלייה של 0.40% בחמישה ימי מסחר. העלייה משקפת ביקושים מתונים מצד משקיעים מוסדיים, כאשר השוק ממשיך לבחון את עוצמת רווחי החברות האירופיות מול השינויים בציפיות הריבית באירופה ובארה”ב והחיכוכים המאקרו-כלכליים המתמשכים.

ההתאוששות מתבססת והמדד מתקרב לשיא 52 השבועות

המסחר במדד האירופי, הנקוב בדולרים, התאפיין בתחילת השבוע בלחץ מכירות שהוביל את המדד לרמה של כ-2,872 נקודות ב-19 באוגוסט. בהמשך התהפכה המגמה, והתגברות הביקושים לקראת סוף השבוע תמכה בהתאוששות.

ביום שישי עלה המדד ב-13.97 נקודות, או 0.48%, מרמת פתיחה של 2,897.43 נקודות לשיא תוך-יומי של 2,910.94 נקודות. המדד נסחר בחלק העליון של טווח 52 השבועות, שנע בין 2,402.28 ל-2,921.66 נקודות. הקרבה לשיא השנתי מצביעה על מבחן טכני משמעותי, כאשר המשקיעים יידרשו לבחון אם המומנטום הנוכחי מגובה בהמשך ביקושים ובהיקפי מסחר מספקים.

הריבית, האינפלציה והצמיחה ממשיכים לעצב את תמחור המניות

כמדד רחב של ביצועי שוקי המניות המפותחים באירופה, כאשר נתוניו הנוכחיים נקובים בדולרים, MSCI Europe מושפע הן מההתפתחויות הכלכליות באירופה והן מפערי התשואות הריאליות בין השווקים.

העלייה השבועית של 0.40% משקפת בין היתר ציפיות לכך שהקלה מוניטרית מצד הבנקים המרכזיים באירופה עשויה לתמוך בתמחור המניות. עם זאת, האינפלציה הבסיסית נותרה גורם סיכון. היחלשות נוספת בביקוש הצרכני או התמשכות לחצי המחירים עלולות לצמצם את מרחב הפעולה של הבנקים המרכזיים.

גם המצב הפיסקלי באירופה וחיכוכים אפשריים בסחר הבינלאומי עשויים להכביד על תחזיות הצמיחה והרווח של חברות הפועלות ברחבי היבשת.

המשמעות עבור משקיעים ישראלים

עבור מנהלי נכסים גלובליים והמערכת הפיננסית בתל אביב, ביצועי שוקי המניות באירופה מספקים אינדיקציה חשובה לזרימות הון בינלאומיות ולתיאבון הסיכון בשווקים המפותחים. האיחוד האירופי הוא שותף מסחרי מרכזי של ישראל, ולכן שינויים בפעילות העסקית באירופה עשויים להשפיע גם על חברות ישראליות החשופות ליצוא, לסחר ולשרשראות אספקה אירופיות.

משקיעים מוסדיים בישראל נדרשים לבחון את החשיפה האירופית לצד פרמיות הסיכון הביטחוניות באזור ותנודתיות השקל. מאחר שהמדד נקוב בדולרים, תנודות בשערי החליפין עשויות להשפיע על התשואה במונחי שקל, גם כאשר ביצועי המניות המקומיים באירופה נותרים ללא שינוי מהותי.

התחזית: המבחן המרכזי בטווח הקרוב יהיה יכולתו של MSCI Europe לפרוץ ולהתבסס מעל שיא 52 השבועות של 2,921.66 נקודות. פריצה כזו עשויה לחזק את המומנטום, בעוד כישלון להתבסס מעל רמת השיא עלול להוביל ללחץ מכירות ולחזרה לעבר אזור התמיכה סביב 2,880 נקודות.

נתוני PMI של גוש האירו, התבטאויות הבנקים המרכזיים ונתוני הסחר העולמי צפויים להמשיך להיות גורמים מרכזיים בתמחור. העלייה השבועית מצביעה על תמיכה יציבה מצד הקונים, אך הקרבה לשיא מחייבת בחינה של איכות המומנטום. עבור מנהלי נכסים, השאלה המרכזית היא אם השיפור בביצועי המניות האירופיות יוכל להתבסס על שיפור ברווחי החברות ובסביבה המוניטרית, או שהלחצים על הצמיחה והאינפלציה יגבילו את יכולת המדד לפרוץ לשיאים חדשים.