הדולר האמריקאי נחלש ביום שישי, כאשר שוקי המט”ח הגיבו לחששות כי הרחבת פעילות רכישת האג”ח מצד משרד האוצר האמריקאי עשויה להשפיע על תנאי הנזילות ועל אמון המשקיעים במטבע הרזרבה המרכזי בעולם. המהלך מתרחש כאשר השווקים ממשיכים לבחון את הקשר בין ניהול החוב הממשלתי, תשואות האג”ח וציפיות למדיניות המוניטרית העתידית.

רכישות האג”ח של האוצר מגבירות את הלחץ על הדולר

הדולר נסחר סמוך לשפל של שלושה חודשים מול האירו, לאחר ששר האוצר האמריקאי סקוט בסנט אמר כי הממשלה עשויה להגדיל את רכישותיה החוזרות של איגרות חוב ממשלתיות לטווח ארוך מעבר להרחבה שהוכרזה לאחרונה. החלטת משרד האוצר להכפיל לפחות את היקף רכישות החוב לטווחים ארוכים נועדה לשפר את תפקוד שוק האג”ח ולצמצם לחץ על התשואות הארוכות.

עם זאת, משקיעים העלו שאלות בנוגע להשפעת ההתערבות המוגברת על הדולר, בעיקר דרך שינוי בתפיסת שוק החוב האמריקאי ותנאי הנזילות. שוק המט”ח מגיב לא רק להפרשי ריביות בין כלכלות, אלא גם לציפיות בנוגע למדיניות גיוס החוב הממשלתי ולאיזון בין היצע לביקוש לאג”ח ממשלתיות.

מדיניות הפדרל ריזרב נותרת גורם מרכזי בשוק המט”ח

המשקיעים מפנים כעת את תשומת הלב להתבטאויות הצפויות מצד הפדרל ריזרב, במיוחד לאחר שיו”ר הפד וורש צפוי לנאום במסגרת סימפוזיון ג׳קסון הול בשבוע הבא. השווקים צפויים לבחון היטב את ההתייחסות למגמות האינפלציה, לצמיחה הכלכלית ולכיוון העתידי של המדיניות המוניטרית.

הדולר קיבל בתקופה האחרונה איתותים מנוגדים. מצד אחד, חששות בנוגע לאינפלציה ולמצב הפיסקלי בארה״ב תמכו בשלב מסוים בתשואות האג”ח. מצד שני, נתונים כלכליים מתונים יותר ושינויים בציפיות למדיניות הבנקים המרכזיים הגבילו את התחזקות המטבע.

האינפלציה ביפן מתחזקת ותומכת בעליית הין

הין היפני התחזק לאחר שנתוני האינפלציה ביפן הצביעו על האצה בלחצי המחירים המקומיים. הנתונים חיזקו את ההערכות כי הבנק המרכזי של יפן עשוי להמשיך לשנות את מדיניותו, על רקע המשך העלייה בסביבת המחירים.

תנועת הין משקפת שינוי רחב יותר בשוקי המט”ח, כאשר משקיעים מאזנים בין ההתפתחויות בכלכלות המרכזיות ולא מתמקדים בלבד במדיניות המוניטרית בארה״ב. הפערים בין גישות הפדרל ריזרב לבין הבנק המרכזי של יפן ממשיכים להוות גורם משמעותי המשפיע על שערי החליפין.

השווקים ימשיכו לעקוב אחר השפעת צעדי ניהול החוב של משרד האוצר האמריקאי, התבטאויות הפדרל ריזרב ומגמות האינפלציה בעולם. כיוון הדולר יהיה תלוי במידה רבה בשאלה האם המשקיעים יראו בצעדי האוצר מהלך התומך ביציבות שוק האג”ח, או גורם העלול להפעיל לחץ נוסף על הביקוש למטבע האמריקאי.